Оценка российского рынка акций на 2023 год: низкие мультипликаторы и возможности для роста

Войти

На текущих фундаментальных уровнях российский рынок акций оценивается в 4 годовых прибыли (то есть мультипликатор P/E у индекса Мосбиржи равен 4х) — это довольно низкий показатель даже для исторически дешевого по международным меркам российского рынка акций. Для сравнения: индекс американских акций S&P 500 сейчас оценивается в 27 годовых прибылей, P/E технологического индекса Nasdaq находится на уровне 40x, а развивающийся индийский рынок акций сейчас торгуется с мультипликатором, близким к американским (выше 20x). Текущие мультипликаторы у российского рынка соответствуют уровням, которые наблюдались в течение наиболее тяжелого периода крайне высокой неопределенности 2022 года, когда у участников рынка и компаний не было понимания развития дальнейших событий, а перспективы дивидендов были туманны. Сейчас же ситуация гораздо более стабильна: компании адаптировались к новой реальности и способны выплачивать дивиденды, а у некоторых из них дивидендная доходность достигает 15%. Девальвация рубля в августе—сентябре пока еще не оказала значительного влияния на российский рынок акций. Однако в случае закрепления рубля на текущих уровнях или его дальнейшего ослабления российские акции могут получить дополнительный импульс к росту (как это было в 2023 году). 💼 В ближайшие пару месяцев мы рекомендуем постепенно наращивать позиции в российских акциях по все еще невысоким ценам, чтобы получить повышенную доходность в 2025 году. &Т-Сигнал RUB &Т-Старт RUB

🚀 Стратегии Сигнал и Старт: доходность выше рынка на 12% за 2025 год В 2025 году российский рынок акций сохранял высокую волатильность — около 25% годовых, вдвое больше, чем в 2023 году. Несмотря на это, стратегии автоследования Сигнал и Старт значительно обогнали широкий рынок. В 2024–2025 годах индекс Мосбиржи полной доходности с учетом налогов для резидентов (MCFTRR) вырос на 5,5%. Стратегии Т-Инвестиций в то же время достигли 17,7% и 15,9% до вычета комиссий. По итогу 2025 года стратегии Сигнал и Старт показали доходность выше рынка на 10–12%. А превышение над индексом MCFTRR составило двузначные значения. 📈 Какие активы принесли больше всего доходности Одной из лучших ставок в 2025 году в стратегиях стали акции Полюса, выросшие с учетом дивидендов примерно на 80%. Компания является основным бенефициаром роста золота. Успешными оказались и позиции в Озоне, где доходность за год составила около 50%. Акции Циана, Транснефти, Норильского никеля и Новатека также принесли прибыль, так как их доли существенно превышают значения широкого рынка. Единственная позиция в портфеле, которая оказалась в списке акций с низкими доходностями в 2025 году, — акции Роснефти. Однако здесь доля была ниже, чем в широком индексе Мосбиржи. Подробнее читайте в T-Investments: https://t.tb.ru/eistithesase

Стратегия Т-Сигнал RUB в июле и начале августа 📌 💡 Стратегия Т-Сигнал — яркий пример того, что взвешенный и системный подход на российском рынке акций приносит значимые результаты. С начала года на 8 августа ее доходность составила +15,2%, тогда как широкий индекс российских акций с учетом налогообложения дивидендов (MCFTRR) вырос лишь на +8%. Превышение индекса на 7,2% за ~7 месяцев подтверждает эффективность подхода, который основан на аналитической экспертизе Т-Инвестиций. С момента запуска летом 2022 доходность стратегии составила 161% (35% годовых), тогда как индекс дал инвесторам лишь 67% (17,5% годовых). 📈 Статистика по стратегии показывает, что комбинация наших ключевых инвестиционных идей стабильно обеспечивает доходность выше рынка. В этом году основной вклад в результат внесли крупные позиции в SBER, PLZL, OZON и NVTK, YDEX (доходность с учетом дивидендов). Последние события подтверждают, что стоит сохранять долю акций в портфеле: российский рынок по-прежнему остается недоинвестированным после полутора лет жесткой монетарной политики и осторожного поведения инвесторов. Показательный пример — рост индекса примерно на 9% за прошлую неделю. Он иллюстрирует, насколько быстро может меняться ситуация. 🔔 Сейчас возможное улучшение геополитической ситуации — ключевой драйвер для российского рынка. На позапрошлой неделе мы полностью инвестировали свободные средства, которые раньше размещались в фонде денежного рынка, увеличив позиции в NVTK, SBER, LKOH, AFLT, YDEX. Кроме того, в рамках стратегии сформировали существенную позицию в PHOR. Акции ФосАгро — одна из наших свежих идей, в которой мы видим потенциал на фоне роста цен на удобрения, изменений в экспортной политике и возможного ослабления рубля до конца года. ⏰ В ближайшее время внимание инвесторов будет приковано к встрече президентов В. В. Путина и Дональда Трампа 15 августа. Это может стать важным шагом для рынка и задать направления для мирного урегулирования конфликта. Параллельно ЦБ РФ уже начал цикл смягчения денежно-кредитной политики: мы ожидаем снижения ключевой ставки до 15% к концу года и дальнейшего снижения в 2026 году. Это создает мощный поддерживающий фактор для рынка акций. 📌 Ослабление рубля до конца года, по нашему прогнозу, благоприятно скажется на экспортерах, которые составляют основу российского фондового рынка. Среди них есть и голубые фишки. Так, несмотря на сохраняющиеся риски, мы оцениваем текущую ситуацию как одну из наиболее благоприятных для инвестиций в российские акции за последние годы. Сочетание монетарного смягчения, геополитического прогресса и вероятного ослабления рубля формирует фундамент для продолжения роста. При этом инвесторам стоит подготовиться к повышенной волатильности и эмоциональным колебаниям рынка.

❓Какова текущая оценка российского рынка акций