Профиль инвестора TroyInvestment | Тинькофф Инвестиции Пульс

Русагро: Суд вынес свое решение. Почему я думаю про 400 рублей? Суть события. Хамовнический районный суд Москвы частично удовлетворил иск Генпрокуратуры и изъял собственность основателя «Русагро» Вадима Мошковича, а также других соответчиков. В доход государства перешел контрольный пакет акций ПАО «Группа Русагро». Также у Мошковича конфисковали 3,8 млрд руб., 1,8 млн долл. и €1,6 млн. Принципиально важно, что в списке ответчиков на основном этапе сама компания «Русагро» не фигурировала. Два полярных сценария — теперь с новыми вводными. 1️⃣ Базовый (позитивный): конфискация затрагивает только мажоритариев Иск и решение суда сфокусированы на личном имуществе Мошковича и связанных с ним лиц. Частичная конфискация доли мажоритария не разрушает операционный бизнес компании. Напротив, это снимает многомесячную неопределенность и может стать драйвером для переоценки акций миноритариями. 2️⃣ Негативный: претензии к активам компании Хотя основной удар пришелся на личные активы, суд ранее наложил обеспечительный арест на имущество и акции «Русагро». Если следствие решит расширить периметр, возможны новые иски и полный пересмотр риск-модели. Пока этот сценарий не реализован. Новые вводные: масштаб претензий и обеспечительные меры. 🔸Арест активов: В качестве обеспечительной меры по иску Генпрокуратуры суд наложил арест на почти 470 млн акций «Русагро». 🔸Фигуранты и обвинения: Помимо Мошковича, ответчиками выступают его супруга, бывший гендиректор Максим Басов, несколько топ-менеджеров и аффилированные организации. Им вменяется мошенничество в особо крупном размере (ч. 4 ст. 159 УК РФ), ущерб от которого следствие оценивает в 86 млрд рублей. 🔸Оценка прокуратуры: Ведомство оценило стоимость активов «Русагро» более чем в 550 млрд рублей с валовой прибылью свыше 74 млрд рублей. Это более чем в пять раз превышает текущую рыночную капитализацию компании. Фундаментальный взгляд: оценка все еще экстремально низкая. Даже если отключить эмоции и посмотреть на цифры, актив остается крайне интересным. Мой прогноз по чистой прибыли на 2026 год составляет около 40 млрд рублей. При текущей капитализации это дает прогнозный P/E всего около 2.5x. Для компании с такими операционными показателями это нерыночно низкий уровень. Легко прикинуть, что при нормализации ситуации и возврате мультипликатора к среднеотраслевым значениям в район 10 годовых прибылей, цена акции может достигнуть 400 рублей. ⚠️ Дисклеймер: данный пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о сделках вы принимаете самостоятельно. Инвестиции в акции сопряжены с рыночными, юридическими и корпоративными рисками.

РУБЛЬ КРЕПЧАЕТ: КТО БЕНЕФИЦИАРЫ? Доллар слабеет, рубль чувствует себя уверенно — и это не случайность. Глава Минэкономразвития Максим Решетников прямо назвал причины укрепления национальной валюты. Разберем. Главные факторы укрепления: 💵 Профицит торгового баланса — экспорт по-прежнему превышает импорт, создавая устойчивый приток валюты в страну. ✈️ Снижение оттока капитала — меньше средств уходит за границу, больше остается внутри, что поддерживает рубль. 🛢️ Высокие цены на нефть — при этом Минфин приостановил валютные операции, что дополнительно снижает спрос на валюту и усиливает позиции рубля. 🔍 Важный нюанс от Решетникова: Валютная выручка поступает с лагом около двух месяцев. Сейчас приходят деньги за экспорт января-февраля, когда цены на нефть были ниже. То есть текущее укрепление — это еще не полный эффект от недавней конъюнктуры. 📊 Что дальше? Министр призвал смотреть на ситуацию комплексно. Ключевые вопросы: — Как изменятся цены на нефть к лету? — Будут ли экспортеры продавать всю валютную выручку или начнут ее накапливать? 💰 Минфин уже продлил приостановку операций с валютой до прояснения ситуации. А в РСПП отмечают: экспортеры ждут курса 90–95 руб./$, но при текущих факторах это может произойти не скоро. ⚖️ Итог: пока сохраняется профицит торгового баланса и сдержанный отток капитала, у рубля есть прочная опора. Баланс может измениться — за счет роста импорта, колебаний экспорта или возврата к прежним моделям движения капитала. 🤑Бенефициары? Крепкий рубль создает макроэкономическую стабильность и часто идет рука об руку со смягчением денежно-кредитной политики ЦБ. Это снижает стоимость фондирования для банков и стимулирует кредитование, увеличивая их чистую процентную маржу и прибыль. Я ожидаю роста чистой прибыли у банков: _____________________

