🧩 Облигации «Монополии» в стратегии: что происходит и что

мы делаем Важное обновление по облигациям АО «Монополия» в стратегии &Код дохода: Постоянный поток Недавно эмитент допустил технический дефолт по другому выпуску облигаций (серия 001Р-02): компания не погасила номинал в срок, при этом купон был выплачен. Формулировка эмитента — «недостаточность оборотных средств» и обещание погасить позже. Для нас это не просто новость, а сигнал по кредитному риску: • если компания не нашла деньги даже на относительно небольшой платёж по одному выпуску, • то риск задержек/реструктуризации по другим сериям, включая наш 001Р-03, существенно вырос. $RU000A10ARS4 ⚠️ Почему мы не собираемся «переждать»? В обычной волатильности по ставкам или рынку можно пережидать просадки. Но технический дефолт — это уже не рыночный шум Стратегия предполагала два возможных действия: 1. Попытаться переждать кризис в надежде на благоприятный исход, что, по сути, является рискованной игрой на удачу, в которой успех зависит от способности эмитента быстро урегулировать ситуацию. 2. Оценить возросший риск и выйти из актива, даже если это повлечет за собой временные убытки по конкретной инвестиционной идее. ☝️В рамках стратегии автоследования мы предпочли второй путь. Нашей главной целью является сохранение капитала и управление кредитным риском, а не игра в азартную игру, исход которой зависит от везения. 🛠 Что мы делаем сейчас По облигациям «Монополия» 001Р-03 в стратегии: • принято решение полностью выйти из бумаги; • в ближайшую торговую сессию (с понедельника) мы начинаем закрывать позицию; • из-за низкой ликвидности в стакане процесс может занять некоторое время То есть: решение по риску уже принято — эмитента с техническим дефолтом по другим сериям мы в стратегии не держим, сейчас идёт техническая реализация выхода с учётом ликвидности. 📉 Как это влияет на результат стратегии Важно разделять эмоции и цифры. • Доля облигаций «Монополии» в портфеле стратегии была ограниченной. • Просадка по этому выпуску даёт локальный минус, но не меняет общую логику и цель стратегии. На длинном горизонте: • такие отдельные истории — это рабочий риск облигационного рынка, • который перекрывается купонным потоком и результатами других, более устойчивых эмитентов. Мы по сути сейчас платим небольшой «страховой взнос», чтобы не тащить в стратегии эмитента, уже допустившего техдефолт, и не превращать продукт в игру на удачу. 🧠 Какие выводы мы делаем по подходу По итогам кейса «Монополии» мы усиливаем дисциплину отбора: • эмитенты, допустившие техдефолт по любой серии облигаций, исключаются из стратегии, даже если по нашему выпуску формально ещё нет просрочек; • на первый план при отборе выходят не только купон и доходность, но и устойчивость бизнеса, динамика отчётности и поведение эмитента по всем выпускам. ✅ Итог • Происшествие с "Монополией" представляет собой единичный случай, не ставящий под сомнение всю стратегию. • Воздействие на доходность инвестиционной стратегии незначительное и поддается контролю, особенно если рассматривать долгосрочную перспективу. • Сейчас наша основная задача заключается в том, чтобы исключить опасные активы из портфеля и обеспечить основу для получения устойчивого купонного дохода в дальнейшем.