$NMTP - Технический анализ

SVCB - Технический анализ Совкомбанк строит фигуру сужающийся треугольник. 🔼При пробитии верхней стенки треугольника и закреплении - рост цены до 21.2 🔽При пробитии нижней стенки треугольник и закреплении – падение цены до 10.4 📊Фундаментальный анализ акций Совкомбанка ($SVCB) I. Ключевые финансовые результаты за I квартал 2025 года Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-50% г/г) Падение обусловлено разовыми эффектами 2024 года (покупка Хоум Кредит Банка) и негативной валютной переоценкой из-за укрепления рубля. Регулярная прибыль (без учета разовых факторов): +5% г/г (13 млрд руб.), что подтверждает устойчивость бизнес-модели. Доходы: Чистые комиссионные: 9 млрд руб. (+63% г/г) – драйвер роста (гарантийный бизнес, РКО, страхование жизни). Чистые процентные: 35 млрд руб. (-2% г/г). Чистая процентная маржа: 4,3% vs 5,3% в 1К 2024. Операционные расходы: Рост на 44% из-за инвестиций в технологии, интеграции приобретений и инфляции ФОТ. ✍️II. Анализ драйверов роста и рисков Позитивные факторы: Диверсификация доходов: Комиссионный доход демонстрирует взрывной рост (+63%), снижая зависимость от процентной маржи. Небанковские направления (страхование, платежи) показали трёхкратный рост. Стратегические приобретения: Интеграция Хоум Кредит Банка создаёт потенциал синергии, хотя краткосрочно давит на расходы. Низкая база для роста: Доля рынка всего 1.6% оставляет пространство для экспансии. Ключевые риски: Сжатие маржи: Падение NIM на 1 п.п. из-за конкуренции и укрепления рубля. Стагнация кредитного портфеля: Отсутствие роста чистых кредитных активов. Операционные издержки: Опережающий рост OPEX (+44%) может ограничить прибыльность в среднесрочной перспективе. 🖼III. Оценка акций и рыночные показатели Капитализация — 362.7 млр.руб. Дивиденды: Последняя выплата (07.07.2025): 0,35₽/акцию (доходность 2.2%). Дивидендная история нестабильна, приоритет — реинвестирование в рост. Мультипликаторы vs сектор: P/E 7.0x 9.6x Финансовый сектор Низкие мультипликаторы объясняются недоверием рынка после падения прибыли, но могут указывать на недооцененность при успешной реализации стратегии роста. 💡 IV. Санкции и стратегическая адаптация Включен в санкционные списки США, ЕС, Великобритании с февраля 2022 года, что привело к заморозке зарубежных активов и отключению от SWIFT. Первым среди системно значимых банков создал ООО «Содействие международным расчётам» (2023 г.) для вывода «токсичных» активов и обязательств — уникальный антикризисный механизм в российской банковской практике. 📈 V. Историческое IPO и рыночная динамика Провел IPO на Московской бирже в декабре 2023 года по цене 11,5₽/акцию, привлек 11,5 млрд руб. Капитализация на старте торгов — 230,5 млрд руб. 7. В первый же день котировки выросли на 27% (до 14,6₽), закрывшись на 12,5₽. Аналитики прогнозировали рост до 16,8₽ (+46%). 🔄 VI. Слияния и поглощения 2016 год купил «Меткомбанк» 2017 – приобрел ипотечный портфель у «Нордеа Банка» 2019 – вышел на рынок лизинга за счет сделки с «Солерс-Финанс» 2022 – поглотил банк «Восточный» 2023 – СК «Инлайф» 2025 – ХКФ Банк VII. Инвестиционный тезис: Осторожный оптимизм Краткосрочно (6–12 мес.): Давление на котировки из-за слабых квартальных результатов и высоких OPEX. Тактическая возможность: Покупка на коррекции к уровню 14–15 RUB. Среднесрочно (1–3 года): Рост котировок до 20–22 RUB при выполнении условий: Стабилизация NIM на уровне ≥4.5%. Снижение темпов роста OPEX до 15–20%. Успешная монетизация экосистемы (страхование, платежи). VIII. Заключение: Сильные стороны: Диверсификация доходов, высокий ROE, амбициозная стратегия. Слабые стороны: Риски маржи, интеграция активов, зависимость от макро (курс рубля). Рекомендация: Консервативным инвесторам: Ожидать отчетов за 2К–3К 2025 для подтверждения тренда на восстановление маржи. Агрессивным инвесторам: Накопление позиции частями в зоне 15–16 RUB с целью +40% к 2026 Не ИРР

