🏦 Сбербанк. Новый месяц и новый рекорд по чистой прибыли! Во вторник были описаны данные по кредитованию на основе операционных результатов SBER. Сегодня посмотрим финансовые результаты компании по итогам мая. 👉 Основные операционные результаты: — Розничный кредитный портфель вырос на 0,5% за месяц или на 1,0% с начала года без учета цессии по автокредитам и составил 17,6 трлн руб. Частным клиентам в мае был выдан максимальный с начала года объем кредитов на 320 млрд руб., большая часть из которых пришлась на ипотечные кредиты по госпрограммам. — Корпоративный кредитный портфель вырос в мае на 0,9% или на 1,5% с начала года без учета валютной переоценки и составил 27,4 трлн руб. За месяц корпоративным клиентам было выдано 1,6 трлн руб. кредитов. — Показатели качества кредитного портфеля остаются стабильными. Доля просроченной задолженности сохранилась на уровне 2,5% на конец мая. 👉 Основные финансовые результаты: — Чистые процентные доходы выросли на 16,2% по сравнению с прошлым маем, продемонстрировав результат в размере 242,8 млрд руб. — Чистые комиссионные доходы сократились на 2,8% до 62,6 млрд руб. — Чистая прибыль по итогам периода составила 140,6 млрд руб. Это на 5,4% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для мая за последние годы. 👉 Мой комментарий: — Сбербанк очередной месяц к ряду демонстрирует рекордные результаты по чистой прибыли, хотя такой результат был обеспечен низким объемом резервирования. Сбербанк в своем пресс-релизе отдельно выделяет данный фактор, подчеркивая, что существенное влияние на размер созданных резервов оказывает укрепление рубля. Скорректированный на резервы график чистой прибыли представлен на слайде. Справедливо отметить, что в мае метрика поднялась со дна до средних значений последних лет, однако, ни о каких рекордах речи нет; — Просроченная задолженность не меняется второй месяц подряд, после агрессивного роста с конца октября. Это позитивная новость, особенно на фоне слухов про проблемы у CBOM (На днях рейтинговое агентство Эксперт РА сообщило, что высока вероятность оказания внешней поддержки МКБ); — Корпоративное кредитование в мае продолжило корректироваться после мартовского импульса. Как писал во вторник, корпоративное кредитование - один из важных макроэкономических показателей при решении по ключевой ставке; — Банк стабилен, агрессивный рост просрочки устранили, впереди выплата дивидендов. Стратегию относительно ценных бумаг Сбербанка пока не меняю. Планирую частичную фиксацию позиций при достижении диапазона 330-340 руб. #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе Подписывайтесь и ставьте лайки!

📉 Сбербанк. Кредитование продолжает замедляться! Сегодня SBER опубликовал РПБУ за май 2025 года. Представленные цифры продолжают подтверждать тенденцию замедления кредитной активности. Рассмотрим опубликованные данные от Сбербанка подробнее! 1. Выдачи корпоративных кредитов в марте составили 1,6 трлн руб., что является самым низким показателем в мае за последние 3 года. Относительно цифр прошлого месяца кредит продолжает корректироваться. Это определенно дезинфляционный фактор; 2. С физическими лицами ситуация продолжает оставаться благоприятной. Высокая ставка напрочь отбивает желание у данной категории брать кредиты в большом количестве, хотя в мае произошло небольшое ускорение. Тем не менее, если посмотреть на график, то будет отчетливо видно, что данная категория кредитования имеет ярко выраженный сезонный тренд, который обрывается в августе; 3. Общий корпоративный кредитный портфель банка вырос на 0,9% за месяц без учета валютной переоценки и составил 27,4 трлн руб. С начала года портфель вырос на 1,5% без учета валютной переоценки. Тенденция снижения объема корпоративного кредитного портфеля пока приостановилась, но может возобновиться в июне, так как в прошлом году выдачи корпоративных кредитов начали расти именно после апреля; Резюме: исходя из операционных данных Сбербанка за 5 месяцев 2025 года, кредитование продолжает постепенно замедляться, что позитивно в контексте июльского решения Центрального Банка по ключевой ставке. Опираясь на представленные цифры видится снижение на 100 б.п. в июле, однако, впереди еще публикация данных по кредитованию за июнь. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки!

