🔐 $POSI отчиталась за 2025 год: двукратный рост прибыли

и осторожные намёки на дивиденды Компания наконец выкатила полный отчёт по МСФО, и цифры выглядят куда бодрее прошлогоднего провала. Выручка подросла на 26,3% и достигла 30,88 млрд рублей. Валовая прибыль составила 27,19 млрд рублей, прибавив 23,2% год к году. Но самое вкусное случилось ниже по отчётности: операционная прибыль взлетела в два раза до 9,33 млрд рублей, а чистая прибыль по МСФО удвоилась и составила 7,27 млрд рублей . Управленческий показатель EBITDAC выбрался в плюс до 7,1 млрд рублей против отрицательных значений в 2024 году, а NIC достиг 2,7 млрд рублей. Отгрузки по итогам года выросли на 40% до 33,6 млрд рублей, что вписалось в нижнюю половину прогнозного диапазона . Рост, конечно, впечатляет, но стоит держать в голове контекст. 2024 год был для компании откровенно слабым, поэтому нынешние проценты частично объясняются эффектом низкой базы. Расходы на R&D подросли на 17% до 4,48 млрд рублей — бизнес продолжает вкладываться в разработку, и это логично для технологической компании. Продуктами-локомотивами остаются MaxPatrol SIEM с долей 34% в структуре продаж, MaxPatrol VM с 16% и PT Network Attack Discovery с 13%. Интересно, что MaxPatrol EDR и PT NGFW выросли более чем вдвое, а межсетевой экран нового поколения уже принёс отгрузок почти на 3 млрд рублей . Долговая нагрузка постепенно приходит в норму: соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,66 по итогам года, а по состоянию на конец первого квартала 2026 года и вовсе ужалось до 0,59 . Компания заместила часть дорогих банковских кредитов облигациями и дебютировала с выпуском ЦФА. Самое интригующее — совет директоров рекомендовал собранию акционеров рассмотреть дивиденды в размере 2 млрд рублей, или 28,08 рубля на акцию. Технически выплата пойдёт из прибыли первого квартала 2026 года, но по сути это вознаграждение за 2025-й . На 2026 год менеджмент заложил план по отгрузкам в 40-45 млрд рублей. Рост продолжит оставаться двузначным и будет минимум вдвое обгонять динамику рынка кибербезопасности в России . Целевой уровень маржинальности по NIC заявлен на уровне 30%. Достичь этого планируют за счёт удержания операционных расходов в рамках прошлого года при одновременном масштабировании выручки. Компания также намерена активно расширять клиентскую базу: в 2025 году добавилось более 700 новых заказчиков, а в воронке продаж на 2026 год уже находится свыше 1900 юрлиц . Риски, впрочем, никуда не делись. Часть отгрузок 2025 года перетекла в финансовый результат 2026 года из-за специфики признания оплат от крупных клиентов. Рынок кибербезопасности в России растёт примерно на 10-15% в год, и сохранять двукратное опережение становится всё сложнее на фоне насыщения крупных корпоративных клиентов. Плюс макроэкономическая турбулентность и высокая ключевая ставка продолжают давить на оценки технологических компаний. Но сам факт возврата к прибыльности и возобновления дивидендных обсуждений говорит о том, что компания прошла дно и пытается вернуть доверие инвесторов. 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-11 облигаций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!