Операционные убытки Магнита 22.5 млрд и рост финансовых расходов до 163.9 млрд создают долговую ловушку 2025. Что ждать акционерам и когда возможна консолидация по МСФО. Пост опубликовал TheLever 2026-04-09 11:37

Войти

Новости с полей операционной дочки Тандер выглядят откровенно тревожно. Впервые за два десятка лет компания скатилась в минус по РСБУ и зафиксировала убыток в 22.5 млрд рублей. Для сравнения годом ранее была прибыль в 46.4 млрд рублей. Разворот почти на 70 млрд в негативную сторону и это только верхушка айсберга. Основной пожиратель маржи это резко подскочившие финансовые расходы которые взлетели на 74 процента до отметки 163.9 млрд рублей. Долговая нагрузка после серии сделок по покупке конкурентов перестала быть комфортной и теперь проценты съедают львиную долю операционного потока. Справедливости ради окончательные выводы делать пока рановато. Нужно дождаться консолидированной отчетности по международным стандартам где будут видны результаты всех купленных активов включая Дикси Азбуку вкуса и Самбери. Там картина может немного сгладиться за счет синергии и более высокой маржинальности премиального сегмента. Отчет по МСФО обещают представить до конца апреля. Но внутреннее чутье подсказывает что чуда не произойдет и консолидированные цифры также уйдут в красную зону. Самый неприятный для акционеров вывод лежит на поверхности. С убытком по итогам года распределять дивиденды юридически и экономически невозможно. Второй год подряд Магнит скорее всего оставит держателей бумаг без выплат. Ретейл сейчас находится под колоссальным давлением высокой ключевой ставки и стоимость обслуживания долга перевешивает все попытки нарастить выручку. Без снижения ставки ЦБ и рефинансирования обязательств под более щадящие проценты ждать восстановления дивидендной истории довольно сложно. 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-11 облигаций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📰 VKCO: «Дзен» хотят сделать государственной новостной платформой На базе агрегатора «Дзен», принадлежащего VK, предлагают создать Национальную новостную платформу. Законопроект могут внести в Госдуму уже в мае . Идея в том, чтобы в обязательном порядке встраивать виджет этой платформы на главные страницы маркетплейсов, соцсетей и видеосервисов. Взамен площадки будут делиться рекламной выручкой. По замыслу авторов, партнёрство с Национальной новостной платформой должно помочь федеральным СМИ, которые к 2026 году потеряли от 30% до 70% пользовательского трафика . Аудитория уходит в мессенджеры и маркетплейсы, и новостные агрегаторы хотят сделать точкой входа для достоверного контента . Глава думского комитета по информполитике Сергей Боярский уже заявил, что «Дзен» будут поддерживать и отдавать ему приоритет . Для VK это потенциальный рост выручки от рекламы и монопольное положение на рынке новостных агрегаторов. Риск в том, что любая господдержка оборачивается дополнительным регулированием и возможными издержками. Кроме того, сам «Дзен» уже включён в реестр РКН наравне с VK, YouTube и Telegram , так что платформа давно находится в фокусе внимания. 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-5 акций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

⛽️ Транснефть TRNFP: дёшево, но с оговорками Выручка последние четыре года: 2022 — 1,20 трлн руб., 2023 — 1,33 трлн, 2024 — 1,42 трлн, 2025 — 1,44 трлн . Рост замедляется до 6%, что нормально для инфраструктурной монополии без активной экспансии. А вот с чистой прибылью иная картина: 242,6 млрд руб. (2022), 304,2 млрд (2023), 287,7 млрд (2024) и 226,1 млрд в 2025-м . Пик пройден, тренд развернулся вниз. Главный нож — налог на прибыль. С 2025 года ставка для Транснефти подскочила с 20% до 40% и останется такой до 2030 года . Именно это решение съело пятую часть чистой прибыли. Плюс в отчётности за 2025 год прошло обесценение активов на 97,5 млрд руб. из-за переоценки трубопроводной системы на фоне снижения грузооборота и высокой ключевой ставки . Это не значит, что трубы гниют, — будущие денежные потоки сейчас оценивают консервативнее. Теперь про мультипликаторы. Капитализация — 999,4 млрд руб., P/E = 4,4 при историческом среднем около 7,5. P/BV = 0,4 (среднее 1,4), EV/EBITDA = 1,2 (среднее 2,9) . По цифрам компания выглядит сильно недооцененной. Но ROE упал с 17% до 7,7% — эффективность капитала снижается. Зато чистый долг отрицательный: минус 285 млрд руб., кубышка на балансе 223 млрд кэша и ещё 244 млрд в депозитах . Риски: зависимость от госрегулирования тарифов, снижение объёмов прокачки из-за квот ОПЕК+ и отрицательный свободный денежный поток два квартала подряд на фоне капзатрат по 350 млрд в год . 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-11 облигаций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏭 RUAL: Долг давит, но алюминий выручает Отчёт за 2025 год оказался чуть хуже прогнозов. Чистый убыток составил 455 млн долларов против прибыли 803 млн годом ранее . Виной всему — курсовые разницы на 431 млн долларов из-за укрепления рубля и рост расходов по кредитам на 71,3% до 697 млн . Жёсткая ДКП ЦБ даёт о себе знать. Себестоимость взлетела на 32%, полностью съев эффект от роста цен на алюминий (+5% к средней цене реализации) . Доля продукции с добавленной стоимостью сократилась до 34% против 38% годом ранее. При этом выручка выросла на 23% до 14,81 млрд долларов — во многом за счёт распродажи складских запасов 2024 года . Этот козырь разовым не назовёшь. Чистый долг увеличился до 8,05 млрд долларов, а соотношение Net Debt/EBITDA ухудшилось до критических 7,2-10,8x по разным оценкам . Свободный денежный поток ушёл в минус. Процентные платежи съедают около 60% EBITDA . Без снижения ключевой ставки финансовая устойчивость остаётся под вопросом. Главный спасательный круг — алюминий. Конфликт на Ближнем Востоке выбил мощности в Бахрейне и Катаре . Goldman Sachs повысил прогноз на второй квартал до 3450 долларов за тонну . TD Securities ожидает дефицит в 1,9 млн тонн к 2026 году . Но это временный шок: уже в 2027 году рынок вернётся к профициту в 1,3 млн тонн . Ловить момент или нет — вопрос терпения и расчёта. 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-5 акций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🍏 $MGNT и долговая ловушка 2025 года 💸

🍏 и долговая ловушка 2025 года 💸