Главное на неделе
Здравствуйте, это команда Т-Инвестиций, и в этом дайджесте мы расскажем, за какими событиями следить инвестору на этой неделе и на отчетности каких компаний обратить внимание.
Динамика индекса Мосбиржи
В понедельник утром на российском рынке продолжаются распродажи — индекс Мосбиржи снижается на 2,7% схожая динамика и у индекса РТС. После введения масштабных пошлин со стороны США на мировых рынках отвесное падение, которое частично задевает и Россию. В некоторых акциях наблюдается снижение порядка 10%. В частности у компаний, которые характеризуются высокой долговой нагрузкой — VK (-10%), Самолет (-9,7%), Мечел (-7,8%), Сегежа (-7,5%).
Курс рубля
Рубль провел еще одну достаточно стабильную неделю, несмотря на турбулентность на внутреннем и глобальных финансовых рынках.
Биржевой курс рубля к юаню преимущественно находился в интервале около 11,5—11,8 руб./юань, открыв новую неделю около 11,8 руб./юань.
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, оставался на уровнях 84-85 руб./долл.
Российский рубль не показал значимой реакции ни на разворот в настроениях на российском фондовом рынке и геополитической повестке, ни на ухудшение внешней ситуации и снижение сырьевых цен на фоне витка торговых войн. Рубль остается переоцененным. С одной стороны коррекции российской валюты противодействуют высокий уровень рублевых процентных ставок, а также отчасти валютные операции Банка России. Ежедневный объем продажи иностранной валюты ЦБ в рамках бюджетного правила в апреле был увеличен до 10,6 млрд руб. с около 6 млрд руб. в марте с учетом прогнозируемого Минфином снижения нефтегазовых доходов бюджета.
С другой стороны, цены на российскую нефть, вслед за глобальными, снизились до минимумов с лета 2023 года и оказались ниже базовой цены бюджета в $60 за барр. Напомним, что при ценах на российскую нефть $55 за барр. мы видим фундаментальный курс около 104 руб./долл.
Глобальные рынки, очевидно, продолжат активно отыгрывать новостной поток по торговым войнам, пока ситуация будет получать детали. Итоговые тренды будут зависеть от многих факторов, прежде всего от того, на каких уровнях в итоге будут зафиксированы взаимные импортные тарифы и какие еще решения будут приняты странами для смягчения их эффекта. Однако глобальное ухудшение склонности инвесторов к риску и снижение ключевых сырьевых цен кажется уже решенным делом на ближайшие месяцы. Это факторы давления для рубля. Мы ожидаем, что на этой неделе рубль может торговаться на уровне 11,7—12,2 руб./юань и 86—89 руб./долл. Учитывая глобальную ситуацию и накопившееся отклонение от фундаментальных уровней, не исключаем более существенного ослабления.
События недели
Понедельник, 7 апреля
Промышленное производство в Германии снизилось сильнее ожиданий (-1,3% м/м против ожиданий -0,9% м/м), подчеркнув текущие структурные проблемы в экономики и ослабив оптимизм инвесторов в ожидании фискальных стимулов. На этом фоне евро опустился ниже 1,10 евро./долл. сегодня утром.
Вторник, 8 апреля
Мосбиржа запустит торги фьючерсами на природный газ.
Среда, 9 апреля
Росстат опубликует данные по недельной инфляции (ожидаем уровень около 0,1% н/н после 0,20% неделей ранее). В конце недели также выйдет оценка инфляции за март (мы ожидаем 0,6% м/м и 10,2% г/г, как и рынок). Также будем следить за публикацией Банком России по трансмиссии денежно-кредитной политике, в которой должна быть представлена оперативная оценка динамики банковского кредитования за март (мы ожидаем продолжения торможения активности).
В США будет опубликован протокол заседания ФРС за март. Важна риторика регулятора и их оценка рисков от текущей торговой политики. Пока заявления ФРС были осторожными, однако любое смещение риторики в сторону смягчения поддержат американский рынок.
Четверг, 10 апреля
В Китае будет опубликована инфляция за март. Ожидается, что индекс потребительских цен вновь вернется к росту (0,1% г/г) после дефляции в феврале. Рост инфляции будет отражать действие стимулов правительства на потребительский спрос, иначе опять может встать вопрос о дополнительных мерах.
В США также будем следить за инфляцией в марте. Консенсус ожидает замедление темпов роста с 2,6% г/г до с 2,8% г/г в феврале. Ускорение может добавить пессимизма на фондовый рынок.
Пятница, 11 апреля
Будем следить за публикацией Банком России оценки платежного баланса за март. В феврале профицит торгового баланса заметно расширился за счет снижения импорта, и в мартовской статистике импорт для нас останется в фокусе (мы ожидаем некоторого восстановления). Кроме того, в течение недели в обзоре по рискам финансовых рынков Банк России раскроет оценку активности конверсии экспортной выручки в предыдущие месяцы.
В Германии будет опубликована инфляция за март. Ожидается, что прирост цен сохранится на уровне февраля (+2,3% г/г).
Что с нефтью и сырьем
На открытии в понедельник цены на нефть продолжили падение, упав более чем на 3%, поскольку эскалация торговой напряженности между Соединенными Штатами и Китаем усилила опасения по поводу рецессии, которая приведет к снижению спроса на сырую нефть, в то время как ОПЕК+ готовится к увеличению предложения. На неделе будем следить за данными по запасам нефти в США, которые опубликуют в среду.
Европейский газ TTF продолжил падать в понедельник утром, поскольку повышение температуры и опасения по поводу глобальной торговой войны, ведущей к снижению спроса на энергоносители, оказали давление на рынок. Американский газ Henry Hub также продолжил снижение на фоне сокращения экспорта СПГ и прогнозов более мягкой погоды. На этой неделе ждем данных о запасах газа в США.
Спотовая цена на золото снижается в понедельник на 0,3%, котировки остаются выше $3 000 за унцию. Распродажи на фондовом рынке после ввода американских пошлин привели даже к снижению золота, несмотря на защитные свойства актива. Однако за последние два дня данный металл потерял в цене значительно меньше, чем большинство классов активов и сырьевых товаров.
Объявленные США пошлины могут привести к ускорению инфляции в американской экономике, что ограничит возможности ФРС для снижения ставок. Потенциально это может повысить привлекательность казначейских облигаций США в сравнении с золотом.
Из макростатистики на этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на данные по инфляции в США за март 2025-го, которые опубликуют в четверг, 10 апреля. Значения ниже ожиданий аналитиков могут вызвать рост цен на золото.
В свою очередь, цены на промышленные металлы снижаются в понедельник после значительного падения котировок в пятницу:
медь — на 0,2%,
алюминий — на 0,9%;
никель — на 3,3%.
На этой неделе из макростатистики, помимо данных по инфляции в США, участникам рынка стоит обратить внимание на данные по инфляции в Китае за март 2025-го, которые также опубликуют в четверг, 10 апреля. В данном случае низкие значения по инфляции в КНР могут привести к снижению цен на промышленные металлы, поскольку это будет указывать на сохранение слабого внутреннего спроса в КНР.
