151
подписчик
26
подписок
Одна стратегия инвестирования - 🙅♂️ Несколько стратегий инвестирования - 😎 Активно инвестирую с 2020 года, выбрал для себя несколько стратегий, но постоянно ищу новые. Кваллифицированный инвестор.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
SVANNI
24 июня
Минфин впервые за два года отменил аукцион ОФЗ. Что это говорит о состоянии рынка
Как правило, каждую среду Минфин проводит аукцион по размещению облигаций федерального займа. Это рабочая рутина, через которую государство занимает деньги для покрытия дефицита бюджета.
Сегодня, 24 июня, этого не произошло. Минфин отменил аукцион впервые с июня 2024 года. Официальная причина — возросшая волатильность на финансовых рынках.
Что стоит за официальной формулировкой. Аукционы отменяют когда инвесторы требуют доходности выше той на которую готов соглашаться Минфин. Проще говоря рынок хочет денег дороже чем государство готово платить. Выходить на размещение в такой ситуации значит либо платить избыточную премию либо признавать провал аукциона публично.
При этом квартальный план почти выполнен. С начала апреля Минфин продал ОФЗ почти на 1,5 трлн рублей из запланированных 1,5 трлн, выполнив план на 99,6%. То есть сегодняшний аукцион был бы последним в квартале и особой необходимости в нём уже не было.
Но важен сам сигнал. Накануне индекс цен ОФЗ RGBI пережил сильнейшее внутридневное падение с сентября 2022 года на фоне опасений что ЦБ замедлит снижение ключевой ставки а дефицит бюджета в этом году существенно превысит план. Набиуллина на пресс-конференции прямо сказала что рост доходностей долгосрочных ОФЗ отражает неопределенность относительно бюджетной политики.
Сегодня индекс Мосбиржи снова ушёл ниже 2300 пунктов и обновил минимум с марта 2023 года. Рынок акций и рынок долга одновременно говорят одно и то же: с текущими ценами и ставками что-то не так.
Отмена аукциона не катастрофа. Но это честный сигнал что государство само не считает текущие условия подходящими для заимствований.
Не ИИР.
IM
IMOEXF
2 251,5 пт
+0,02%
SVANNI
23 июня
Почему Сбер держится и что это говорит о качестве акции
Индекс Мосбиржи пробил 2400 пунктов. Многие акции падали вчера на 10-15% внутри дня.
потерял около 3,5% и уже частично отыграл падение.
Объяснение простое. Акции с понятным дивидендом и конкретной датой отсечки ведут себя иначе чем всё остальное. Их держат не потому что верят в рост, а потому что впереди выплата. Продавать такую акцию за месяц до отсечки значит добровольно отказаться от живых денег.
По Сберу цифры конкретные. Дивиденд 37,64 рубля на акцию, отсечка 17 июля, доходность около 12% к текущей цене. Это утверждённая рекомендация наблюдательного совета, не прогноз.
В периоды паники и маржин коллов продают то что не платит. Если акция не генерирует денежный поток и не имеет близкого катализатора, от неё избавляются первой. Сбер в этой ситуации оказывается в другой категории.
Это не значит что такие акции не могут падать дальше. Могут. Но поведение рынка в кризисные дни хорошо показывает что реально защищает портфель, а что только выглядит дёшево на бумаге.
Не ИИР.
SB
SBER
307,95 ₽
-10,49%
SVANNI
22 июня
Мир на Ближнем Востоке ударил по Мосбирже сильнее, чем любая война
Индекс Мосбиржи сегодня падал до 2302 пунктов. Это минимум с марта 2023 года. Три с половиной года назад.
При этом S&P 500 за прошлую неделю вырос почти на 1%. Глобальные инвесторы радуются. Российские теряют деньги. Как так вышло?
Цепочка простая, но неочевидная.
В конце февраля 2026 года США и Израиль начали военную операцию против Ирана. Ормузский пролив закрылся. Через него до войны проходила пятая часть мировой нефти. Brent взлетел выше 120 долларов. Для российских экспортёров это был подарок, рублёвая выручка при крепком рубле хоть немного компенсировалась высокой ценой барреля.
