🏛️ Астра $ASTR . Взгляд в будущее с оптимизмом 💁🏼‍♂️ Обзор посвящен финансовым результатам Группы Астра за первый квартал 2025 года. 📌 Ключевые показатели: * Выручка составила 3,1 млрд рублей, что на 70% выше, чем годом ранее. * Отгрузки достигли 1,9 млрд рублей, увеличившись на 3% в годовом сопоставлении. * Скорректированная EBITDA выросла в 22 раза до 0,5 млрд рублей. * Чистая прибыль снизилась на 9% г/г, составив 184 млн рублей. 📈 В первом квартале 2025 года Астра показала значительный рост выручки на 70% год к году, до 3,1 млрд рублей. Этот рост существенно превысил динамику отгрузок и объясняется увеличением выручки от сопровождения продуктов, а также признанием выручки от прошлых отгрузок, таких как активация лицензий и технической поддержки. При этом сами отгрузки из-за сезонного фактора практически не изменились, прибавив лишь 3% г/г, до 1,9 млрд рублей. Показатель скорректированной EBITDA вырос в 22 раза, с 24 млн до 532 млн рублей. ❗️Чистая прибыль, в свою очередь, снизилась на 9% г/г, до 184 млн рублей, из-за давления растущих операционных расходов, а также значительного увеличения процентных расходов. * Скорректированная чистая прибыль выросла на 28% г/г, до 259 млн рублей. * Расходы на заработные платы увеличились на 41,7% г/г. * Процентные расходы выросли на 431,4% г/г, достигнув 135,4 млн рублей. * CAPEX (инвестиции в основные средства) вырос на 50% г/г. * После переезда в новый офис расходы Астры на аренду практически удвоились, составив 77,7 млн рублей. 👍 На конец первого квартала 2025 года у компании отрицательный чистый долг: соотношение ND/EBITDA равно -0,01x. Это стало результатом эффективного управления ликвидностью при текущем уровне операционного денежного потока. Чистые денежные средства от операционной деятельности выросли на 53,7% г/г, до 3,4 млрд рублей. 💰 27 мая Совет директоров Астры рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере 3,1 рубля на акцию (дивидендная доходность 0,8%). 💪🏻 Итоги общения с менеджментом Астры: 1. Астра продолжает увеличивать расходы на фонд оплаты труда. С начала года к команде присоединилось около 200 человек, общая численность сотрудников составляет примерно 3000 человек. Менеджмент отмечает охлаждение на рынке труда и со своей стороны приостановил активный рост зарплат и найм новых сотрудников. 2. Менеджмент подтверждает ранее объявленные прогнозы по прибыли. Для их достижения компания работает над снижением уровня расходов. Цель утроить чистую прибыль по итогам 2025 года относительно 2023 года остается. При этом в первом квартале 2025 года зафиксировано замедление темпов роста, ожидается их восстановление по мере улучшения макроэкономической ситуации, возможно, уже во втором квартале. Менеджмент оптимистично оценивает перспективы рынка и ожидает оживления динамики. Прогноз среднегодового роста на уровне 40% к концу 2026 года выглядит более консервативным, но оценивается как реалистичный. После конференции ЦИПР компания планирует уточнить свои прогнозы на будущее. 3. В отчете за первый квартал 2025 года Астра отразила окончание государственного субсидирования, а именно действие льготной ставки по субсидированному кредиту. В настоящее время компания прорабатывает возможные меры поддержки со стороны правительства. Этому может способствовать получение статуса «национального чемпиона» в рейтинге ТЕХУСПЕХ. ✅ Итоговые выводы: С момента обзора годовых результатов акции Астры подешевели, но перспективы роста компании сохраняются. Астра продолжает оставаться лидером российского рынка инфраструктурного ПО, который в 2024 году вырос на 28% г/г, достигнув 132 млрд рублей. Доля Астры на рынке операционных систем составляет около 76%, а потенциал емкости всего российского IT-рынка оценивается в 299,6 млрд рублей к концу 2030 года (среднегодовые темпы роста - 15%). 🔝 Инвестиционный кейс компании остается прежним: Астра активно развивается через сделки M&A, инвестирует в разработки и расширение команды. #астра #пульс_оцени #дивиденды #анализ