ВУШ: Самокатная революция или последний вираж

? Когда все думают, что кикшеринг это забава для офисного планктона, «Вуш» показывает, что на самокатах можно строить серьёзный бизнес. 📊 Фундаментальный анализ 🟢 Выручка растёт как на дрожжах. В 2024 году компания нарастила выручку кикшеринга до 14,3 млрд рублей (+33,3% г/г). Это далеко не инфляционная прибавка - количество поездок выросло на 44% до 149,7 млн, а парк СИМ увеличился на 43% до 214,2 тыс. единиц. 🟢 Рентабельность держится на высоте. EBITDA кикшеринга составила 6,05 млрд рублей (+35,9% г/г), при рентабельности 42,3% против 41,5% годом ранее. Это говорит о том, что компания растёт не только за счёт агрессивного демпинга. 🟡 Международная экспансия набирает обороты. Доля зарубежного бизнеса выросла в 2,4 раза до 9,6% выручки. Whoosh активно осваивает Латинскую Америку, где нет жёсткой зависимости от сезонов. 📈 Финансовые показатели Мультипликаторы выглядят привлекательно: P/E (TTM): 7,82 EV/EBITDA: 4,0 P/S: 1,06 P/B: 2,16 Рентабельность и денежные потоки: 🟢 ROE: 27,3% - один из лучших показателей в секторе, демонстрирует эффективное использование капитала. 🟢 ROA: 9,1% - показывает хорошую отдачу от активов. 🟡 Свободный денежный поток остаётся отрицательным (-1,0 млрд рублей), но это плата за активное расширение парка. Долговая нагрузка под контролем: 🟢 Net Debt/EBITDA: 1,7х - снижение с 1,9х в 2023 году. Показатель находится в комфортной зоне дивидендной политики компании. 🔍 Детективное расследование «Дела самокатного короля»: 📝 Улика #1: Взрывной рост выручки на 33%, но чистая прибыль прибавила всего 2,4% до 1,99 млрд рублей 🤔 📝 Улика #2: Финансовые расходы подскочили с 1,3 до 1,9 млрд рублей - цена высоких ставок ЦБ 🚨 📝 Улика #3: Операционная эффективность растёт: поездок на активного пользователя стало 20 против 14,4 в 2023 году 💎 📝 Улика #4: В первом полугодии 2025 число поездок упало на 10%, в то время как у конкурента Юрент выросло на 42% 🟠 🗂 Вердикт: Компания наращивает масштабы и укрепляет позиции, но сталкивается с ужесточением конкуренции и макроэкономическими вызовами. Высокие ставки ЦБ бьют по рентабельности. 📊 Оценка Справедливая стоимость акций находится в диапазоне 170-235 рублей, что даёт потенциал роста 22-68% от текущих уровней около 139 рублей. Прогнозируемая чистая прибыль на 2025 год: консенсус аналитиков ожидает 2,9 млрд рублей, хотя более осторожные оценки снижают прогноз до 1,88-1,9 млрд рублей из-за замедления операционных темпов. 🌐 Консенсус прогноз аналитиков Средний таргет аналитиков составляет 205-235 рублей. Большинство рекомендует «держать» с осторожным оптимизмом. Т-Инвестиции давали таргет 235 рублей, АКБФ снизил до 170 рублей. Консенсус по выручке на 2026 год: 19,6 млрд рублей. 🎲 Рекомендация: ДЕРЖАТЬ Потенциал роста есть (20-25%), но риски усилились из-за замедления операционных показателей и высокой конкуренции. 🧠 Стратегический взгляд Whoosh переживает период взросления. Эпоха бурного роста российского кикшеринга заканчивается - рынок созревает, конкуренция усиливается. Яндекс и МТС (через Юрент) активно отбирают долю у независимых игроков. Ключевые стратегические факторы: компания правильно делает ставку на международную экспансию в Латинскую Америку, где рынок менее зрелый и нет жёсткой сезонности. Партнёрство с СберПрайм и Ninebot-Segway может дать синергии. Главные риски: регуляторное давление (обсуждается запрет самокатов в центрах городов), потеря налоговых льгот в 2025 году, высокие процентные ставки. Операционные показатели первого полугодия 2025 вызывают вопросы - снижение поездек на фоне роста у конкурентов говорит о проблемах с конкурентоспособностью. Компания из стартапа превращается в зрелый бизнес. Время сверхприбылей проходит, но при грамотном управлении Whoosh может стать устойчивым генератором денежных потоков с умеренным, но стабильным ростом. #аналитика $WUSH