Макроданные недели: годовая инфляция упала до 9,3%

Что нового?   

• Недельная инфляция на 14 июля замедлилась до 0,02% н/н (после разового скачка на +0,79% неделей ранее). Это минимум с прошлого августа и ниже сезонной нормы. Эффект июльской индексации тарифов ЖКХ полностью исчерпался, а цены на продовольствие стали снижаться вторую неделю подряд на фоне летней сезонности.

• Оценка годовой инфляции замедлилась до 9,3% г/г после 9,4% г/г по итогам июня. Движемся к 9,2% по итогам июля и сохраняем прогноз в 6,8% г/г на конец года.
• Инфляционные ожидания населения в июле остались на уровне июня: ожидаемая на 12 месяцев вперед инфляция составила 13,0%, согласно опросу ИнФОМ. При этом текущая инфляция, по оценке респондентов, снизилась до минимума с прошлого сентября.

• Деловые настроения предприятий в июле продолжили ухудшаться, показал мониторинг Банка России. Оценки текущей ситуации в бизнесе оказались самыми слабыми с ноября 2022 года. 

• Ценовые ожидания компаний на три месяца вперед при этом немного выросли после последовательного снижения в первом полугодии. Впрочем, средний ожидаемый уровень роста цен предприятий на квартал вперед с апреля остается ниже 5% в годовом выражении.  
  
  

Инфляционные тренды оказались лучше ожиданий. Риски ослабления рубля, которые могли замедлить решение ЦБ о снижении ставки в этом квартале, пока не материализовались. 

• Это позволяет регулятору вернуть ключевую ставку в июле на уровень 18% — там она оказалась ровно год назад. 
  
  

При этом в своих заявлениях ЦБ может быть осторожным, чтобы уравновесить широкий шаг. Мы считаем, что опция снижения ставки на 100 б.п., до 19%, тоже будет рассматриваться в следующую пятницу. 

Торможение деловой активности все более ощутимо. Мы сохраняем прогноз по уровню ключевой ставке в 15% на конец 2025-го с запасом дальнейшего движения в следующем году.