💰 Заседание Центрального Банка. Итоги: Снижение ставки, нейтральный сигнал и жесткая риторика В пятницу Центральный Банк впервые с сентября 2022 года снизил ключевую ставку. Снижение составило 100 б.п. и соответствовало моим ожиданиям. Теперь ключевая ставка составляет 20%. В посте обсудим итоги пресс-конференции и основные тезисы главы ЦБ: 1. В пресс-релизе ЦБ РФ дал нейтральный сигнал. Основные тезисы: — ЦБ убрал из пресс-релиза прогноз по инфляции на 2025 год; — ЦБ оставил заявление без направленного сигнала по ДКП; — Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться; — ЦБ РФ по-прежнему ожидает возвращения годовой инфляции к таргету в 4% в 2026 г.; — Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается; — Оперативные данные в мае указывают на дальнейшее снижение текущего роста цен, но со значимым вкладом со стороны волатильных позиций; — ЦБ будет поддерживать жесткость ДКУ, необходимую для возвращения инфляции к цели в 2026 г.; — Проинфляционные риски немного уменьшились, но все еще преобладают над дезинфляционными; 2. В дополнение была выбрана жесткая риторика. На заседании рассматривали варианты сохранения и снижения ставки с шагом 50 б.п. или 100 б.п. Выбор самого оптимистичного варианта не свойственен ЦБ. Как правило, регулятор выбирает медиану. Отход от традиционного поведения ЦБ косвенно подтверждает желание регулятора сделать паузу, а решение принимать на опорном заседании в июле, однако, внешнее давление побудило ЦБ пойти на компромиссное решение: снижение на 100 б.п. и жесткий сигнал. 3. В своих комментариях Эльвира Набиуллина подчеркнула, что ЦБ визит позитивную динамику в статистических компонентах, но это не означает гарантированное снижение ставки на следующем заседании. Если необходимо будет сделать паузу или повысить ставку, колебаний не последует. Основные тезисы пресс-конференции: — У ЦБ стало больше уверенности в устойчивости дезинфляционных процессов, но жесткие ДКУ будут сохраняться длительное время; — Снижение ставки не означает значимого снижения ДКУ в реально выражении; — ЦБ РФ больше всего сейчас беспокоит неснижение инфляционных ожиданий населения; — Предыдущие решения продолжат торможения инфляции. Подход к решению ставки должен быть осторожнее. Он может включать паузы в понижении. А также может быть и повышение. Решение будет направлено на достижение целей по инфляции; — Годовая инфляция в РФ складывается по нижней границе прогноза ЦБ, не исключено уточнение прогноза в сторону снижения; — ЦБ будет снижать ключевую ставку только по мере дальнейшего замедления инфляции. 4. Логика ЦБ понятна и обоснована. Комбинацией снижения ставки, нейтрального сигнала и жесткой риторики регулятор подчеркивает, что он видит позитивный тренд в экономике, однако, не будет идти на поводу у внешнего давления. Снижение ставки будет происходить исключительно при подтверждении позитивного тренда статистическими данными. На мой взгляд, такой подход единственно верный в текущей ситуации, так как с одной стороны постепенно снижает давление процентных ставок, а с другой - не дает рынку расслабиться и вновь начать раскручивать инфляцию. 5. Для участников рынка сложившаяся конфигурация означает следующее (не беру в расчет позитивные геополитические события): — Быстрого снижения ставки не будет. Фонды ликвидности или депозиты/накопительные счета будут приносить высокие процентные доходы минимум до конца 2025 года; — Быстрой переоценки акций и облигаций не произойдет. Будет время до конца 2025 года собрать позицию; — Бизнесу с высокой долговой нагрузкой будет трудно. Финансовые результаты продолжат оставаться под давлением. Рост в таких компаниях возможет только спекулятивно. Примеры таких компаний: AFKS, RTKM, MTSS, WUSH, SGZH, LEAS и застройщики (PIKK, ETLN, LSRG и SMLT); — Считаю, что оптимальная стратегия - сосредоточиться на понятном внутреннем секторе с низким долгом или без него. Подписывайтесь на канал и ставьте лайки!