Эмоции на максимуме: подводим итоги недели

🏦 Итоги дня: Геополитика снова вытаскивает рынок 📉 Рынок Индекс МосБиржи прибавил 3,02% и закрылся на 2178,87 пункта. MOEX IMOEX 📊 Облигации Индекс RGBI вырос на 0,41% до 113,88 пунктов. Долговой рынок медленно, но верно отходит от минимумов. RGBI 📈 Лидеры роста • М.Видео +6,16% MVID • Норникель +5,98% GMKN • ММК +5,54% MAGN 📉 Лидеры падения • ЦИАН −1,99% CNRU • АФК Система −1,56% AFKS • Полюс −1,40% PLZL 🔍 Разбор полётов Я бы назвал сегодняшний день очередным примером того, как рынок цепляется за любые признаки потепления. С утра настроения были смешанными: ещё свежи были комментарии Пескова о том, что реальных предпосылок для переговоров с Киевом нет, а ЕС готовит новый пакет санкций на 800 физлиц и 800 компаний. Но во второй половине дня появилась информация о встрече министров финансов США и России на полях G20. Американские журналисты предположили, что обсуждался в том числе план Трампа по Украине. Дополнительный позитив — заявление Путина о том, что Россия движется по пути мирного урегулирования, и призыв премьера Индии к миру на саммите ШОС. М.Видео сегодня в лидерах. Компания продолжает привлекать новых селлеров на свою площадку: только за последний месяц приток составил 1,6 тыс. партнёров, а рост новых регистраций ускорился в разы. MVID Из отчётности выделю Промомед: выручка за полугодие выросла на 76%, EBITDA в 1,75 раза, чистая прибыль в 1,8 раза. Глоракс тоже порадовал: выручка +45%, сопоставимая EBITDA +36%, хотя долговая нагрузка остаётся высокой (2,9х). PRMD GLRX Аэрофлот показал смешанные результаты: международные перевозки растут двузначными темпами, но расходы на топливо съедают всю прибыль. Чистый убыток за полугодие составил 0,6 млрд рублей. AFLT ДВМП нарастил операционные объёмы, но EBITDA упала на 34%, а чистая прибыль практически обнулилась (36 млн руб. против 720 млн годом ранее). Высокая стоимость фрахта и укрепление рубля давят на маржу. FESH Налоговая приостановила операции по счетам «Эффективных технологий» за долг в 48,4 млн руб. «Мосрегионлифт» допустил технический дефолт по купону и части номинала. RU000A10B354 ОАК — по МСФО за I полугодие: выручка +8%, чистый убыток вырос на 34% до 21,3 млрд руб. UNAC КАМАЗ — по МСФО за I полугодие: выручка +7%, чистый убыток сократился на 29% до 21,8 млрд руб. KMAZ ЕвроТранс — по МСФО за полугодие: выручка −28,5%, чистый убыток 5,7 млрд руб. EUTR Полюс — выручка +27%, прибыль упала на 59%, чистый долг/EBITDA 1,1х. PLZL 💬 Рынок снова вырос на геополитических слухах. Верите ли вы в устойчивый разворот? 📌 Более развернутые мысли, логика сделок и идеи — в профиле. Поставь 👍, и не забудь подписаться, чтобы не потерять

