ХК Новотранс: новый отчет подтверждает наш позитивный взгляд на облигации

В конце марта мы выпустили обзор кредитного качества ХК Новотранс и рекомендовали три выпуска облигаций к добавлению в портфель. А уже в начале апреля эмитент опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 2024 год. Посмотрим, как поменялось финансового состояние бизнеса и как это повлияло на его кредитные метрики.

Финансовые результаты второй половины 2024-го

• Рост выручки замедлился до 3% г/г с +24% в первом полугодии. В итоге рост по итогам годам составил 12%.

• Как мы и ожидали, свободный денежный поток перешел в положительную зону на фоне сокращения капитальных затрат. Скорее всего, капзатраты сохранятся на умеренном уровне и в этом году.

• Рост маржинальности по чистой прибыли продолжился. Благодаря этому компания по-прежнему показывает более высокую эффективность, чем глобальные аналоги.

Как поменялись долговые метрики

• Долговая нагрузка практически не изменилась и остается на умеренном уровне, что является позитивным фактором в текущих условиях жесткой денежно-кредитной политики.

• • Коэффициент покрытия процентных расходов (ICR) ожидаемо сократился, однако все еще находится на очень высоком уровне, то есть у компании нет никаких проблем с обслуживанием долга. В первой половине текущего года мы ждем дальнейшего давления на ICR, но без его снижения даже до умеренного уровня.