18-19 июня США и Иран подписали меморандум о мире. Ормузский пролив открывается.
Трамп написал в соцсетях буквально: "Суда всего мира, запускайте двигатели. Пусть течёт нефть."
Рынок отреагировал мгновенно. Brent рухнул с 97 до 79 долларов, минус почти 20% за неделю. Российский Urals упал ещё сильнее, до 66 долларов, с учётом санкционного дисконта.
Нефтегазовый сектор это половина индекса Мосбиржи . Лукойл , Роснефть , Газпромнефть , Новатэк . Когда нефть дешевеет на 20%, эти бумаги тянут индекс вниз вне зависимости от того, что делает ЦБ со ставкой.
И тут добавился второй удар. ЦБ в пятницу снизил ставку всего на 25 базисных пунктов вместо ожидаемых 50. Рынок прочитал это как сигнал что дешёвых денег не будет ещё долго.
Итог недели: мир на Ближнем Востоке плюс осторожный ЦБ обвалили индекс до трёхлетнего минимума.
Одна ремарка по нефти. Ряд аналитиков считает что падение временное. Иранская инфраструктура повреждена, добычу восстанавливают неделями. Реальное предложение вернётся на рынок не завтра. Если сделка вдруг затрещит по швам, нефть отскочит обратно к 90-95. Но пока рынок торгует ожидания мира, а не реальные баррели.
Держу позиции. Докупать не тороплюсь.
Не ИИР.
IM
IMOEXF
2 304 пт
-2,26%
LK
LKOH
4 212,5 ₽
+12,32%
RO
ROSN
301,1 ₽
+15,61%
SI
SIBN
447,5 ₽
+0,67%
NV
NVTK
910,3 ₽
+11,47%
SVANNI
21 июня
Самая дорогая ошибка на рынке. И это не неправильная акция
Большинство думает что главная ошибка инвестора это купить плохую компанию.
Нет.
Главная ошибка это не контролировать риск. И понимаешь это только когда рынок уже расфигачил тебя.
Маржин колл это когда ты залез в позицию с плечом, рынок пошёл против тебя и брокер принудительно закрыл сделку. Ты потерял не только то что вложил, ты ещё остался должен. Один раз это случается с почти каждым кто торгует с плечами без стопов.
После такого либо уходишь с рынка навсегда, либо запоминаешь урок на всю жизнь.
Три правила которые работают:
• Первое. Стопы в спекулятивных позициях всегда. Минус 10-15 резать без сожаления. Минус 50 уже не зарежешь — будешь держать и надеяться.
• Второе. Не жениться на компаниях. Вышел плохой отчёт, тезис сломался — продал и пошёл дальше. Без эмоций.
Третье. Размер позиции важнее точки входа. Если одна бумага занимает 5% портфеля и падает на 50%, ты теряешь 2,5% от всего капитала. Неприятно но не смертельно. Если 40% — это катастрофа.
Рынок не наказывает за неправильный выбор акции. Он наказывает за отсутствие дисциплины.
Не ИИР.
SVANNI
20 июня
Золото не растёт когда страшно. Доказываю на примерах из истории
Расхожее мнение, в кризис надо бежать в золото . История чаще говорит обратное.
2008 год, мировой финансовый кризис. С марта по октябрь золото упало почти на 30%, с 1000 до 700 долларов за унцию. Дно пришлось на октябрь, в один из самых острых моментов всего кризиса. Лишь после этого начался разворот, и уже к 2011 году золото выросло более чем в два раза от той точки.
2020 год, начало ковида. За одну неделю в марте, когда рынки рушились быстрее всего, золото потеряло почти 10%. Не выросло, а упало вместе с акциями.
2026 год, эскалация конфликта вокруг Ирана. Золото упало почти на 20% от локальных максимумов на фоне общего risk-off на рынках.
Закономерность повторяется. В первые недели и месяцы любого острого кризиса золото распродают вместе со всем остальным. Причина простая, в моменты паники инвесторам и фондам нужен кэш, а не золото. Маржин коллы заставляют закрывать любые позиции без разбора, что в плюсе, что в минусе, что защитное, что рискованное.
