Edwards Lifesciences: тренд сохраняется, несмотря на временные трудности
Акции мирового лидера по производству искусственных сердечных клапанов вновь достигли отметки $130 в середине апреля. С тех пор они просели практически на треть, несмотря на хорошие результаты за первый квартал, которые превзошли ожидания аналитиков. Виной тому общие медвежьи настроения на фоне высокой инфляции, ужесточения монетарной политики и страхов надвигающейся рецессии.
Результаты за квартал
- Выручка в первом квартале выросла на 10% год к году, до $1,34 млрд (ожидалось $1,31 млрд).
- EPS выросла на 10,7% год к году, до $0,6 (ожидалось $0,57).
Менеджмент оставил без изменений прогноз показателей на весь год. По итогам года ожидается выручка в диапазоне $5,5—6 млрд, а EPS на уровне $2,5—2,65. Это совпадает с ожиданиями аналитиков.
Однако прогноз на второй квартал оказался несколько ниже ожиданий. Ожидания менеджмента по выручке на второй квартал 2022 года: $1,36—1,44 млрд, в то время как консенсус-прогноз аналитиков предполагал $1,45 млрд. Это также было негативным фактором, оказавшим в моменте давление на котировки на фоне общей нервозности на рынке.
Перспективы компании
Сейчас основной продукт компании — искусственные аортальные сердечные клапаны, которые устанавливаются в сердце с помощью минимально инвазивной операции — транскатетерной имплантации (TAVI). Edwards Lifesciences — лидер на этом рынке с долей около 70% в США, 50% в Европе и 90% в Японии. По прогнозам, рынок будет расти в среднем на 10—15% в год, но возможности дальнейшего наращивания у компании здесь ограничены. Поэтому Edwards Lifesciences пробует свои возможности в смежном сегменте.
На молодом и более быстрорастущем рынке митральных сердечных клапанов для транскатетерной имплантации (TMTT) компания занимает долю около 8—10%. Доход от этого сегмента составляет всего 2% от общей выручки. Edwards Lifesciences планирует занять долю 25% на рынке, который будет расти по 10—15% в год. Это, по мнению аналитиков, вполне реально, учитывая репутацию компании на рынке TAVI.
Аналитики J.P. Morgan считают, что именно рынок TMTT будет основным драйвером роста для компании в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Ну и что?
- Результаты Edwards Lifesciences за первый квартал были хорошими. Высокие темпы роста показателей сохраняются. Это превзошло ожидания аналитиков в отличие от предыдущего, четвертого квартала.
- Несмотря на хорошие результаты, акции компании существенно потеряли в стоимости за последние полтора месяца на фоне общих негативных настроений на рынке.
- Падение больше связано с внешними рыночными факторами, но компания фундаментально остается перспективной, поэтому текущее снижение стоимости акций дает возможность инвесторам для входа. После результатов за предыдущий квартал (которые, в отличие от текущих, были хуже ожиданий) акции компании также довольно сильно просели, но после восстановились до исторических максимумов.
- Акции исторически стоят недешево: форвардный P/E составляет около 39. Edwards Lifesciences остается больше компанией роста, к тому же она не платит дивиденды. Общая тенденция сжатия рыночных мультипликаторов на фоне роста ставок создает риск того, что акции будут и дальше находиться под давлением некоторое время.
Мы подтверждаем торговую идею на покупку акций Edwards Lifesciences. Целевая цена на горизонте года на основе консенсус-прогноза составляет $125.
