Защитить и заработать: готовим портфель к 2026 году

В 2025 году облигации показали редкий для рынка результат: все ключевые сегменты — ОФЗ с фиксированным купоном и флоатеры принесли двузначную доходность. На фоне слабого рынка акций и высокой неопределенности это сделало облигации не просто защитным инструментом, а полноценным источником дохода.

• Не стоит воспринимать облигации как «временную парковку денег» — это фундамент портфеля.

Ключевая ставка в течение года несколько раз радикально меняла ожидаемую траекторию: рынок ждал повышений — их не было, закладывал резкое снижение — получал осторожные шаги ЦБ. Этот опыт показал, что точный прогноз ставки — плохая стратегия.

•  В 2026 году ключевая ставка может пойти по разным траекториям, поэтому разумнее не угадывать, а выстраивать портфель под несколько сценариев.

Профессиональные инвесторы постепенно возвращают валютные бумаги в портфель. После укрепления рубля потенциал валютной переоценки снова становится фактором доходности, а купон — дополнительным бонусом.

Запуск ОФЗ в юанях — результат десятилетних попыток Минфина выйти на новый валютный сегмент. Эти бумаги дают умеренный купон, но добавляют портфелю валютную составляющую без инфраструктурных рисков.

• Валютные облигации это инструмент диверсификации и защиты от изменений курса, а также ставка на устойчивость вашего портфеля.

Корпоративные облигации стали лидерами по доходности в 2025 году, но высокая ставка и замедление экономики повышают кредитные риски. В 2026 году особенно важно смотреть не на купон, а на способность эмитента пережить период высоких ставок.

• При выборе корпоративных облигаций начинать стоит не с доходности, а с оценки кредитного риска: сможет ли эмитент обслуживать долг даже в неблагоприятном сценарии. Важно анализировать график погашений и потребности в рефинансировании, а также сравнивать компании между собой, а не рассматривать каждую изолированно. Нередко облигации крупных и устойчивых эмитентов выглядят привлекательнее по соотношению риск/доходность, чем формально более доходные альтернативы. В сегменте облигаций качество конкретной компании зачастую важнее отрасли: даже в сложном секторе может быть надежный заемщик — и наоборот.
  
  

Вместо попыток поймать лучший момент для покупки, лучше сосредоточиться на бумагах:

• разной срочности,
• с разными типами купонов,
• в нескольких валютах,
• с разным уровнем риска.

Часть вложений можно направить в фонды, если нет времени на детальный анализ. Так, доходность фонда на ОФЗ TOFZ в ноябре составила +2,2%, а с начала года — +23,5%, что на 2,8 п.п. выше индекса RGBITR. Рынок ОФЗ рос на ожиданиях смягчения политики ЦБ, при устойчивом интересе инвесторов к длинным выпускам.

•  Для инвесторов, которые хотят держать руку на пульсе долгового рынка, мы выпускаем еженедельный дайджест по ОФЗ каждый четверг. В нем разбираем динамику доходностей, решения ЦБ, ключевые события недели и выделяем торговые идеи, на которые стоит обратить внимание.