​​О том, как черепаха обгоняет зайца

Читал, что у японцев есть притча о том, как медленная и методичная черепаха в состязании обгоняет зайца, который в моменте бежит быстрее, но между рывками останавливается передохнуть, да и бегает зигзагами. Аналитики Совкомбанка (и Септема?) сделали великолепную табличку, в которой они посчитали доходность четырех классов инструментов за последние 5 лет и 3 месяца. Эта табличка прекрасно демонстрирует смысл этой японской притчи в действии. А еще она прекрасно показывает, что такое коэффициент Шарпа на фондовом рынке, и чем он важен. Да, высокодоходные облигации (ВДО) за 5 с лишним лет показали доходность почти в 1,5 раза выше акций и почти в 2 раза выше надежных облигаций. Но самые интересные выводы, на мой взгляд, не в этом. Мне в глаза бросились еще несколько выводов, напрашивающихся из этой маленькой и, казалось бы, простой таблички: ✅ Ни в один из рассматриваемых периодов ВДО не стали лидером по прибыли. Они всегда занимали только 2-3 место по уровню доходности внутри года. ✅ Любой прочий класс активов хотя бы раз становился лидером по доходности внутри года. В 2018 и 2020 годах лидером стал доллар, в 19м, 21м и в начале 23го – акции, в 22м – надежные облигации. Но не смотря на это, за 5+ лет ВДО являются абсолютными лидерами по накопленной доходности. ✅ Все прочие классы активов хотя бы в один период показывали убыток. Облигации широкого рынка в 2021 году дали -0,4%, доллар показал отрицательную динамику к рублю в 19м, 21м и 22м годах, акции дали ⚠️-38% в 22м году. И только ВДО все 5+ лет показывают положительную динамику без просадок. Это как раз и есть коэффициент Шарпа – минимум просадок на полученную доходность. Вот эта последовательная методичность ВДО мне очень импонирует. Недавно в чате кто-то высказал предположение, что мы сидим в ВДО только из-за страха просадки. Так вот все-таки нет. Да, комфортно и приятно сидеть в инструменте, который дает равномерный доход без существенных просадок. Но еще важнее, что на длинной дистанции этот планомерный доход еще и обгоняет все более волатильные инструменты. Да и стратегию активного управления на таком классе активов выстраивать проще