📉 Неделя закрывается без сюрпризов: покупателей нет, а

#инвестиции #аналитика #обзор #CHMF 🏗 Северсталь CHMF - лидерство, убытки и инвестиции в будущее ​ Как на фоне жесткой ДКП остаться на плаву и даже усилить позиции? «Северсталь» выложила карты на стол. Отчет за 2025 год и 4 квартал смешанный, компания стала абсолютным лидером рынка, обогнав ММК, но заплатила за это высокую цену. Разбираемся, стоит ли подбирать бумаги стального гиганта, пока они остывают, или лучше подождать смены цикла. 🏆 Стратегический успех Начнем с главного стратегического успеха. В 2025 году «Северсталь» официально сместила ММК с пьедестала по поставкам плоского проката. • Доля рынка выросла до 33%. • Продажи металлопродукции увеличились на 4% г/г (до 11,24 млн тонн), и это на падающем рынке! ​ Компания делает ставку на внутренний рынок, который традиционно маржинальнее экспорта. В условиях, когда конкуренция усиливается, выбирая тактику агрессивного захвата доли. ​ 📉 Финансы Продать удалось больше, но заработать — значительно меньше. Цены на сталь спикировали вниз, утянув за собой ключевые метрики за 12 месяцев 2025 года: • ​Выручка: 712,9 млрд руб. (-14% г/г). • ​EBITDA: 137,6 млрд руб. (-42% г/г). • ​Чистая прибыль: 32,0 млрд руб. (-79% г/г). ​ ⚠️ Шок 4-го квартала Финал года оказался особенно болезненным. В 4 квартале 2025 года компания получила Чистый убыток в 17,7 млрд руб. (против прибыли 33,5 млрд годом ранее). Рентабельность по EBITDA сжалась до 14% (-9 п.п.). Это минимум за очень долгое время, хотя по году показатель (19%) все еще позволяет компании оставаться одной из самых эффективных в мире. ​ 💸 CAPEX и Дивиденды Главный вопрос инвестора: «Где мои дивиденды?». Ответ прост: они ушли в стройку и печи. Совет директоров рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды. ​Причины две: • ​Отрицательный денежный поток (FCF): По итогам года он ушел в минус на 30,5 млрд руб. • ​Рекордные инвестиции: CAPEX взлетел на 46% до 173 млрд руб. ​ Компания строит комплексы по производству окатышей, запускает домны после капремонта и инвестирует в экологию. Это игра в долгую: пока конкуренты экономят, «Северсталь» обновляет фонды. Из-за этого чистый долг впервые с 2021 года вышел в положительную зону (21,6 млрд руб.), но нагрузка Чистый долг/EBITDA остается микроскопической — 0,16х. ​ 🇨🇳 Макро-взгляд и прогноз на 2026 Генеральный директор Александр Шевелев иллюзий не питает. 2026 год будет сложным. • ​Китайский фактор: Поднебесная выбросила на мировой рынок исторический рекорд стали (119 млн тонн), обвалив глобальные цены. • ​Охлаждение России: Потребление стали в РФ уже упало на 14% в 2025 году, и компания ждет снижения еще на 3-4% в 2026 году из-за инерции торможения экономики. ​ Однако, «Северсталь» планирует сохранить полную загрузку (11,3 млн тонн) в 2026 году. Инвестиционная программа на следующий год тоже внушительная — 147 млрд руб. ​ 🎯 Итоговый вердикт: Время собирать камни (но медленно) «Северсталь» сейчас — это история не про быстрый кэш. Технически акция выглядит плохо, на старших таймфреймах все говорит о дальнейшем снижении, ключевой уровень поддержки у акций сейчас это зона 831₽, где проходит месячная 200 ема, на неделях мы уже наблюдаем все характерные признаки к дальнейшему падению. ​ ✅ Позитив Компания - безусловный лидер по затратам и эффективности. Захват доли рынка сейчас (в кризис) обернется сверхприбылями, когда цикл развернется и цены пойдут вверх. Низкий долг позволяет спокойно пережить период высоких ставок. ​ ⚠️ Риски Отсутствие дивидендов в моменте лишает бумагу поддержки инвесторов. Котировки могут дрейфовать в боковике и сползать вниз к 830₽ под давлением еще очень долго недель. ​ 💡 Резюме Текущие уровни представляют интерес исключительно для долгосрочного инвестирования (горизонт 2-3 года) с постепенным формированием позиции. Ждать быстрого отскока без разворота цен на сталь, смягчения ДКП и восстановления стройки до прежних уровней не стоит. ​Консенсус-прогноз аналитиков, в текущем году - держать с целевым диапазоном цен 1100-1130₽. Не является инвестиционной рекомендацией.

