Какие результаты ждем от Роснефти за первый квартал?

В ближайшее время Роснефть отчитается о результатах за первый квартал 2025 года.

Аналитики Т-Инвестиций ожидают, что выручка снизится на 9% кв/кв и 12% г/г. Основная причина — снижение цен на российские сорта нефти на фоне расширения дисконта после январских санкций. Так, цены на Urals упали до $62,8 за баррель (с $63,9 за баррель кварталом ранее). Негативно на операционные результаты влияет и укрепление рубля — средний курс снизился со 100 до 93 рублей кв/кв. Все это привело к падению рублевой цены Urals на 8% — ниже 6000 рублей за баррель впервые со второго квартала 2023 года. Помимо цен, повлияло незначительное снижение реализации нефти из-за добровольных ограничений и компенсаций прошлых превышений.  

EBITDA может упасть на 15%. Снижение будет более выражено относительно выручки из-за повышенной налоговой нагрузки и нормализации маржинальности переработки. 

Чистая прибыль Роснефти вырастет на 7% кв/кв из-за низкой базы прошлого периода на фоне переоценки отложенных налоговых обязательств. Положительно повлияют курсовые разницы. У компании большой объем валютного долга, который из-за укрепления рубля в отчетном периоде может принести ей, по нашим оценкам, почти 50 млрд рублей. В то же время высокие процентные ставки все еще существенно давят на обслуживание долга и финансовые результаты. 

Согласно дивидендной политике, Роснефть направляет на выплаты акционерам 50% от чистой прибыли. По нашей оценке, вклад первого квартала в дивиденды за первое полугодие может составить почти 8 рублей на акцию (доходность — 1,9%).