🧿MarketView : рынок замер перед ставкой ЦБ Пятница, 20 марта, обещает быть жаркой. Главный нерв дня — решение ЦБ по ключевой ставке в 13:30. 1. Главная интрига: снизят или нет? 🇷🇺 Сейчас ставка — 15,5% (после февральского понижения). Рынок почти на 100% уверен, что цикл смягчения продолжится. ❗️Но есть нюанс: Инфляция замедляется, но ЦБ может обратить внимание на другие факторы, которые повлияют на его решение: · Скачок цен на нефть из-за Ближнего Востока (разгоняет инфляцию); · Резкое ослабление рубля (мы видим это по утренним курсам). Если регулятор решит перестраховаться и не снизит ставку (или сделает это с жестким сигналом), рынок может резко развернуться вниз. 2. Нефть: вчера было $119, сегодня коррекция 🛢️ Ситуация на Ближнем Востоке не остывает. Вчера, 19 марта, Brent взлетала выше $119 на фоне ударов по энергообъектам. 3 Дивидендные истории начинают быть в фокусе инвесторов. · Сбер выглядит сейчас очень сильно. · Если ставку снижают (как ждет рынок), рост Сбера может продолжиться. · Если ЦБ дает сигнал на ужесточение — бумага развернется вниз. Ожидания — 35 руб. на акцию. Это минималка по дивполитике, доходность — более 16–17%. Стабильный дивидендный аристократ. Прогнозы вилкой: если заплатят 50% прибыли — ~19 руб. (доходность 22% ), если 25% — ~10 руб. (11% ) . Зависеть будет от достаточности капитала. Ориентир — 25–50% от ЧП. Ритейлер скорректировал прогнозы. Теперь ждут 330–390 руб. на акцию . Доходность — в районе 14–19% . Выше было только до пересмотра финпланов. Монополия может порадовать. Прогнозы: более 190 руб. от Газпромбанка или ~140 руб. от Финама. Доходность — двузначная. Ориентируемся на 50% от скорректированной чистой прибыли.

🏛📊Мосбиржа: о чем говорят результаты? Краткая оценка $MOEX подвела итоги 2025 года по МСФО. Год выдался переходным: на фоне снижения ключевой ставки чистая прибыль ожидаемо скорректировалась, однако комиссионные доходы продолжили уверенный рост, а дивидендная доходность осталась двузначной. Разбираем главное: цифры, причины, мультипликаторы и сколько выплатят акционерам. Основные финансовые показатели за 2025 год: ☑️Операционные доходы: 129,0 млрд руб. ( –11,1% год к году). ☑️Чистый процентный доход (ЧПД): 50,0 млрд руб. ( –38,4% ). ☑️Скорректированная EBITDA: 84,9 млрд руб. ( –18,6% ). ☑️Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. ( –25,1% ). Почему результаты именно такие? Сжатие процентных доходов. Главный фактор — снижение ключевой ставки ЦБ во втором полугодии. Это уменьшило доходность размещения средств клиентов и собственных остатков биржи. Текущая оценка (рубли и коэффициенты): ▫️Капитализация: 400 млрд ▫️Кэш (cash and cash equivalents): 691 млрд ▫️Долг: отсутсвует ▫️P/BV: 1,7 ▫️ROE %: 25,1% ▫️скорр. EBITDA 2025: 84,9 млрд ▫️Рентабельность по EBITDA: 65,8% ▫️P/E 2025: 6,7 ▫️Чистая прибыль П2026: ~60~70 млрд Кэш на балансе в 691 млрд больше капитализации в 400 млрд. При отсутствии долга получается Enterprise Value минус -114 млрд. Мосбиржа находится в авангарде роста популярности инвестиций в нашей стране. Безусловный и чуть ли не единственный бенефициар этих тенденций. В отличие от банков для которых рост популярности инвестиций это скорее потери в доходах и от брокеров для которых обостряется конкуренция, Мосбиржа это монополист и уникальный бизнес актив, который зарабатывает и на размещении денег и на их обороте. P/E по годам: 2013: 12,9 2014: 8,1 2015: 7,6 2016: 11,7 2017: 12,1 2018: 9,3 2019: 12 2020: 14,2 2021: 11,8 2022: 6 2023: 7,2 2024: 4,9 2025: 6,7 Средний P/E - до 2022 - 11,1, то есть акции имеют потенциал роста 40%, только до среднего значения, не считая потенциала роста бизнеса. Дивиденд и процент направляемый на дивиденды от чистой прибыли по годам: 2015: 7,11 руб., 58% 2016: 7,68 руб., 69% 2017: 7,96 руб., 89% 2018: 7,7 руб., 84% 2019: 7,93 руб., 82% 2020: 9,45 руб., 85% 2021: 0 руб., 0% 2022: 4,84 руб., 30% 2023: 17,35 руб., 65% 2024: 26,11 руб., 75% 2025П: 19,57 руб., 75% Дивиденды рекомендованные: 19,57 руб. за 2025. Общая сумма выплат: 44,5 млрд руб. Доля от чистой прибыли: 75% Див.