Edwards Lifesciences: есть потенциал
Мировой лидер по производству искусственных сердечных клапанов отчитался за четвертый квартал и за весь 2021 год. Результаты по выручке оказались немного хуже прогнозов компании.
- Выручка в четвертом квартале выросла на 12% год к году, до $1,3 млрд (ожидалось $1,35 млрд). За весь 2021 год произошел рост на 19,3%, до $5,2 млрд.
- Чистая прибыль в четвертом квартале выросла на 8,3% год к году, до $335 млн. За весь год рост почти в два раза — до $1,5 млрд.
- EPS в четвертом квартале выросла на 8% год к году, до $0,54. За весь год был рост на 83,8%, до $2,38.
То, что результаты немного недотянули до ожиданий, связано с ростом заболеваемости и появлением штамма «омикрон» в конце года.
В целом прошедший год оказался для компании хорошим. У производителей медицинского оборудования наблюдался эффект отложенного спроса на продукцию в течение 2021 года. Этому способствовало возобновление плановых операций, которые были отложены в начале пандемии.
На 2022 год менеджмент подтвердил свой прогноз: выручка в размере $5,5—6 млрд, EPS — $2,5—2,65. Компания ожидает, что давление нового штамма в начале года будет сохраняться, но по итогам результаты все равно покажут двузначный рост.
Перспективы компании
Сейчас основной продукт компании — искусственные аортальные сердечные клапаны, которые устанавливаются в сердце с помощью минимально инвазивной операции — транскатетерной имплантации (TAVR). Edwards Lifesciences — лидер на этом рынке с долей около 70% в США, 50% в Европе и 90% в Японии. По прогнозам, рынок будет расти в среднем на 10—15% в год, но возможности дальнейшего наращивания доли у компании здесь ограничены. Поэтому Edwards Lifesciences пробует свои возможности в смежном сегменте.
На молодом и более быстрорастущем рынке митральных сердечных клапанов для транскатетерной имплантации (TMTT) компания занимает долю около 8—10%. Выручка от этого сегмента составляет всего 2% от общей выручки. Edwards Lifesciences планирует занять долю в 25% на рынке, который будет расти по 10—15% в год. Это, по мнению аналитиков, вполне реально, учитывая ее репутацию на рынке TAVR.
Аналитики J.P. Morgan считают, что именно рынок TMTT будет основным драйвером роста для компании в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Ну и что?
- Результаты Edwards Lifesciences за четвертый квартал были подпорчены вспышкой нового штамма коронавируса, что отразилось на снижении объемов плановых операций и помощи в медучреждениях США. В ближайшее время давление вируса, вероятно, продолжится.
- Акции компании стоят недешево, форвардный P/E составляет 42,5. Компания не платит дивиденды. Это связано с достаточно большим потенциалом роста показателей. Сейчас консенсус-прогноз Bloomberg ожидает в среднем роста прибыли на 14% в ближайшие четыре года. Это выглядит консервативно и, скорее всего, не учитывает возможности на рынке TMTT.
- В целом за прошедший год результаты компании показали двузначный рост. Старт вакцинации и снижение госпитализаций c COVID-19 подтолкнули спрос на медицинское оборудование. И по мере дальнейшей вакцинации и приобретения коллективного иммунитета вспышки новых штаммов, подобно текущей, будут все меньше загружать медицинские учреждения.
- У компании есть хорошая перспектива на рынке митральных сердечных клапанов (TMTT). Это будет основной точкой роста в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Мы подтверждаем торговую идею на покупку акций Edwards Lifesciences. Целевая цена на горизонте года составляет $128.
