Стратегия &Россия, вперёд! RUB за 2-й месяц показывает

Финстабильность 2025: что происходит с рисками и что важно инвестору Банк России выпустил свежий обзор финансовой стабильности (https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/59419/2q_3q_2025.pdf), и главный вывод простой: кредитный риск снова выходит на первый план. Процентные и валютные риски снизились, но на фоне замедления экономики именно качество долгов становится ключевой темой. Несколько фактов, которые важно знать даже неэкономисту: 1️⃣ Корпоративные долги растут. За апрель–октябрь 2025 года крупные компании набрали +3,4 трлн руб. кредитов и ещё +1,2 трлн руб. облигациями. Рост умеренный, но часть заемщиков уже имеет высокую нагрузку — значит, различия в качестве эмитентов только увеличатся. 2️⃣ Банковская система чувствует себя уверенно. Ликвидность улучшилась, а переоценка облигационных портфелей дала банкам +278 млрд руб. Это снижает вероятность того, что банки усилят давление на кредитный рынок. 3️⃣ Стройка остаётся зоной повышенного внимания. При снижении продаж всего на 10% доля рисковых проектов вырастает с 5% до 16%. Но в целом застройщики сохраняют устойчивость. 4️⃣ Розничные риски повышаются, поэтому ЦБ ужесточает требования к ПДН (показатель долговой нагрузки). 📌 Что это значит для моей облигационной стратегии ( Россия, вперёд! Облигации ): в ближайший год надо придерживаться эмитентов, которые способны пройти период высоких ставок и слабого роста — тех, у кого сильные денежные потоки, умеренный долг и качественный менеджмент.

📊 Диасофт ( DIAS ): промежуточные итоги 2025 года📉 🔻По МСФО за 6 мес. 2025 г. выручка снизилась до 3,89 млрд ₽ (-5% г/г); ✅При этом доля возобновляемых доходов выросла с 68% до 81% — бизнес стал в каком-то смысле устойчивее; 🔻EBITDA составила 407 млн ₽ против 960 млн ₽ годом ранее, а EBITDAC — -268 млн ₽ (против +347 млн ₽) из-за роста капитализированных R&D до 675 млн ₽. 🔻Дивидендная база по новой политике (≥80% от EBITDAC) пока отрицательная — за I полугодие компания фактически «дивиденды не заработала». 🔻По сравнению с целями менеджмента на 2025 год (выручка 12–12,5 млрд ₽, EBITDA 4,5–5 млрд ₽, рост 20–25%) темпы заметно ниже. Шанс на то что во втором полугодии получится «догнать и перегнать» небольшой. 💬 Несмотря на сильную экосистему, востребованный продукт и качественный менеджмент, финрезультаты показывают: при текущей макросреде акции Диасофта уже не выглядят сильно дешёвыми. ‼️ Компании очень важно вернуть рынку уверенность в возможности стабильного роста, хотябы на 10-15% в год, при сохранении маржинальности по EBITDA на уровне 30-40%

Черкизово ( GCHE )- и акции и бонды. Все хорошо 📈 Компания опубликовала результаты за 3 квартал – и они выглядят очень уверенно. Выручка выросла на 14% до 73,9 млрд ₽, продолжая многолетний тренд роста: с 2016 года доходы компании увеличиваются ежегодно и за последние пять лет удвоились. Стабилизация рынка куриного мяса, рост цен на свинину 🐖 (+18,8%), расширение мощностей и интеграция новых активов дали мощный импульс бизнесу. Валовая прибыль взлетела на 64%, EBITDA – на 47%, свободный денежный поток — на 54%, до 15 млрд ₽. Даже высокий процентный фон не стал преградой: скорректированная чистая прибыль прибавила 24%. Экспорт тоже радует 🌍 — продажи растут двузначными темпами. 📌 Черкизово — редкий пример российского эмитента, который стабильно масштабирует бизнес, повышает эффективность и формирует сильный задел на будущее. 📄Облигации Черкизово: ЧеркизБ1P7 ( RU000A1094F2 ) - купон = КС+1.35%; тек. дох. = 17.9%; погашение - 15.07.2027 ЧеркизБ1P8 ( RU000A10B420) - купон = КС+2.2%; тек. дох. = 18.5%; погашение - 10.09.2026 🇨🇳ЧеркизБ2P1 ¥ ( RU000A10B4V0 ) - купон 10.8%; дох. - 7.8% Россия, вперёд! Облигации Россия, вперёд! RUB