Облигационная стратегия: +3.02% за неделю и успешный процентный риск в ОФЗ

Москва изнывает от 30-градусной жары. Как спасаетесь? На рынке акций сейчас не менее жарко. Если с политикой ЦБ ситуация более-менее ясна (началось плавное смягчение ДКП), то геополитическая неопределенность зашкаливает. Ожидания действий Трампа добавляют волатильности: его решения часто непредсказуемы, но могут быть резкими и точечными. В понедельник он пообещал «важное заявление». Параллельно итоги встречи Лаврова и Рубио (с упоминанием «новых предложений» и «конструктивного диалога», который Рубио обсудит с Трампом) лишь усиливают туманность перспектив. На периферии информационного поля остается только гадать о реальном положении дел. Итог: Инвесторы реагируют на возросшую неопределенность классически – уходом от риска. Мы видим, как крупные компании экстренно диверсифицируют операционные риски, в том числе рассредоточивая команды с начала недели. Моя позиция: Внимательно слежу за развитием событий. В условиях турбулентности ключевым остается принцип диверсификации портфеля. Текущий фокус: Рынок фиксированного дохода. Портфели подписчиков стратегии здесь обновили недельные максимумы доходности – сейчас это одно из самых надежных убежищ для капитала. За 1 год 1 месяц +34%. Bonds Just Bonds IMOEXF RBU5 SU26238RMFS4

Рынок долга: ожидания ставки ЦБ, инфляционные риски и действия Минфина 1. Ключевая ставка: консенсус ожиданий Участники рынка сохраняют умеренный оптимизм, закладывая в цены ключевую ставку на уровне 17,5% по итогам ближайшего заседания Совета директоров ЦБ РФ 25 июля 2025 года. Это ожидание остается доминирующим. 2. Инфляция: сезонный скачок и сохраняющиеся риски Недельная инфляция показала значительный разброс: • Первая неделя июля: +0,73% (превышение ожиданий). • Предыдущие недели: замедление до ~0,1% и ниже. Рынок воспринимает скачок начала месяца как сезонный, связывая его главным образом с ежегодной индексацией тарифов ЖКХ. Однако, сохраняется настороженность части аналитиков: • Рост цен на бензин вызывает опасения из-за его влияния на транспортную составляющую себестоимости широкого круга товаров (риск вторичных эффектов). • Для уверенной оценки тренда требуются дополнительные данные: необходимо наблюдать очищенную от сезонности (core) инфляцию и получить еще несколько недельных отчетов. 3. Рынок ОФЗ: стабильное размещение Минфин РФ продолжает успешно размещать облигации федерального займа (ОФЗ) через механизм голландского аукциона. • Спрос стабилизировался после периода ажиотажа, но остается достаточным для исполнения плана привлечения. • Объемы размещения на уровне ~84 млрд рублей подтверждают эту стабильность. • Минфину удается занимать по привлекательным ставкам: ~14,58% (для более коротких бумаг до 2032) и ~15,03% (для более длинных до 2040). 4. Инвестиционная стратегия: осторожность в ожидании ЦБ В текущей неопределенности приоритетом является защита капитала. Стратегия смещена в сторону защитных инструментов, обеспечивающих плавный рост эквити. • Ярких "инвестиционных историй" в сегменте бумаг инвестиционного уровня в данный момент не просматривается. • Фокус внимания смещен на заседание ЦБ 25 июля: ключевыми триггерами для рынка станут фактическое решение по ставке, обновленный макропрогноз регулятора и особенно тональность сопроводительных комментариев (риторика) Банка России. Ключевой вопрос: Учитывая текущие инфляционные сигналы (тарифы ЖКХ, бензин) и рыночные ожидания (ставка 17,5%), каковы перспективы не только решения в июле, но и дальнейшей траектории снижения ключевой ставки до конца года? RBU5 SU26248RMFS3 SU26249RMFS1 Bonds Just Bonds