Валютные интервенции vs сделки по бюджетному правилу
Регулятор совершает операции с валютой, чтобы быстро стабилизировать ситуацию на валютном рынке. Кто вынуждает ЦБ покупать и продавать валюту и зачем, разбираемся далее.
Валютные интервенции
Резкая динамика валютного курса может создавать экономические риски: ускорять инфляцию, повышать неопределенность для бизнеса и ограничивать инвестиции.
Чтобы нивелировать риски, Банк России может продавать и покупать иностранную валюту. Так ЦБ влияет на спрос и предложение денег, воздействуя на курс рубля.
Интервенции позволяют вернуть курс рубля в необходимый диапазон.
Как проходят интервенции
- Когда рубль резко укрепляется, регулятор покупает иностранную валюту. В итоге предложение валюты на рынке снижается, а рубля — увеличивается.
- Когда курс рубля стремительно падает, ЦБ продает иностранную валюту. Ее на рынке становится больше, рублевой массы — меньше.
☝️ Кстати, Банк России проводит только открытые интервенции, то есть публично сообщает о сделках с валютой. Участники рынка подхватывают сигнал ЦБ, помогая ему быстрее достичь цели.
Цели интервенций
Цель зависит от рыночной ситуации, на которую хочет повлиять регулятор:
- уменьшить резкие колебания курса, чтобы избежать паники на рынке и дестабилизации финансовой системы;
- противодействовать спекулянтам, которые пытаются заработать на краткосрочной динамике курса;
- скорректировать структуру золотовалютных резервов — финансовой подушки государства;
- обеспечить расчеты по выплате внешнего долга или для заключения внешнеторговых контрактов;
- повлиять на ожидания участников рынка — регулятор показывает готовность защищать курс и стабилизировать рынок.
Устраивает ли ЦБ интервенции
При нормальных условиях регулятор не совершает интервенций — курс рубля определяется рыночными механизмами.
☝️ Тем не менее Банк России проводит операции с иностранной валютой на внутреннем рынке. Считать это интервенцией нельзя: сделки осуществляются в рамках бюджетного правила и проходят по поручению Минфина.
Бюджетное правило
Правило помогает сдерживать государственные расходы и долг, а также распределять доходы от экспорта сырья.
Согласно бюджетному правилу, на сверхдоходы от продажи ресурсов Минфин закупает валюту и золото. Эти активы перечисляются в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Это часть золотовалютных резервов России.
Резервы фонда расходуются на компенсацию снизившихся нефтегазовых доходов и инфраструктурные проекты. В благоприятные времена резервы копятся, а в не очень — тратятся.
Сделки по бюджетному правилу
Инициирует процесс Минфин — он же отвечает за планирование госбюджета. А проводит сделки купли-продажи валюты Центральный банк.
Валюта — ликвидная часть ФНБ. Банк России продает валюту и получает рубли. А Минфин использует эти рублевые средства, чтобы покрыть бюджетный дефицит или профинансировать инвестиционные проекты.
И наоборот, когда Минфин получает более высокие нефтяные доходы и откладывает их частично в ФНБ, регулятор покупает валюту в соответствующем объеме.
📌 В СМИ такие валютные сделки ЦБ называют зеркалированием: они отражают операции Минфина и ФНБ.
☝️ Операции по бюджетному правилу планируются заранее и проходят в определенный период.
👉 Какие еще факторы влияют на валютный курс и как оценивать валютные риски, рассказали в курсе «Инвестируем в валюту». Вы научитесь ориентироваться в валютах и понимать, что стоит добавить в инвестиционный портфель.
#академияучит
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
