Секторы, которые обыграли рынок в 2025 году
Мы продолжаем Адвент-календарь Т-Инвестиций — каждый день разбираем один важный сюжет года и показываем, как он влиял на рынок. Сегодня поговорим, о секторах, который обыграли рынок в 2025 году и почему.
Кто обыграл рынок в 2025 году?
В России инвестирование по секторам нельзя назвать массовой практикой: традиционно мы фокусируемся на отдельных компаниях и стратегиях, а не на отраслевых ставках. Тем не менее текущая фаза экономического цикла — стадия спада — делает анализ секторальной динамики более актуальным. В такие периоды усиливается интерес к антициклическим секторам и повышается осторожность по отношению к проциклическим.
- Если посмотреть на динамику отраслевых индексов Мосбиржи за последние 12 месяцев (с начала декабря 2024 года по начало декабря 2025 года), картина выглядит достаточно контрастной. Лишь 3 из 10 отраслевых индексов смогли обыграть рынок в целом. Явными лидерами по доходности (более +10% г/г) стали следующие секторы.
Финансовый сектор
Крупные банки, формирующие основную часть индекса, выиграли от:
- высоких процентных ставок,
- подтвердили устойчивость бизнес-моделей, сформированную консервативным регулированием ЦБ,
- и продолжили повышать операционную эффективность.
Дополнительным фактором поддержки стали высокая прозрачность и предсказуемость, что позитивно отражалось на рыночных оценках.
Подробнее про финансовый сектор слушайте в подкасте Жадный инвестор.
Телекоммуникации
Более узкий и концентрированный сектор продемонстрировал сразу несколько сильных инвестиционных историй. Эмитенты успешно развивали как традиционные телеком-направления, так и смежные цифровые бизнесы. Поддержку котировкам также оказывали стабильные дивидендные выплаты и новости о возможных IPO.
Сектор химии и нефтехимии
Сектор занял третье место, заметно уступив лидерам и показав рост примерно на уровне общего рынка.
Антилидеры — IT и строительство
Антилидерами стали два типично проциклических сектора, наиболее чувствительных к инвестиционному спросу и уровню ставок, — информационные технологии и строительство.
Полная доходность рынка: расстановка сил по секторам
- Если рассматривать индексы полной доходности с учетом дивидендов, рынок смогли обыграть лишь два сектора — все те же финансы и телеком (более +20% г/г).
- Химия и нефтехимия остались в плюсе, но уступили по позиции таким секторам, как транспорт, электроэнергетика, потребительский и нефтегазовый сектор (около 7–9% г/г).
- При этом нефтегаз продемонстрировал третью по величине дивидендную доходность после финансов и телекома.
С учетом текущих макроэкономических трендов на ближайшие месяцы мы продолжаем отдавать предпочтение бизнесам и секторам, менее чувствительным к фазам экономического цикла. К ним традиционно относятся потребительский сектор, медицина, электроэнергетика, а в российских реалиях — и финансы.
Динамика телекома в ближайшей перспективе во многом будет зависеть от новостного фона вокруг потенциальных IPO, тогда как сектор IT, вероятно, войдет в непростую фазу адаптации.
В то же время ожидаемый нами переход экономики и рынка к восстановительной фазе весной–летом способен сместить фокус инвесторов в сторону более недооцененных проциклических отраслей, ориентированных на инвестиционный спрос.
Для экспортных сырьевых секторов — нефти и газа, химии и металлургии — ключевыми факторами останутся траектория курса рубля (с текущих избыточно крепких уровней) и дальнейшее развитие санкционного режима.