Защитная функция включается позже, не сразу, и обычно тогда, когда регуляторы запускают вливание ликвидности. Именно поэтому в 2008 году золото развернулось раньше акций, но всё равно не в момент самой паники, а через несколько месяцев после неё.
Вывод простой. Если ждёте коррекции на рынках и собираетесь хеджироваться золотом, имейте в виду, в первые недели кризиса оно вас не спасёт. Настоящая защита приходит позже и зависит не от страха на рынке, а от того, начали ли регуляторы печатать деньги.
Не ИИР.
GL
GLDRUB_TOM
9 720,6 ₽
+7,04%
TG
TGLD@
11,93 ₽
+6,54%
SVANNI
19 июня
Т-Токен по 4,5 ₽. А кто-нибудь вообще считает инвестиционную часть?
Чем больше изучаю историю с Т-Токеном , тем больше вопросов возникает.
Сейчас многие покупают его ради Premium Gold. Логика понятна: около 450 тысяч рублей в токенах вместо привычных требований к капиталу в несколько миллионов. Но если отбросить привилегии и посмотреть на сам актив, картина становится менее очевидной.
Т-Токен не платит дивиденды, не приносит купоны и не создаёт денежного потока. Доход инвестора зависит только от роста цены токена или выплаты при погашении. При этом плановое погашение предусмотрено лишь в 2035 году.
Получается, покупатель фактически делает ставку на то, что через много лет акции Т-Технологий будут значительно дороже сегодняшних уровней. Иначе возникает вопрос: зачем держать актив без текущего дохода столько времени?
Но главный вопрос даже не в этом. Сегодня Т-Токен, на мой взгляд, покупают не потому, что верят в его инвестиционные качества. Покупают прежде всего ради Premium Gold.
Именно поэтому меня интересует другое: что будет после 31 декабря 2026 года?
Пока я не нашёл гарантий, что нынешние привилегии останутся неизменными и дальше. Возможно, программу продлят. Возможно, изменят условия. Возможно, всё останется как есть.
Поэтому сейчас Т-Токен выглядит скорее ставкой на сохранение бонусов, чем классической инвестицией. И еще момент, если человек летает 1-2 раза в год, не пользуется Ultima, не пишет аналитикам и не нуждается в менеджере, то ценность Gold может быть близка к нулю.
Не ИИР.
TT
TTOKEN
4,5 ₽
0%
T
T
284,5 ₽
-5,85%
SVANNI
19 июня
ЦБ снизил ставку до 14,25%. Рынок акций падает 15 недель. Помогать не будут
На пресс-конференции по итогам сегодняшнего заседания Ирина Ахмадуллина с канала "Деньги не спят" задала прямой вопрос, ответ на который хотел также узнать Василий Олейник . Российский рынок акций снижается уже 15 недель подряд. В 2008 году ЦБ поддерживал рынок деньгами ФНБ. В 2022 году тоже выделяли средства на поддержку. Будут ли сейчас рассматриваться похожие меры.
Набиуллина ответила без уклончивости.
В 2008 и 2022 году деньги выделялись на экстренные меры поддержки финансовой стабильности, в условиях резкого и глубокого падения рынка. Текущая ситуация, по её словам, абсолютно иная. Волатильность есть, но она не экстраординарная. Оснований для интервенций в виде скупки активов нет.
Дальше прозвучала фраза которая многое объясняет. Колебания на рынке акций это неизбежно, оценивать тренды нужно на длинной дистанции. А если кто-то считает что акции недооценены и их нужно временно поддержать, это, по мнению Набиуллиной, повод покупать самому, а не ждать вмешательства государства.
Отдельная деталь по 2022 году. Решение о возможности поддержки рынка тогда приняли, но на практике им не воспользовались. Покупок акций не было.
Само сегодняшнее решение по ставке тоже не добавило рынку оптимизма. ЦБ снизил ставку всего на 25 базисных пунктов, до 14,25%, хотя большинство аналитиков ждали шаг в 50 пунктов, до 14%. По словам Набиуллиной, рассматривались три варианта: оставить 14,5%, снизить до 14,25% или до 14%, и за каждый были весомые аргументы. Решающим фактором стало ускорение роста кредитования в последние месяцы и более стимулирующая бюджетная политика на ближайшие три года, что сократило пространство для дальнейшего смягчения.
