Укрепление рубля и стабильная ключевая ставка: каким был 2016 год для российской экономики
В последние недели интернет накрыла волна воспоминаний о 2016 годе: пользователи делятся архивными фотографиями и анализируют, что изменилось за это время.
Мы решили присоединиться к тренду и посмотреть, какой была российская экономика 10 лет назад. Эту серию публикаций начнем с макроэкономической картины, а затем разберем рынки акций и облигаций, а также нефтяной сектор.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Если смотреть на российскую экономику в 2016 году, можно увидеть больше параллелей с прошедшим 2025-м, чем с наступившим 2026 годом».
Динамика ключевых показателей
- Рост экономики в России в 2016 году составил скромные 0,2% г/г. Как и 2025-й, тот год был непростым: приходилось подстраиваться и к внешним, и к внутренним вызовам.
- Цены на российскую нефть в 2016-м составляли в среднем $45 за баррель — это на $10 ниже, чем в прошлом году. Но если скорректировать показатель на набежавшую долларовую инфляцию за 10 лет, уровень будет примерно один и тот же.
- Российский рубль начал 2016 год на уровне 72,9 руб/долл, а завершил на отметке 60,7 руб/долл. То есть, что не совсем для него типично, укрепился (на 17%), несмотря на невысокую стоимость нефти. Знакомый сценарий.
- Инфляция в России по итогам 2016 года составила 5,4% г/г, заметно снизившись за год на фоне сдержанного потребительского спроса и крепкого рубля.
- Ключевая ставка менялась мало: в начале года она составляла 11%, а к концу опустилась до 10%. Это было своеобразное затишье после больших скачков в предшествующем году. Однако этого уровня было достаточно, чтобы банковский кредит показал необычно слабую динамику, которую рынок наблюдает раз в десять лет (следующим таким годом стал 2025-й).
- Российский фондовый рынок позволил заработать в 2026 году на вложениях и в облигации, и в акции. Индекс Мосбиржи (по акциям) закрыл год чуть выше 2 230 пунктов (+27%). Самыми удачными месяцами для него стали апрель, ноябрь и декабрь. Доходность рынка гособлигаций за год составила около 7%, как и депозитные ставки.
Цены на продукты и услуги
Интересно вспомнить и цены на ежедневные покупки в 2016 году. По оценке Росстата, в среднем по стране:
- килограмм курятины стоил около 140 рублей;
- хлеб — 68 рублей;
- десяток яиц — 64 рубля;
- килограмм картошки — 20 рублей;
- литр бензина АИ-95 — 38 рублей;
- билет в кинотеатр — около 260 рублей.
Большая часть цен выросла за 9 лет на 70—80%. Однако в пересчете на среднегодовые темпы это соответствует инфляции ниже 7% в год.
Внешние факторы: США, Китай и санкционное давление
- В конце года состоялись президентские выборы в США, которые принесли победу Дональду Трампу (это был его первый срок).
- Экономика Китая замедлилась, что давило на глобальные сырьевые рынки.
- Россия испытывала давление санкций. В 2016-м ЕС продлил ограничения, связанные с ситуацией вокруг Крыма, а США в конце года ввели меры, которые объяснялись «вмешательством в выборы».
- Банк России продолжал реализацию мер по оздоровлению банковского сектора и улучшению качества его капитала. Эта работа активно велась с 2014 года.
- Минфин России концентрировался на стабилизации расходов, чтобы удержать контроль над дефицитом на фоне снижения сырьевых доходов. В частности, было решено не проводить индексацию зарплат госслужащих и военных. Кроме того, для снижения инфляционного давления заметно замедлили индексацию регулируемых тарифов ЖКХ — примерно до 5%.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
