​​​​#размещение #corpbonds #okobonds

ГК Самолёт БО-П15 ⭐⭐⭐⭐⭐ Сбор заявок: 09 августа Тех.размещение: 14 августа ▪️ Срок - 2 года (пут-оферта) ▪️ Купон - ежемесячно ▪️ Ориентир купона (доходности) - 20,50% (22,54%) годовых ▪️ Дюрация ~ 598 дней ▪️ Объём выпуска - 5 млрд.руб. 📙Рейтинги: A+(RU), стабильный прогноз (январь 2024) / A+.ru, стабильный прогноз (февраль 2024) 📝ПАО «ГК «Самолет» - одна из крупнейших компаний в сфере proptech и девелопмента. Входит в число системообразующих организаций российской экономики, занимает 1 место в России и Московском регионе по объемам текущего строительства, по объёмам введенного в эксплуатацию жилья в 2024 году. МСФО за 2023 года: ✅ Выручка: 256 млрд.руб. (+49% г/г) ✅ Чистая прибыль: 26 млрд.руб. (+71% г/г) ✅ Долг/EBITDA: 0.83x (1.61x на конец 2022 г.) 📊 Обозначенный максимальный ориентир купона 20,50% обещает в рейтинге А+* самую высокую доходность (22,54%), премия к G-curve (569 б.п.), а также эксклюзивную купонную доходность выше 20%. Три выпуска эмитента (БО-П06, БО-П12 и БО-П13) с более короткой дюрацией, торгуется со средней доходностью 20,5% и средней премией к G-curve 392 б.п. 📋 По всем основным характеристикам выпуск выглядит сильно интереснее того, что мы имеем на вторичном рынке. Но Самолёт традиционно привлекает к себе повышенное внимание как со стороны розничных инвесторов, так и со стороны институционалов, что показал недавний сбор во флоатер БО-П14. Эмитент может себе позволить как существенно снизить купон на сборе, так и кратно увеличить объём выпуска. Организатора также часто проявляют готовность брать на себя высокий объём и раздавать длительное время выпуск на вторичном рынке. Всё это является сдерживающими факторами для быстрого апсайда цены, вероятность которого тем не менее можно считать высокой при сохранении купона выше 20% Выпуск можно считать среднесрочным и даже ближе к короткому, поэтому нельзя его считать альтернативой длинным ОФЗ, где мы наблюдаем повышенный интерес. Данные выпуск с его характеристиками - своего рода альтернатива для осторожных инвесторов, которые хотят иметь высокий денежный поток в моменте и возможность роста тела на случай глобального разворота рынка и ДКП в ближайшие 3-6 месяцев. Оценка интереса участия в зависимости от купона: 20% и выше ★★★★★ 19,7% ★★★★ 19,4% ★★★ 19,1% ★★ 18,8% и ниже ★ Резюме при купоне 20,50% Спекулятивно: ⭐⭐⭐⭐➕ Холд на срок 1 год и более: ⭐⭐⭐⭐⭐ Альтернативы: связка  ОФЗ (26243, 26247, 26238) + флоатер Самолёт БО-П14 * среди ликвидных бумаг с близкой дюрацией