IRAO - Технический анализ 🔼Актив построил фигуру ПГИП. 🔼Пробили уровень сопротивления поддержки 3.2940, при закреплении рост цены до 3.54 🔍 Фундаментальный анализ Inter RAO (IRAO) 💰 1. Финансовые результаты и ключевые метрики Выручка и прибыль: Выручка стабильно растет: 986 млрд руб (2021) → 1,598 млрд руб (LTM 2025). Чистая прибыль: 75.5 млрд руб (2021) → 146.1 млрд руб (LTM 2025), рост на 93% за 4 года. Проблема: Волатильность квартальных результатов. Например, в 1кв 2025 чистый убыток составил -0.328 млрд руб, тогда как в 2кв 2025 прибыль — 13.7 млрд руб 5. EBITDA и рентабельность: EBITDA: 182.4 млрд руб (2023) → 178.9 млрд руб (LTM 2025), незначительное снижение. Маржа EBITDA: 11.2% (LTM 2025), чистая рентабельность — 9.1%. Денежные потоки и баланс: Отрицательный чистый долг: -486.6 млрд руб (LTM 2025) из-за высоких денежных резервов (496.6 млрд руб) . FCF снижается: с 77 млрд руб (2020) до 26.7 млрд руб (LTM 2025) из-за роста CAPEX . 📊 2. Дивиденды и акционерная доходность Дивидендная политика: Фиксированная выплата 25% от чистой прибыли по МСФО. Дивидендная доходность: 2024: 9.5% → LTM 2025: 10.7% (0.3538 руб/акцию). ⚖️ 3. Оценка и мультипликаторы Ключевые мультипликаторы (LTM 2025) P/E 2.36x 12.2x Отраслевой аналог P/BV 0.35x 1.3x Отраслевой аналог EV/EBITDA -0.79x 5.0x Отраслевой аналог Див. доходность 10.7% 3-5% Отраслевой аналог Интерпретация: Акция сильно недооценена относительно сектора, но отрицательный EV/EBITDA отражает избыток денег в балансе. ⚠️ 4. Риски и драйверы роста Риски: Давление на FCF из-за CAPEX (128.8 млрд руб в LTM 2025). Зависимость от экспорта в СНГ и волатильности цен на энергоносители. CAPEX-ловушка: В 2025–2026 гг. запланированы инвестиции >500 млрд руб. (например, стройка Новоленской ТЭС за 257 млрд руб.), что снизит FCF. Завершение ДПМ-программ: К 2027 г. закончатся "сверхдоходные" контракты, обеспечивавшие 10% выручки. Зависимость от ставки ЦБ: Падение ключевой ставки уменьшит процентные доходы от "кубышки". Драйверы: Рост выручки на 50% к 2025 г. и EBITDA на 61% (прогноз до 2025 г.). Сделки: Компания рассматривает покупку активов (например, "Юнипро" у Fortum), что усилит рыночную долю. 💎 5. Инвестиционный тезис Сильные стороны: Экспортные возможности в СНГ и Европу, диверсифицированные активы. Сверхконсервативный баланс с отрицательным долгом. Слабые стороны: Снижение FCF, волатильность квартальной прибыли. Рекомендации: Консервативные инвесторы: Покупка для дивидендного дохода (10.7% при недооценке). Главный триггер переоценки: Изменение дивидендной политики или оптимизация CAPEX. 💡 Заключение: IRAO — акция с аномальной недооценкой и высокой дивидендной доходностью, но требует терпения из-за волатильности. Оптимальна для дивидендных портфелей с горизонтом 2+ года. Не ИРР

