💻 $ASTR: итоги 2025 и почему прибыль встала на

паузу Группа Астра представила отчетность за 2025 год по МСФО, и первое, что бросается в глаза — выручка подросла на 18% год к году, достигнув 20,4 млрд рублей. Драйвером выступил не столько флагманский Astra Linux, сколько сервисное сопровождение и продукты экосистемы. Сопровождение рвануло на 52% и принесло 4,3 млрд рублей, а выручка от экосистемы достигла 6,3 млрд рублей, прибавив 15%. Отгрузки при этом показали куда более скромный рост — около 9%, до 21,8 млрд рублей, что отражает осторожность крупных заказчиков в условиях высоких ставок. По сути, клиенты держат деньги на депозитах, перенося внедрение отечественного софта на потом, формируя тот самый отложенный спрос на 2026–2027 годы . Самый противоречивый показатель в отчете — чистая прибыль. Она практически замерла на уровне 2024 года и составила 6,05 млрд рублей. Почему так вышло при растущей выручке? Компанию накрыл идеальный шторм из новых расходов. Во-первых, для IT-сектора ввели налог на прибыль 5% вместо прежних 0%. Во-вторых, выросли страховые взносы, а льготные кредиты закончились. В-третьих, сократились доходы от размещения свободных средств на депозитах. При этом EBITDA чувствует себя бодро — рост на 23% до 8,1 млрд рублей, а рентабельность по этому показателю достигла 40%, что говорит о высокой операционной эффективности бизнеса . Отдельного внимания заслуживают капитальные затраты, которые взлетели на 43% и составили около 4 млрд рублей. Менеджмент агрессивно нанимает разработчиков и вкладывается в R&D, сознательно жертвуя прибылью в моменте ради захвата максимальной доли рынка. Логика проста: пока западные вендоры отсутствуют, нужно занимать ниши, которые завтра могут быть уже заняты конкурентами. Долговая нагрузка при этом остается практически незаметной: отношение чистого долга к EBITDA составляет смехотворные 0,25x. Кредитные рейтинги тоже на высоте — ruAA от Эксперт РА и AA(RU) от АКРА, так что финансовой устойчивости компании ничего не угрожает . На фоне раздутого CAPEX дивиденды ожидаемо будут скромными. База расчета изменилась: теперь на выплаты направляется от 50% чистой прибыли за вычетом инвестиционных расходов. Аналитики прогнозируют дивиденд за 2025 год в районе 4,8–5,8 рубля на акцию, что при текущих ценах дает доходность около 1,8–3,8%. Держать эту бумагу ради пассивного дохода сейчас смысла нет — депозиты и фонды ликвидности платят в разы больше. Астра остается чистой историей роста, и главный катализатор для акций — снижение ключевой ставки до вменяемых уровней и реализация того самого отложенного спроса, который по оценкам менеджмента начнет материализовываться не раньше 2027 года . 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-11 облигаций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!