📉 Санта-Барбара продолжается: Трамп заявляет, что уже почти, а рынок пробивает дно. ​ Рынок пробил дно😁. Если же убрать иронию, ситуация развивается по напряженному сценарию. Индекс #imoex не удержал ключевую поддержку на 200-дневной EMA. Открытие произошло сразу гэпом вниз, и котировки ушли тестировать зону 2720–2730 пунктов, где сейчас проходят динамические скользящие 50 и 100 ЕМА. ​ Локальная поддержка устояла, но реакция покупателей выглядит откровенно слабой. Триггеров для роста «здесь и сейчас» просто не видно. Впереди заседание ЦБ по ставке, и покупать широкий рынок в таких условиях — затея сомнительная. ​ Однако, как я уже писал ранее, текущая коррекция — это время для точечной работы. Уже сейчас можно присматриваться к потенциально сильным игрокам, которые: • ​Раскрыли предварительные цифры за 2025 год (и они сильные). • ​Имеют корпоративные события, способные стать драйвером переоценки в этом году. ​ 🌍 Геополитический трек: Без иллюзий ​Геополитика, пока не дает рынку необходимой поддержки. Двухдневная встреча в Абу-Даби завершилась. Прогресс есть, но новостей, способных мгновенно развернуть рынок вверх, нет. ​ Главное по треку 🇺🇦🇷🇺🇺🇸: • ​Обмен: Делегации США, Украины и РФ достигли соглашения об обмене 314 заключенными. • ​Динамика: Переговоры названы «обстоятельными», процесс продолжится. • ​Перспективы: Зеленский заявил, что следующий раунд в Абу-Даби состоится в ближайшее время. • ​Позиция США: Трамп заявляет, что стороны очень близки к урегулированию конфликта на Украине, почти добились этого. Администрация Трампа готова искать точки соприкосновения с Россией. ​ Вывод: Процесс идет, но рынок устал жить ожиданиями и требует фактов, которых пока мало. ​ 📊 Инфляция: Аргумент для «ястребов» ​Надежды на мягкую риторику ЦБ ушли. Вчерашние данные по инфляции оказались слабыми — тренда на замедление нет. Эффект от повышения налогов и индексаций еще не отыгран полностью. • ​За неделю (27 янв – 2 фев): Инфляция ускорилась до 0,20% (против 0,19% неделей ранее). • ​Годовая: Ускорение до 6,46% (было 6,43%). ​ Это явный сигнал, что регулятор продолжит жесткую линию. ​ 📌 РЕЗЮМЕ ПО СИТУАЦИИ ​Техническая картина ухудшилась: потеря уровня 200 EMA переводит рынок в зону повышенной турбулентности и осторожности, но не все так критично. Если взглянуть на график, то логичнее будет сходить пониже и закрыть гэп на 2700, а уже после формировать отскок к 2900. Решение ЦБ уже в рынке, я думаю, что именно пауза, а вот смягчение на 0,5%, как раз должно придать драйва. ​Что делать инвестору? Не пытаться выкупать всё подряд на падении индекса. Рынок сейчас слаб и лишен драйверов роста до заседания ЦБ. Фокус лучше сместить на конкретные истории (отчеты, дивиденды, корпоративные события), обратите внимание на Банки, бумаги Газпрома, фарм сектор, в частности бумаги Промомеда, акции самой Мосбиржи. Кого я бы не рассматривал сейчас - металлурги и нефтянники, компании с высокой долговой нагрузкой. Не забываем и про силу рубля, это очень бьет по экспортерам. 🗞 КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ PRMD Промомед - Сильный старт года. Продажи компании за январь выросли на 85%. SMLT Группа «Самолет» - Компания подтвердила стратегию на сохранение стабильности и снижение долговой нагрузки. Вчера девелопер запросил поддержку у государства в размере 50 млрд рублей (льготный кредит). Сегодня стало известно, что такая помощь возможна. Факт: Если поддержка будет получена, это станет существенным позитивом и сигналом о системной значимости бизнеса, вопреки текущим страхам инвесторов, что мы увидели вчера. CHMF MAGN Северсталь vs ММК - Смена лидера на внутреннем рынке. ММК потерял первое место по поставкам плоского проката в РФ. Лидером в 2025 году стала «Северсталь», нарастив долю до 33%. MDMG ГК «МД Медикал» - Выручка в 4 квартале 2025 года увеличилась на 38%.

PRMD #отчетность Продажи ПРОМОМЕД за январь выросли на 85%