Волатильность ≠ Ликвидность

Ожидаемые события на 15.05.2026 💻 Яндекс YDEX - СД с повесткой определения цены размещения акция для Программы мотивации сотрудников 🏦 SVCB - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🏦 ZAYM - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 💻 HEAD - Финансовые результаты по МСФО за 3 мес. 2026г 🤑 Озон OZON - ГОСА по дивидендам за 2025 год ранее 70 руб/акция 🏦 Банк Санкт-Петербург BSPB - Финансовые результаты по МСФО за 1КВ 2026 года

🏦 Итоги дня 📉 Рынок После позитивного старта рынок развернулся вниз под давлением геополитики, дешевеющей нефти и укрепления рубля. Индекс МосБиржи не смог закрепиться над 2700 п. и ушёл к дневным минимумам, растеряв более 1%. MOEX 📊 Облигации Индекс RGBI снижается третий день подряд, закрывшись в небольшом минусе. 📈 Лидеры дня • Россети Северо-Запад +11,02% MRKZ • М.Видео +4,65% MVID • АФК Система +3,16% AFKS 📉 Аутсайдеры • Россети Центр и Приволжье −7,47% MRKP • ВТБ −3,45% VTBR • Россети Центр −2,97% MRKC 🔍 В деталях Рынок начал день в плюсе, но во второй половине сессии снижение ускорилось. Давление оказало заявление пресс-секретаря президента РФ о том, что только США сейчас являются посредниками в украинском урегулировании, а Европа не хочет и не может играть такую роль. Это ослабило надежды на скорый прогресс в переговорах, что я связываю с ухудшением геополитического фона. Ближайшая поддержка располагается в зоне 2637–2652 п., и, по моей оценке, при сохранении текущего новостного фона тест этих уровней возможен уже до конца недели. Объём основной сессии составил 40,4 млрд руб. Рост объёма при нисходящем движении расцениваю как негативный сигнал, указывающий на возможность развития распродаж даже при невысокой активности участников. 🏢 Корпоративные события • Россети Северо-Запад — ускорили рост на новости о том, что Минэкономразвития не поддержало направление дивидендов госпакета на инвестиции. • АФК Система — восстановление после небольшой коррекции. Интерес поддерживается ожиданиями смягчения денежно-кредитных условий и потенциальными IPO гостиничного и медицинского бизнесов в 2026 г. • ВТБ — аутсайдер дня без явных корпоративных причин. В воскресенье проведёт День инвестора, а в конце мая наблюдательный совет даст рекомендации по дивидендам за 2025 г. • Ростелеком — президент компании заявил, что время для IPO «Солара» и РТК-ЦОД пока не пришло, потенциально выход на биржу возможен в 2027–2028 гг. RTKM • Распадская — Ростехнадзор приостановил на 90 суток горные работы на шахте «Алардинская» из-за превышения концентрации газа. RASP • Мечел — приостановлены горные работы на шахте им. В. И. Ленина (компания «Южный Кузбасс») из-за отсутствия проектной документации на консервацию выработок. MTLR 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

⚡️ Как устроена электроэнергетика? Электроэнергия — товар особенный: её нельзя складировать, момент производства и потребления совпадают, а передача идёт по общим сетям сразу от всех поставщиков ко всем потребителям. Из-за этого рынок устроен сложнее, чем нефтяной или газовый. Разберем ключевые понятия, с которыми сталкивается инвестор в отчётах энергокомпаний. 🏗️ Три сектора, из которых состоит энергорынок 🔸Генерация. Владельцы электростанций продают на оптовом рынке два продукта: электроэнергию и мощность — готовность в любой момент выдать нужный объём. 🔸Сети. Управляют ЛЭП и подстанциями, передают энергию от станций потребителям. Около 80% сетевого бизнеса консолидировано в ПАО «Россети» и ее дочерних компаниях. 🔸Сбыт. Покупают энергию на оптовом рынке и перепродают конечным потребителям 📌 Каждый сектор зарабатывает по своим правилам, и регулирование тарифов влияет на них по-разному. 📊 Оптовый рынок (ОРЭМ): где формируется цена ОРЭМ делится на две ценовые зоны: Европейская часть России и Сибирь с Дальним Востоком. Внутри каждой зоны цена определяется на торгах, а между зонами переток ограничен. Основные сегменты: • Рынок на сутки вперёд (РСВ). Аукцион заявок от потребителей и поставщиков на каждый час следующего дня. Определяет равновесную цену для всех участников. • Балансирующий рынок (БР). Торговля в реальном времени, если фактическое потребление отклонилось от планового. • Регулируемые договоры (РД). Тарифы устанавливает государство, по ним снабжается население. • Свободные двусторонние договоры (СДД). Контрагенты сами выбирают друг друга и договариваются о цене. 📌 Для инвестора ключевой индикатор — цены РСВ, они отражают баланс спроса и предложения в регионе. 🔋 Рынок мощности: за что платят, когда свет не горит Строительство и модернизация станций требуют огромных вложений. Чтобы генераторы не работали в убыток и поддерживали оборудование, потребители оплачивают мощность — готовность выдать энергию по первому требованию. Кто будет получать эту плату, определяют конкурсы: • КОМ (конкурентный отбор мощности). Ежегодный отбор, куда заявляются действующие блоки. Прошедшие получают платёж в течение года. • КОММод (ДПМ-2). Долгосрочная программа для проектов модернизации. Победители получают повышенные платежи, что ускоряет окупаемость. • КОМ НГО. Отбор для строительства новых генерирующих объектов. Также есть вынужденные поставщики — старые ТЭЦ, неэффективные по электроэнергии, но необходимые для теплоснабжения. Им платят по региональному тарифу. 📌 Результаты КОМ и КОММод прямо влияют на будущие денежные потоки генераторов и их инвестиционную привлекательность. 🏭 Типы электростанций • ТЭС (включая ТЭЦ и ГРЭС) — сжигают газ, уголь, мазут. ТЭЦ даёт ещё и тепло. • ГЭС — используют течение рек, выработка зависит от водности года. • АЭС — атомная генерация, в России консолидирована в Росатоме. • ВИЭ — ветер и солнце, пока менее рентабельны, но активно развиваются с господдержкой. 📌 Структура генерации в портфеле компании определяет её чувствительность к ценам на топливо, погоду и регулированию. 📏 Главные метрики Для генераторов: • КИУМ (коэффициент использования мощности) — доля фактической загрузки от максимально возможной. • Выработка электроэнергии (КВт·ч) и отпуск тепла (Гкал/ч) — физические объёмы. Для сетей: • Отпуск в сеть и из сети (КВт·ч) — разница показывает потери, которые стремятся сократить. • Коэффициент потерь — ключевой показатель эффективности. Для сбытов: • Полезный отпуск электроэнергии и мощности — напрямую определяет оборот компании. 📌 Операционные метрики дают опережающий сигнал о будущей выручке ещё до публикации финотчёта. 💬 Какие термины энергорынка раньше вызывали у вас вопросы? Следите ли вы за результатами КОМ в своих инвестиционных решениях? Какие бумаги из этого сектора держите в своем портфеле? FEES MRKP MRKV MRKU MSRS MRKZ LSNG HYDR OGKB MSNG TGKA UPRO TGKN