Дивидендный сезон: где получить самую большую доходность
В период с конца апреля по конец июля на российском рынке проходит весенне-летний дивидендный сезон. Почему это интересно для инвесторов:
- именно в это время большинство российских публичных компаний выплачивают самые высокие годовые дивиденды, формируя плотный график дивидендных отсечек;
- российские акции все еще сильно недооценены, что обуславливает внушительную дивидендную доходность по множеству имен.
В обзоре разбираемся, какие дивиденды сейчас стоит ждать от российского рынка и по каким бумагам можно рассчитывать на самую высокую дивидендную доходность.
Общая картина по дивидендам на российском рынке
В этом году объем выплаченных дивидендов прогнозируется на рекордном уровне — около 4,6 трлн рублей. При этом за текущий дивидендный сезон будет выплачено около 60% этой суммы.
Основной объем выплат традиционно ожидается от Сбера и компаний нефтегазового сектора.
На Сбер, Лукойл, Роснефть, Газпром нефть, НОВАТЭК и Татнефть приходится около 3,2 трлн из 4,7 трлн общей суммы прогнозируемых на 2025 год дивидендов.
Средняя дивидендная доходность в 2025 году по индексу Мосбиржи ожидается на высоком уровне — около 8—9%.
Сколько отсечек ждать в ближайшие месяцы
Сейчас мы находимся в начале дивидендного сезона. Среди тех, кто уже выплатил дивиденды, — Яндекс, НОВАТЭК, Полюс и Банк Санкт-Петербург. Однако большая часть отсечек, в том числе и по самым интересным дивидендным историям, еще впереди.
Во второй половине мая мы ждем отсечек по таким именам, как НЛМК, Мать и дитя и Henderson.
В июне и июле финальные дивиденды за 2024 год выплатит уже основная масса компаний, среди которых Сбер, Лукойл, X5, МТС и многие другие.
Какие доходности будут в этом дивидендном сезоне
Ожидаемая в этом сезоне дивидендная доходность крайне высокая. По многим именам выплата одного лишь годового дивиденда (и в некоторых случаях спецдивиденда) в следующие пару месяцев может обеспечить 20% и более доходности.
Среди компаний с наиболее высокой ожидаемой дивидендной доходностью по ближайшей выплате выделяются ВТБ, X5 и Циан.
ВТБ
Дивиденды от ВТБ стали неожиданностью для рынка, учитывая невысокий уровень достаточности капитала и неоднократные заявления менеджмента.
Тем не менее в конце апреля наблюдательный совет банка рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере 25,58 рубля на акцию, что предполагает текущую доходность в размере около 26%.
После объявления дивидендов зампред правления банка Дмитрий Пьянов заявил, что в связи с выплатой дивидендов банк может провести допэмиссию. В целом дивидендная доходность по акциям ВТБ — одна из самых высоких на российском рынке. Однако параметры будущей допэмиссии будут определяющим фактором для долгосрочной динамики акций.
На текущий момент мы все же не рекомендуем эти акции к покупке.
Х5 Group
X5 в начале года завершила переезд в Россию, после чего совет директоров наконец объявил о возобновлении дивидендных выплат, рекомендовав дивиденды за 2024 год в размере 648 рублей на акцию.
Даже несмотря на весьма сильную динамику акций с начала 2025 года, доходность по одной лишь этой выплате на текущий момент около 20%. При этом, по нашей оценке, в рамках текущего года компания может произвести еще одну дивидендную выплату из накопленных денежных средств в размере 512 рублей на акцию. В таком случае суммарные дивиденды, выплаченные компанией в 2025 году, составят 1 160 рублей на акцию, что соответствует доходности 35% к текущей цене.
Акции ритейлера остаются в списке наших фаворитов. Помимо дивидендной доходности, мы видим по ним потенциал роста на горизонте года на 13,8% (текущая целевая цена — 3 850 рублей).
Циан
Акции Циана уже начали торговаться на Мосбирже в начале апреля. У компании на счетах более 9 млрд рублей, и мы ожидаем, что она выплатит спецдивиденд в размере 130 рублей на акцию (доходность около 24%) из накопленных средств.
Хотя по дате выплаты сохраняется высокая неопределенность, все же есть вероятность, что выплата произойдет в июле или августе.
По акциям Циана мы сохраняем позитивный взгляд — ожидаем, что бумаги принесут хорошую доходность инвестором и за счет роста котировок до 735 рублей (потенциал роста на 38%).
Какие еще компании могут выплатить большие дивиденды
Также с точки зрения размера ожидаемых дивидендов в следующие пару месяцев интересно выглядят префы Сургутнефтегаза и акции МТС, по которым ожидаются выплаты с доходностью выше 16%. Однако на акции данных эмитентов у нас нейтральный взгляд, поскольку общий потенциал доходности этих бумаг на среднесрочном горизонте все же не выглядит так привлекательно относительно широкого рынка.
На наш взгляд, лучше рассмотреть акции Лукойла и и префы Татнефти. Хотя ближайшие выплаты по этим бумагам дадут лишь умеренную, в сравнении с рынком, доходность (Лукойл — 8,2%, Татнефть — 6,5%), но с учетом ожидаемых осенне-зимних выплат дивидендная доходность по итогам года по обеим бумагам может вырасти до 17%.
По обеим бумагам мы сохраняем позитивный взгляд и видим хороший потенциал роста с текущих цен: на 20—27%.
Как быстро закрываются дивидендные гэпы
Дивидендный гэп — это резкое падение цены акций на следующий торговый день после даты отсечки. В начале следующего дня после даты отсечки цена акций обычно снижается на величину, примерно соответствующую сумме выплачиваемого дивиденда на акцию. Таким образом, сразу после получения инвестором дивидендов, доходность от выплаты, по сути, нивелируется снижением цены акций.
Таким образом, большое значение имеет не только доходность выплаты, но и то, как быстро может быть отыгран дивидендный гэп. Тут значительную роль играют следующие факторы.
Величина гэпа
Здесь все просто: чем меньше доходность выплаты, тем меньше упадут акции после отсечки и тем больше вероятность, что дивидендный гэп будет быстро закрыт.
Общий тренд рынка акций
Мы прогнозируем рост рынка российских акций в перспективе ближайших месяцев и поэтому ожидаем увидеть более быстрое закрытие гэпов в сравнении со средними историческими значениями.
Инвестиционная привлекательность акций компании
Акции фундаментально сильных компаний, как правило, имеют лучшую статистику по закрытию дивидендных гэпов благодаря более сильной динамике котировок. Для сравнения приведем статистику по закрытию гэпов в нескольких дивидендных акциях, по которым у нас сейчас открыты идеи на покупку.
Мы включили в таблицу только те акции из списка наших идей, для которых дивиденды традиционно составляют значительную часть годовой доходности и по которым есть достаточно обширная дивидендная история.
Ну и что?
- В текущем дивидендном сезоне эмитенты предлагают инвесторам крайне привлекательные выплаты, которые могут обеспечить значительную часть годовой доходности по многим дивидендным акциям.
- Кроме того, хорошие перспективы рынка акций в целом, на наш взгляд, позволяют ожидать относительно быстрого закрытия дивидендных гэпов.
- Отдавайте предпочтения качественным именам, плюсы которых не ограничиваются только лишь высокими дивидендами в ближайшей перспективе.
Мы рекомендуем обратить внимание на акции X5, Циана, Лукойла, Татнефти и Сбера. Данные бумаги в дополнение к хорошей дивидендной доходности обладают достойным потенциалом роста.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