доходность за 2025: 11,1% Дивидендная политика предусматривает целевой уровень дивидендных выплат как величина свободного денежного потока с учетом инвестиций и необходимых требований по капиталу. Минимальный уровень при этом 50% от ЧП. Московская биржа будет увеличивать доходы за счет комиссионных. Вот уже более года рынок находится в боковом тренде: средства, пришедшие на биржу, ушли из спекулятивного сегмента в фонды денежного рынка. Однако как только ЦБ начнет цикл снижения ключевой ставки, волатильность неизбежно вернется. Потенциальный рост рынка подстегнет торговые обороты, что автоматически повлечет за собой увеличение комиссионных сборов. Таким образом, доля комиссионного дохода в общей структуре выручки будет только повышаться.

Может ли нефть подорожать до 300$? Если Иран начнет атаковать нефтяные объекты по всему Ближнему Востоку, рынок может лишиться более 20 млн б/с — почти 20% мирового спроса. Вот четыре сценария развития событий: от локальных ударов до полномасштабной войны. Сценарий 1: Только Иран Под ударом только экспорт самого Ирана. · Потери: 1,6–2,2 млн б/с · Доля от спроса: ~1,5–2% · Суть: Прямые попадания по иранским терминалам и НПЗ. Сценарий ещё не реализуется несмотря на ракетные обстрелы Ирана. США - опасаются бомбить нефтяные объекты. Сценарий 2: Блокада Ормузского пролива. · Потери: 15–19 млн б/с · Доля от спроса: ~15–18% · Суть: Остановка экспорта Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта и Ирака. Через пролив проходит 20% всей мировой нефти. Сценарий 3: Удары по инфраструктуре соседей Иран наносит ракетные и дроновые удары по НПЗ и терминалам в регионе, но пролив формально работает. · Потери: 3–5 млн б/с (оценка) · Доля от спроса: ~3–5% · Суть: Разрушение ключевых объектов, как это уже было с саудовскими НПЗ (например, Ras Tanura) или падение добычи в Ираке (с 3,3 до 1,3 млн б/с). Сценарий 4: Полномасштабная война (Удары + Блокада) Самый жесткий сценарий: пролив перекрыт, а ключевые объекты уничтожены. · Потери: Более 20 млн б/с · Доля от спроса: ~20% · Суть: Суммируются эффекты сценариев 2 и 3. Экспорт невозможен из-за блокады, а уцелевшая инфраструктура разрушена прямыми попаданиями. Главная опасность: время восстановления В отличие от блокады (которую можно снять за дни или недели), разрушение терминалов, портов и НПЗ потребует месяцев или даже лет ремонта. Кроме того, экстренная остановка месторождений грозит безвозвратной потерей части запасов из-за падения пластового давления. Отдельный удар по газу: Катар, обеспечивающий 20% мирового рынка СПГ, может объявить форс-мажор из-за атак и блокады, что создаст дополнительный шок. Как результат, мы можем увидеть намного более значительные цены, выше $200, а возможно и значительно выше. Выбытие 20% вызовет феноменальный рост цен, мировая экономика не сможет снизить потребление за несколько дней или недель, не сможет переориентироваться на какие-то другие виды топлива. Цены на нефть не эластичны на коротком промежутке времени. Неэластичность спроса означает кратный рост цен в случае снижения предложения. В этой ситуация многие акции российских компаний выглядят привлекательно, а некоторые, цена на которые ещё не успели отреагировать особенно, например $LKOH . Риск для покупки конечно же присутствует. США могут завершить конфликт в любой момент и обыграть это как полную победу как для американских избирателей, так и для всего мира.