HEAD - Технический анализ 🔼Хэдхантер строит интересную фигуру – чашка с ручкой. 🔼 При пробитии уровня сопротивления 3600 и закреплении - рост цены до 4200 💼 Фундаментальный анализ HeadHunter Group (HEAD) 📊 1. Ключевые финансовые показатели Выручка: 2023 – 29.4 млрд.руб. 2024 – 39.6 млрд.руб. 1кв 2025 - 9.6 млрд руб. (+11% г/г) — рост за счет монетизации корпоративного сегмента и премиум-сервисов (HR-аналитика, ИИ-подбор). Чистая прибыль: 2023 – 12.5 млрд.руб. 2024 – 24.4 млрд.руб. 1кв.25 - 4.3–4.4 млрд руб. (-13% г/г) — снижение из-за роста расходов: Инвестиции в IT-разработки и международную экспансию (Беларусь, Казахстан); Увеличение затрат на персонал (+20% в R&D-подразделениях). Маржинальность: EBITDA-маржа: 2023 – 59% 2024 – 58.6% 1 кв2025 - 51% (-7 п.п. г/г); FCF (свободный денежный поток): 2023 – 16.4% 2024 – 26% 1 кв2025 - +5% г/г — благодаря оптимизации оборотного капитала. Баланс: Чистый долг: 2023 - -19.5 млрд.руб. 2024 - - 3.94 млрд.руб. 1кв2025 - отрицательный (-7.23 млрд руб.), денежные средства превышают обязательства; 💵 2. Дивидендная политика и ожидания История выплат: Дивиденды за 2024 год — не выплачены (решение СД из-за инвестиций в рост); В 2023 году: выплата 22.78% от прибыли (высокая доходность вызвала завышенные ожидания инвесторов). Прогноз на 2025 год: 13 августа 2025 г. СД рассмотрит промежуточные дивиденды за 1П2025; Ожидаемая выплата: ~200 руб./акцию (доходность ~6% при цене акции 3,400 руб.); Потенциальный источник: накопленный FCF при отсутствии долговой нагрузки. ⚔️ 3. Рыночная позиция и конкурентные преимущества Доля рынка: 57% (доминирующий игрок в онлайн-рекрутинге РФ, признано ФАС). Драйверы роста: Рост ARPU (средний доход на клиента): +15% г/г из-за перехода корпораций на премиум-тарифы; Снижение зависимости от малого бизнеса: 80% выручки — корпоративный сегмент. Угрозы: Проверка ФАС: риск штрафов или ограничений из-за доминирующего положения; Цикличность спроса: высокие ставки ЦБ (10–12%) сдерживают активность МСП. 📈 4. Оценка и аналитические прогнозы Мультипликаторы: P/E 2023 – 12 2024 – 7.66 01.05.25 - 7.55 Дисконт 36% к рынку EV/EBITDA 2023 – 7.48 2024 – 7.89 01.05.2025 – 7.34 по IT-сектору (~7–8x) P/S 2023 – 5.07 2024 – 4.73 01.05.25 - 4.42 Нейтрально ⚠️ 5. Ключевые риски Регуляторные: Исход проверки ФАС (риск штрафа до 1–3% выручки); Ужесточение регулирования HR-данных. Макроэкономические: Высокие ставки ЦБ: сдерживают рост вакансий (-24% г/г в МСП); Инфляция (5–6%): давление на зарплатные расходы компании. Операционные: Замедление органического роста выручки до 10% в 2КВ2025 (прогноз BCS); Снижение чистой прибыли на 6% г/г в 1КВ2025. 💡 6. Инвестиционный тезис Для дивидендных инвесторов: Текущая дивидендная доходность (6%) привлекательна, но выплаты могут быть нестабильны. Решение СД от 13 августа — ключевой триггер. Для роста: Дисконт к рыночным мультипликаторам (P/E 8.17 vs сектор 12–15) компенсирует риски. Рост выручки на 8–12% в 2025 г. и экспансия в СНГ — драйверы переоценки. 🎯 Заключение: Краткосрочно (3–6 месяцев): Потенциал роста +11–15% к целям 3,800–3,982 руб., но волатильность возможна из-за отчета за 2КВ2025 (15 августа) и геополитики. Долгосрочно (1–2 года): Справедливая цена 4,500–6,100 руб. при условии: Успешной диверсификации в СНГ; Снижения ставок ЦБ до 8–9%; Сохранения маржинальности >50%. Главный риск для пересмотра тезиса: Ужесточение регуляторного давления (ФАС) или рецессия на рынке труда. 💡 Вывод: HEAD — перспективный актив с сильной бизнес-моделью и денежным потоком, торгующийся с дисконтом. Оптимален для инвесторов с умеренным риском. Дивидендная новость 13 августа и отчет 15 августа — катализаторы цены. Не ИРР