Вывод простой. Рынок акций остаётся один на один со своими проблемами. Никто не придёт его выкупать. Расти он должен сам, на фундаментальных показателях компаний, а не на ожидании господдержки.
Не ИИР.
IM
IMOEXF
2 430 пт
-7,33%
SVANNI
19 июня
ЦБ снижает ставку. Но не так как все ждали
Сегодня Банк России снизил ключевую ставку до 14,25%. Шаг всего 25 базисных пунктов.
Это важный момент. Базовый сценарий большинства аналитиков закладывал снижение на 50 базисных пунктов, до 14%. ЦБ выбрал более осторожный вариант, в два раза меньший шаг чем рынок закладывал в ожидания.
Цикл снижения идёт с лета 2025 года, когда ставка начала спускаться с исторического максимума в 21%, на котором продержалась больше семи месяцев. Дальше шаг за шагом: 20%, 18%, 17%, 16,5%, 16%, 15,5%, 15%, 14,5%, и вот теперь 14,25%.
Почему ЦБ притормозил. Регулятор уже на апрельском заседании повысил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год до 14-14,5% против более раннего прогноза в 13,5-14,5%. То есть консервативный настрой формировался заранее, сегодняшний маленький шаг логично из этого вытекает.
Главных факторов риска у ЦБ по-прежнему два. Бюджетная политика, дефицит бюджета по итогам года ожидается выше плановых значений. И геополитика.
Что это значит для рынка. Меньший шаг снижения это более жёсткий сигнал чем ожидал рынок. Для облигаций и депозитов это означает что дешёвые деньги придут медленнее чем многие рассчитывали. Для рынка акций маловероятно что такое решение станет тем самым позитивным триггером для разворота индекса Мосбиржи , скорее наоборот, лёгкое разочарование.
Жду подробностей с пресс-конференции Набиуллиной, там должна появиться более ясная картина по дальнейшей траектории.
Не ИИР.
IM
IMOEXF
2 412,5 пт
-6,65%
SVANNI
18 июня
Написал статью про механику Т-Токена , шкалу скидок и условие для Premium Gold. Зашёл в Яндекс проверить есть ли официальная информация от Т-Инвестиции и вижу что Алиса AI в быстром ответе ссылается прямо на мою статью как на источник информации про эту механику.
Спасибо, конечно, Яндекс . Но я вообще-то хотел получить информацию из официальных источников, а не наблюдать как нейросети растаскивают мои собственные наблюдения по интернету 😄
Так что вопрос про полные и официальные условия программы лояльности по Т-Токену пока открыт.
TT
TTOKEN
3,89 ₽
+15,68%
YD
YDEX
3 923,5 ₽
+0,78%
SVANNI
18 июня
Т-Токен: заметил интересную механику с привилегиями
В приложении Т-Инвестиции у Т-Токена , цифрового актива привязанного к акциям Т-Технологий , есть прогрессивная шкала привилегий за держание.
От 10 токенов скидка 10% на комиссию по сделкам со смарт-активами на вторичном рынке. От 100 токенов скидка 20%. От 1000 токенов скидка 50%. От 10 000 токенов скидка 90%. Дальше там же показана отдельная плюшка: при накоплении 100 000 токенов открывается подписка Premium Gold.
Текущая цена токена около 3 рублей, то есть 100 000 токенов это порядка 300 тысяч рублей. Обычное условие для Premium Gold в банке, неснижаемый остаток от 5 млн рублей на счетах. Если разница в пороге входа действительно настолько большая, это интересно.
По механике самого актива. Т-Токен не акция, прав на дивиденды и саму акцию он не даёт, только право на денежную выплату при погашении. Погашение, плановое в 2035 году либо досрочное по решению эмитента, считается строго по формуле привязанной к цене акции Т-Технологий на бирже. А вот текущая цена самого токена на вторичном рынке формируется отдельно, спросом и предложением, и может отклоняться от справедливой стоимости.