⚡️Пошлины США в процентах по странам Президент США Дональд Трамп объявил о введении зеркальных таможенных пошлин для разных стран мира. Взамен он обещает наступление «золотого века» в США и конец «десятилетий грабежа» со стороны друзей и врагов Штатов. Россия в перечне стран отсутствует. 👉🏼США вводят таможенные пошлины по принципу взаимности в отношении всех стран — это день освобождения США. 👉🏼США вводят пошлины в 25% на импорт легковых автомобилей, легких грузовиков и автозапчастей к ним. 👉🏼Для готовых автомобилей пошлины в размере 25% вступят в силу 3 апреля, а для автозапчастей — не позднее 3 мая. 👉🏼США вводят пошлины в 25% на весь импорт компьютеров, включая ноутбуки и настольные устройства. 👉🏼США вводят 20%-е пошлины на товары из ЕС. 👉🏼США вводят базовый тариф в 10% на импортные товары из всех стран мира. 👉🏼США предлагают странам производить продукт у них для понижения тарифной ставки до нуля. 👉🏼Более высокие налоговые ставки будут введены для других стран, которые считаются отстающими в торговле. 👉🏼США направят «триллионы долларов» выручки от зеркальных пошлин на снижение налогов и погашение госдолга. 👉🏼США создадут механизм по расширению перечня облагаемых товаров, чтобы избежать обхода новых ограничений. 👉🏼Пошлины приведут к «золотому веку» для США, в страну «с шумом» вернутся рабочие места и фабрики. Цены для потребителей будут ниже. Размеры тарифов: 🔸Великобритания — 10% 🔸Украина — 10% 🔸Бразилия — 10% 🔸Сингапур — 10% 🔸Чили — 10% 🔸Австралия — 10% 🔸Перу — 10% 🔸Египет — 10% 🔸Саудовская Аравия — 10% 🔸Эль-Сальвадор — 10% 🔸Новая Зеландия — 10% 🔸Аргентина — 10% 🔸Турция — 10% 🔸Гватемала — 10% 🔸Гондурас — 10% 🔸Морокко — 10% 🔸Тринидад и Тобаго — 10% 🔸Норвегия — 15% 🔸Израиль — 17% 🔸Филиппины — 17% 🔸Никарагуа — 18% 🔸ЕС — 20% 🔸Иордания — 20% 🔸Кот-д’Ивуар — 21% 🔸Япония — 24% 🔸Малайзия — 24% 🔸Южная Корея — 25% 🔸Казахстан — 27% 🔸Тунис — 28% 🔸Пакистан — 29% 🔸Южная Африка — 30% 🔸Швейцария — 31% 🔸Тайвань — 32% 🔸Индонезия — 32% 🔸Китай — 34% 🔸Бангладеш —34% 🔸Таиланд — 36% 🔸Сербия — 37% 🔸Ботсвана — 37% 🔸Шри-Ланка — 44% 🔸Мьянма — 44% 🔸Вьетнам — 46% 🔸Мадагаскар — 47% 🔸Лаос — 48% 🔸Камбоджа — 49%

Два главных фактора или куда пойдёт рынок В настоящий момент рынок акций зажат двумя факторами. Оба фактора определяют как потенциал роста, так и потенциал падения. 1️⃣ Первый фактор - это события связанные с СВО, мирными инициативами США, пусть незначительной, но все же существующей вероятностью мирного урегулирования конфликта и снятием санкций. Этот фактор в случае положительной динамики будет позитивно влиять на весь рынок. В первую очередь на $SBER. И наоборот, в случае отрицательной динамики возрастает риск усиления давления США, в первую очередь на нефтегазовый сектор. Здесь могут откатить вниз , , Но насколько в реальности скажутся санкции просчитать невозможно - возможно совсем незначительно. 2️⃣ Второй фактор - это конечно же динамика инфляция, заявления и реальные действия ЦБ по ставке. В случае сохранения текущей ставки на длительный период, например, ещё на год -два пострадают не только закредитованные бизнесы вроде , или , но и крупнейшие компании. Тот же скорее всего покажет снижение чистой прибыли. При сохранении текущих ставок рынок рано или поздно завалится с текущих уровней так как текущая дивидендная доходность рынка акций в 11%~12% в 2 раза ниже ключевой ставки. При суммировании негативного варианта по фактору 1️⃣ и по фактору 2️⃣ мы рискуем увидеть значительное снижение рынка в целом. И наоборот, если сложатся положительные варианты в обоих факторах, рынок пойдёт на штурм новых высот. P.S. Сказать какой сценарий реализуется довольно сложно. Ведь даже, если угадать как будут развиваться события с этими двумя факторами, никто не обещает, что не появится ещё один или несколько новых, более значимых факторов - белых или чёрных лебедей. Значит нужно держать такие бумаги, которые выиграют в любом случае… Да не, че я пишу ерунду, ведь настоящие профессионалы всегда обыгрывают рынок? Не просто так же у них доходность выше 100%?

