$RUAL *автор Евгений Коган 29

.11.2023 РУСАЛ: хорошие новости с рынка алюминия Алюминий может подорожать в ближайшие 12 месяцев до 2600$ за тонну. Такой прогноз дают аналитики Goldman Sachs. Мои аналитики также внимательно следят за этим рынком. Прежде всего, это важно и интересно. Ну и, безусловно, это РУСАЛ — практически единственный на нашем рынке способ аллокации на алюминий. Почему алюминий имеет неплохие шансы на рост? Здесь все упирается в Китай, крупнейшего в мире производителя и потребителя «крылатого металла». • Во-первых, медленно, но верно экономика Поднебесной ускоряется. Об этом недавно говорил и местный ЦБ. По прогнозу Bloomberg, в 2024 г. ВВП Китая убудет стабильно расти на 1,2% в отличие от 2023 г., когда экономику КНР кидало из стороны в сторону (от 0,5% до 2,3%). С – стабильность. Для такого непростого и емкого рынка, как алюминиевый, данный фактор крайне важен. • Во-вторых, зимой китайские заводы традиционно сокращают производство в целях экономии электроэнергии на фоне ее сезонного дефицита. Не исключение и алюминиевые активы. То есть искусственно создается некий дефицит, который может начать двигать цены наверх. Кстати говоря, Bloomberg, прогнозирует удорожание алюминия до 2400 уже в 3 квартале 2024 г. Здесь отмечу, что это консенсус, а значит, более консервативный прогноз, который дает тот же Goldman. Каков итог? Я неоднократно говорил, что РУСАЛ (MCX:RUAL) сегодня отстает от рынка и недооценен. Так, P/E у компании на уровне 4,0х, в то время, как у глобального сектора – 13,6х. Отчасти это оправдано высокими рисками (например, долг компании). Тем не менее появление фундаментального драйвера, такого, как рост цен на алюминий, может дать бумаге неплохой импульс.