Важная оговорка. Информацию про привилегии и шкалу скидок я увидел в приложении, официального подробного описания этой программы лояльности на сайте банка пока не нашёл. Поэтому подаю это как наблюдение, а не как проверенный факт. Если у банка есть нюансы, ограничения по времени действия программы или другие условия, было бы полезно увидеть это в официальных документах.
Если кто-то находил подтверждение этой механики в официальных источниках, поделитесь в комментариях.
Не ИИР.
TT
TTOKEN
3,02 ₽
+49,01%
T
T
292,4 ₽
-8,39%
SVANNI
18 июня
Зачем компания таргетирует прибыль, а не выручку. Разбираю на примере ВИ.ру
Большинство ритейлеров ставят себе целью рост выручки или EBITDA.
Всеинструменты.ру делают наоборот, и на эфире со Smart Lab директор по работе с инвесторами Алексей Лукьянов объяснил почему.
Командный бонус менеджмента привязан именно к чистой прибыли. Логика простая: дивиденды платятся из чистой прибыли, и акционеры хотят чтобы у менеджмента был тот же интерес, максимизировать именно эту цифру, а не вал.
Звучит банально, но за этим стоит конкретная история. Маржинальность по чистой прибыли у компании была 2,8-2,9% в 2022-2023 годах, упала до 1,8% в 2025 году. Причина в том что с ростом инфраструктуры выросли финансовые расходы и компания временно потеряла фокус на эффективность. В конце 2024 года в компании это осознали и взяли курс на возврат к старым показателям маржинальности, отказываясь от невыгодных SKU и оптимизируя расходы.
Менеджмент дал диапазон чистой прибыли на 2026 год от 3,5 до 6 млрд рублей, разброс почти в два раза. После первого квартала, который прошел лучше плана, диапазон обещают сузить только по итогам полугодия, потому что доля первого квартала в годовом результате самая маленькая и делать выводы рано.
Отдельный момент: в этом году у компании гасится значительная часть облигаций, и финансовые расходы во втором полугодии должны заметно сократиться. Если новый долг не привлекать, в 2026 год компания войдет с более низкой стартовой нагрузкой на проценты.
Вывод простой. Если оценивать компанию по выручке, можно упустить главное, реальную способность зарабатывать и делиться этим с акционерами. KPI на чистую прибыль, при всей своей волатильности, честнее показывает интересы менеджмента и акционеров.
Не ИИР.
VS
VSEH
70,22 ₽
+3,42%
SVANNI
17 июня
Прошел курс про дивиденды. Запомнил одну фразу, которая стоит дороже всего остального
В рамках конкурса "Пульс на миллион", прошел курс "Как создать дивидендный доход" от блогера Тимура. Двенадцать уроков, разобрано много полезного, но выделю одну мысль которая показалась самой ценной.
Это история Лензолота. В 2020 году компания продала свой главный актив структурам Полюса за 19,9 млрд рублей и фактически осталась без бизнеса, только деньги на балансе. Летом 2021 года эти деньги раздали акционерам дивидендами, доходность в моменте составила 50-60%. Выглядело как праздник. А сразу после отсечки акции обвалились на 60-70%.
Те кто купил под этот дивиденд и остался в реестре, по сути получили свои же деньги обратно через гэп который не закроется никогда, потому что бизнеса за ним больше нет.
Вот это и есть главный урок курса: высокая дивидендная доходность сама по себе ничего не говорит о качестве компании. Нужно всегда задавать вопрос "за счет чего платят и можно ли повторить это через год". Разовая продажа актива, выплата в долг, золотой парашют мажоритария — все это маскируется под щедрые дивиденды, но по сути является выводом капитала, а не доходом от работающего бизнеса.
Согласен с автором курса в одном принципиальном моменте: мы покупаем бизнес, а не дивиденд. Дивидендная доходность должна быть следствием прибыльного и растущего бизнеса, а не целью самой по себе. Когда доходность аномально высокая, это чаще сигнал тревоги, чем подарок судьбы.
На практике это меняет подход к скринингу акций. Раньше я бы наверное обратил внимание на цифру 50% доходности. Теперь первый вопрос — а что случилось с компанией, что она вдруг стала такой щедрой.
Не ИИР.