**⚡️ Почему на бирже торгуются только префы Транснефти?** Транснефть уникальна для российского рынка: в свободном обращении только привилегированные акции TRNFP, а обыкновенные полностью принадлежат государству. 📌 Государство сохраняет полный контроль над стратегическим активом, а частным инвесторам доступна только доля в прибыли без права голоса. **🏛 Как устроен капитал** Обыкновенные акции (~78,55% уставного капитала) на 100% принадлежат Росимуществу и не торгуются. Привилегированные (~21,45%) свободно обращаются на Мосбирже. Все ключевые решения - тарифы, инвестпрограмма, руководство - принимает государство как единственный владелец голосующих акций. При этом устав защищает миноритариев: дивиденд на преф не может быть ниже, чем на обычку. Это гарантирует, что владельцы привилегированных бумаг не останутся без выплат. **📜 Исторические корни** В 1995 году в ходе приватизации Транснефть выпустила привилегированные акции (~25% капитала) и бесплатно раздала их работникам и пенсионерам дочерних предприятий. Так государство формально выполнило требования приватизации, но не допустило появления частных акционеров с правом голоса. 📌 Префы создавались как инструмент расчёта с персоналом, а не привлечения стратегических инвесторов. **🏙 Стратегический статус** Транснефть - субъект естественной монополии в сфере транспортировки нефти и нефтепродуктов по магистральным трубопроводам в России. Компания является оператором более 67 тыс. км магистральных нефтепроводов, транспортирующая 83-84% российской нефти. Это критическая инфраструктура, и государство не может допустить влияния частных лиц на её стратегию, тарифы или инвестпрограмму. Если бы обыкновенные акции свободно торговались, у крупного частного акционера появился бы рычаг давления на компанию, что противоречит государственным интересам. **🆚 Отличие от других компаний** У Сбербанка SBER SBERP , Сургутнефтегаза SNGS SNGSP и Татнефти TATN TATNP на бирже торгуются оба типа акций. Контроль государства в Роснефти ROSN и Газпроме GAZP реализуется через промежуточные структуры, а часть обычки остаётся в свободном обращении. Полная изоляция голосующих акций от рынка - специфика именно Транснефти как стратегической естественной монополии. 📌 В других госкомпаниях контроль устроен иначе, и только здесь модель доведена до абсолюта. **💡 Выгоды для инвестора** Префы Транснефти считаются защитным активом с предсказуемым дивидендным потоком. В 2024 году проведён сплит 100:1, снизивший цену бумаги со ~160 тыс. руб. до ~1,6-1,7 тыс. руб., что сделало её доступной массовому инвестору. С 18 сентября 2026 года free-float префов будет повышен с 37% до 58%. **⚠️ Риски** Главный риск - регулирование. С 2025 года для Транснефти действует повышенная ставка налога на прибыль 40% вместо стандартных 25%, что давит на чистую прибыль и дивиденды. **📋 Итог** Транснефть - уникальный случай: государство держит все голоса, а инвесторам доступны только префы с гарантированными дивидендами. Это компромисс между стратегическим контролем и потребностью рынка в ликвидном инструменте. Для частного инвестора - ставка на надёжность и дивиденды, но без права влиять на компанию. 💬 Рассматриваете ли вы Транснефть-ап как защитный актив? Делитесь мнением в комментариях.

🗓**События этой недели** 31 августа 🏠** Глоракс** GLRX - Финансовые результаты за **6 мес. 2026г** 💻** Аренадата** DATA - Финансовые результаты за **6 мес. 2026г** 💊** Промомед** PRMD - Финансовые результаты по **МСФО за 6 мес. 2026г** 📈** Вуш** WUSH - Окончание срока действия программы обратного выкупа акций 🛢** Лукойл** LKOH - СД c повесткой обсуждения **итогов работы группы за I полугодие, бюджета и инвестпрограммы** 💻** B2B-PTC** BTBR - СД c повесткой о **рекомендации дивидендов по результатам 6 мес. 2026г** 🚚** Аэрофлот** AFLT - Финансовые результаты по **МСФО II квартал и 6 мес. 2026г** 📈 Пресс-конференция по проекту **Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027 – 2029** годы с Алексеем Заботкиным 1 сентября ⚡️** Юнипро** UPRO - СД c повесткой рассмотрения новой редакции **Положения о дивидендной политике** 2 сентября ⚡️** ТГК-1** TGKA - Финансовые результаты за **6 мес. 2026г** 🚚** Аэрофлот** AFLT - Финансовые результаты по **МСФО II квартал и 6 мес. 2026г** 📈 19:00 - Еженедельные данные по **инфляции** 3 сентября 💊** Артген** - Онлайн-эфир с генеральным директором по **финансовым результатам за I полугодие 2026г** 🛒** Озон** OZON - СД с повесткой принятия мер в связи с инцидентами на объектах группы 4 сентября 🏭** Русал** - Акционеры рассмотрят ранее рекомендованные дивиденды по результатам 6 мес. 2026г. **Рекомендация не выплачивать** **Желаю продуктивной недели!**