Циклы Кондратьева: как прогнозировать экономику на десятилет

Войти

практическое применение 💁🏼‍♂️ Сущность концепции Волны Кондратьева представляют собой долгосрочные экономические циклы продолжительностью 40-60 лет, характеризующиеся последовательной сменой фаз подъема и спада мировой экономики. Теория, разработанная российским экономистом Николаем Кондратьевым в 1920-х годах, устанавливает взаимосвязь между технологическими революциями и макроэкономической динамикой. Каждый цикл инициируется пакетом базовых инноваций (паровые машины, электрификация, цифровизация), создающих новую производственную парадигму. 📌 Фазы цикла и их характеристики 1. Фаза экспансии - Внедрение прорывных технологий - Рост производительности и инвестиций - Умеренная инфляция и расширение кредита - Пример: 1945-1970 гг. (послевоенное восстановление) 2. Пиковая стадия - Перегрев экономики и спекулятивные пузыри - Резкий рост процентных ставок - Исчерпание ресурсов роста - Пример: 1995-2000 гг. (дотком-бум) 3. Стадия рецессии - Снижение деловой активности - Сокращение инвестиций в основной капитал - Нарастание структурных дисбалансов - Пример: 2008-2009 гг. (финансовый кризис) 4. Депрессивная фаза - Длительная стагнация и дефляционные риски - Очищение экономики от неэффективных активов - Формирование технологического задела для нового цикла - Пример: 1930-е годы (Великая депрессия) 🤔 Актуальное положение (2025 г.) Согласно консенсусу экономистов, глобальная экономика завершает пятый цикл Кондратьева и вступает в шестую волну, движимую кластером взаимосвязанных технологий: - Искусственный интеллект и квантовые вычисления - Зеленая энергетика и декарбонизация - Генетическая инженерия и персонализированная медицина - Нейротехнологии и интерфейсы «мозг-компьютер» 📌 Практическое применение для инвесторов 1. Стратегическая аллокация активов Перераспределение портфеля в соответствии с фазами цикла позволяет увеличить доходность на 2-4% годовых в долгосрочной перспективе. 2. Тайминг входа на рынок Начальные стадии экспансии (признаки: рост патентной активности, увеличение венчурных инвестиций) создают оптимальные условия для входа в рисковые активы. 3. Хеджирование системных рисков В фазе перегрева увеличивается доля защитных инструментов (золото, волатильностные деривативы, обратные ETF). ❗️Критическая значимость Понимание длинных циклов позволяет: - Отличать структурные тренды от конъюнктурных колебаний - Формировать инвестиционный горизонт 10+ лет - Избегать поведенческих ошибок (паника на дне цикла, эйфория на пике) - Идентифицировать точки бифуркации при смене технологических парадигм ✅ Теория Кондратьева остается ключевым инструментом для институциональных инвесторов, несмотря на критику детерминизма. Ее применение особенно эффективно в сочетании с анализом демографических трендов, денежно-кредитной политики и геополитических факторов.

🤔 Финансовые результаты MTSS МТС за первое полугодие 2025 года демонстрируют противоречивую динамику. Выручка группы увеличилась на 11.7% в годовом выражении, достигнув 370.9 миллиардов рублей. Этот рост обеспечен преимущественно за счет цифровой экосистемы, в частности рекламного бизнеса и финтех-направления, где выручка выросла на 35.3% и 25.4% соответственно. Доля экосистемы в общей выручке составила 42%. 📉 Операционная прибыль осталась практически без изменений, показав минимальный рост в 0.4%. Однако чистая прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 83.5%, составив лишь 7.7 миллиардов рублей. Основной причиной стало увеличение процентных расходов: чистые финансовые расходы выросли на 66.6%, достигнув 68.3 миллиардов рублей. 👎 Показатель долговой нагрузки выглядит приемлемым с коэффициентом ND/OIBDA 1.7x, однако вызывает вопросы методология расчета. При отрицательном свободном денежном потоке в 32.2 миллиарда рублей компания демонстрирует снижение чистого долга, что может указывать на определенные манипуляции с отчетностью. ❗️Ключевой вопрос для инвесторов — источник средств для дивидендных выплат. Компания сохраняет обязательство по выплате 35 рублей на акцию, что требует около 70 миллиардов рублей. Среди возможных источников финансирования рассматриваются новые займы, проведение IPO компаний экосистемы, продажа башенного бизнеса и использование невостребованных дивидендов прошлых лет. 💰 Текущая дивидендная доходность превышает 17%, что является одним из самых высоких показателей на рынке. Однако устойчивость таких выплат вызывает сомнения, поскольку они фактически финансируются за счет заемных средств. ✅ Перспективы компании тесно связаны с динамикой ключевой ставки. Ее снижение до 13% и ниже позволит существенно сократить процентную нагрузку и высвободить денежные потоки. При текущем уровне ставки и мультипликаторе P/E 40.4x бумаги выглядят переоцененными. Целевой уровень цены в долгосрочной перспективе оценивается в 250 рублей за акцию. #мтс #анализ #разбор #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

🏛️ Теория длинных экономических циклов: принципы и