SVANNI
16 июня
Денежная масса в России разворачивается. Почему это важный сигнал
По данным Банка России, годовой темп прироста денежной массы М2 вырос до 13,2% в мае, после 12,3% в апреле и 11,8% в марте. Третий месяц подряд ускорение.
Почему это важно для рынка акций и для экономики в целом.
Последние пару лет ЦБ целенаправленно сушил денежную массу, чтобы побороть инфляцию. Темпы прироста М2 падали месяц за месяцем. Это классическая политика, меньше денег в системе, медленнее растут цены, но и экономика, и фондовый рынок в таких условиях не растут.
Теперь третий месяц подряд видим разворот. Денежная масса начинает расти быстрее.
Что это может означать. Если рост М2 продолжит ускоряться, это исторически коррелирует с оживлением и в экономике, и на фондовом рынке, просто с лагом в несколько месяцев. При этом важная деталь, доля наличных в рублёвой денежной массе остаётся около исторического минимума, 14,5%, а доля срочных депозитов населения снижается, что исторически предшествует повышению интереса к более рисковым активам.
Стоит сказать честно. Три месяца ускорения, это начало тенденции, не подтверждённый тренд. Но это первый за долгое время параметр который двигается в правильном направлении, а не против.
Буду следить за следующими месяцами, июнь и июль покажут устойчивость этой динамики.
Не ИИР.
MO
MOEX
177,8 ₽
-11,3%
SB
SBER
323,75 ₽
-14,86%
T
T
302,78 ₽
-11,53%
SVANNI
15 июня
35 лет на рынке. Gloria Jeans продаёт последние фабрики
Gloria Jeans закрывает около 150 магазинов до конца 2026 года, это примерно четверть всей сети. Для сравнения, в 2023 году у компании было 683 магазина, на конец 2025 года осталось 574.
Но магазины это не главное. Основатель сети Владимир Мельников обратился в Минпромторг с просьбой помочь найти покупателей на последние крупные производственные мощности компании. Раньше у Gloria Jeans было пять швейных фабрик, три уже продали из-за нехватки рабочих рук. Теперь продают оставшиеся.
Конкуренты на эти активы пока не откликаются.
Официально называют несколько причин. Нехватка квалифицированных кадров, устаревшие технологии на собственном производстве, падение покупательной способности населения, рост доли онлайн-торговли.
Но смысл происходящего шире чем один бренд. Компания которая шила одежду в России 35 лет приходит к выводу что свое производство здесь больше не имеет экономического смысла. Дешевле и проще завозить готовую продукцию чем шить самим.
Это не история про экспортёров которым нужен слабый рубль. Это история про локальных производителей, которые конкурируют с импортом. И таких компаний в стране много, просто о них реже пишут федеральные СМИ.
Не ИИР.
SVANNI
14 июня
Дерипаска: крепкий рубль уже стоил бюджету 6 триллионов рублей
На этой неделе Олег Дерипаска снова высказался про курс рубля. На этот раз с конкретной цифрой.
Укрепление рубля привело к потерям бюджета в 6 триллионов рублей, снижению конкурентоспособности российских компаний, убыточности сотен тысяч предприятий и угрозе для 3 млн рабочих мест. Дерипаска сравнил это с политикой Японии, Кореи и Китая, крупных экспортных экономик которые никогда не допускали подобного укрепления своей валюты.
Для понимания масштаба. С начала апреля рубль укрепился примерно на 12%, до уровня около 72,6 за доллар.
Логика простая. Бюджет планировался исходя из определённого курса. Каждый рубль укрепления сверх плана означает что экспортёры продают валютную выручку дешевле, и в рублях в бюджет приходит меньше. Дерипаска считает что это уже накопленным итогом обошлось казне в 6 триллионов.
При этом 19 июня ЦБ скорее всего снизит ставку до 14%. Но как мы обсуждали, снижение ставки само по себе рубль не ослабит. Для разворота нужны структурные изменения в покупках валюты Минфином.
Получается ситуация когда крупный бизнес открыто говорит что текущая курсовая политика стоит экономике триллионов, а ничего не меняется.
Не ИИР.
US
USD000UTSTOM
73,57 ₽
+8,24%