Чистая прибыль Европлана за второй квартал упала в 9 раз
Европлан отчитался о падении чистой прибыли, но не отказался от планов по дивидендам. Аналитики Т-Инвестиций оценивают результаты негативно.
Лизинговая компания Европлан опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Рынок отреагировал на слабые результаты: после выхода отчета бумаги компании потеряли около 2% и к моменту публикации остаются в минусе на 1,6% к цене закрытия вчерашнего дня.
Что с результатами?
- Чистая прибыль за второй квартал составила 502 млн рублей — на 64% ниже результатов первого квартала и почти в 9 ниже показателя прошлого года (4,37 млрд рублей). Причины падения — взлетевшие в 3,5 раза отчисления в резервы. Компания потратила на них 6,9 млрд рублей. Особенно заметен рост в отчислениях в резервы по прочим активам. Это может быть связано с падением цен на конфискованные транспортные средства.
- Стоимость риска во втором квартале 2025 года, по расчетам аналитиков, взлетела выше 12% против 9% в первом квартале 2025 года и 3,1% во втором квартале 2024 года.
- Выручка компании во втором квартале 2025 осталась стабильной, так как падение чистого процентного дохода на 12% к первому кварталу компенсировал рост непроцентной выручки на 17%. Заметный рост наблюдался по статье дополнительных доходов по договорам лизинга.
- Операционные издержки не изменились по сравнению с первым кварталом, а год к году снизились незначительно — на 5%.
Что с прогнозами?
Руководство Европлана связывает снижение прибыли с высокой ключевой ставкой ЦБ РФ. Это ограничивает доступ к финансированию для малого и среднего бизнеса и ухудшает платежную дисциплину клиентов. В результате рост лизингового портфеля замедляется. Ожидается, что такая ситуация сохранится до конца 2025 года, но в 2026 году, при условии снижения ключевой ставки, может возникнуть отложенный спрос.
Менеджмент пересмотрел прогнозы на 2025 год, снизив ожидаемый результат по размеру лизингового портфеля на конец года до 171,3 млрд рублей (– 24% год к году). Также пересмотрены прогнозы по стоимости риска, чистой процентной марже, непроцентному доходу на средний портфель и рентабельности капитал — на 7,6% вместо 15,3% из-за повышенной стоимости риска.
Несмотря на это, Европлан сохраняет ожидания по дивидендам в 2025 году — 10,5 млрд рублей. С учетом уже выплаченных 3,5 млрд рублей, акционеры могут получить 58 рублей на акцию в виде дивидендов, что предполагает доходность в 9% к текущим котировкам.
Что в итоге?
Коментирует аналитик Т-Инвестиций Егор Дахтлер.
«Мы оцениваем результаты Европлана за второй квартал 2025 негативно.
Высокие процентные ставки сильнее всего ударили по лизинговой отрасли среди компаний финансового сектора. Кредитоспособность клиентов отрасли ухудшается, что заставляет компании изымать предметы лизинга. У Европлана объем изъятой техники на балансе достиг 16,4 млрд рублей, +40% по сравнению с началом года. А снижение цен на рынке авто вынуждает создавать дополнительные отчисления в резервы. Это привело к пересмотру прогнозов менеджмента на 2025 год в худшую сторону. Но достаточность капитала на высоком уровне позволяет Европлану платить дивиденды в условиях снижающегося бизнеса.
Ожидаем разворота ситуации при более низком уровне процентных ставок. Наша рекомендация по акциям Европлана, в данный момент, пересматривается».
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