Три главных события или 28% годовых дивидендами Х5: главные события, которые определяют инвестиционную привлекательность бумаги: 1️⃣ Х5 опубликовал отчет по МСФО за 2024. Сейчас вкратце разберём его. 2️⃣ Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽648 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов 8.07.2025 г. Дивидендная доходность к текущим котировкам составить 17,66%. Здесь важно понимать, что фактически выплата будет из заработанного не только в 2024 году, но и за прошлые периоды. Таким образом нужно понимать, что в 2026 выплаты скорее всего будут ниже. 3️⃣ Совет директоров X5 утвердил дивидендную политику на четырёхлетний период. При выработке рекомендаций о выплате дивидендов совет директоров будет исходить из объёма свободного денежного потока при целевом значении консолидированного коэффициента чистый долг/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне не менее 1,2х и не более 1,4х. Дивиденды не выплачиваются, если величина коэффициента превышает 2. Данные из отчета за 2024 по МСФО в млрд руб.: ⏺ Выручка 3 908 млрд +24,23% ⏺ Валовая прибыль 950,4 +23,74% ⏺ Операционная прибыль 218,1 млрд +21,95% ⏺ EBITDA 251,8 млрд +16,9% ⏺ Чистая прибыль 110,1 млрд +21,9% ⏺ Рентабельность по ЧП ~ 2,8% (5) б.п. ⏺ Кэш на балансе 67,9 млрд +73,72% ⏺ Долг 286,8 млрд +25,66% ⏺ Чистый долг 218,9 млрд +15,7% ⏺ Долг /EBITDA ~ 0,87 Насколько бумаги привлекательны? ✅Капитализация 999 млрд руб. ✅EV/ EBITDA ~ 4,84 ✅P/E ~ 9,6 ✅Дивиденд рекоменд СД ~ 648 ✅Див.доходность 2025 ~ 17,66% ✅Дивиденд осенью за 9 мес fwd 2025 ~ 400 руб. и див. Доходность на ближайшие 12 месяцев 28,7%. 🔥28% дивидендами в ближайшие 12 месяцев. Довольно привлекательно, не правда ли? Но такая див.доходность вызвана распределением накопленного кэша за несколько лет пока компания не платила дивиденды. При сохранении текущего уровня прибыли в 2026 див доходность составит только около 10%. Текущая оценка по P/E около 10, что совсем не дёшево. Тем более после значительного роста акций в 2024 я ожидаю коррекцию в акциях. С другой стороны, если покупать акции по текущей цене в 3 648 руб., и получить дивиденды в 1048 руб., то фактически цена приобретения получается как бы 2 600 руб. И тогда дивиденд в 2026 в размере 400-450 руб. даёт прогнозируемую див. Доходность в 2026 году выше 15%, что уже очень неплохо. 📄Справочно о бизнесе. X5 Group — ведущая российская продуктовая розничная компания, которая управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами «у дома» «Пятёрочка», супермаркетами «Перекрёсток» и «жёсткими» дискаунтерами «Чижик». X5 занимает лидирующие позиции в e-commerce и развивает цифровые бизнесы. Под управлением X5 находится 27 015 магазинов (22 976 «Пятёрочек», 986 «Перекрёстков», 2 346 «Чижиков» и 612 магазинов «Красный Яр» и «Слата»), а также 71 распределительный центр и 6 981 собственный грузовой автомобиль на территории Российской Федерации. P.S. Всем успешных инвестиций и спасибо за лайк)