🍫 Продолжаем тему какао

Трамп сообщил, что США ударили по острову Харк, через который Иран экспортирует 90% своей нефти. Иран ударил по Фуджейре ОАЭ (это за Ормузским проливом уже и одна из крупнейших перевалочных баз нефтепродуктов) Американский танкер подвергся удару и загорелся возле города Шарджа в ОАЭ, передает Press TV Ответные действия Иран усиливаются по мере эскалации конфликта в Персидском заливе Иран рассматривает возможность разрешения ограниченному числу нефтяных танкеров проходить через Ормузский пролив при условии, что нефтяной груз будет торговаться в китайских юанях Мнение: С Саддамом Хусейном было ровно тоже самое, когда он захотел торговать нефтью не за доллары. Все мы знаем чем это закончилось. Страна «третьего мира» (как привылки считать на Западе), начинает влиять не только на цену нефти, но и на правила допуска, направления потоков и валюту торговли. Это удар не по котировкам, а по самой иерархии системы. #Нефть BRJ6 Фантазер

🍫 Какао: рынок на переломе или просто пауза? Фьючерс какао после исторического взлёта к $12000 за тонну в 2024 году прошёл затяжную фазу снижения и протестировал зону ~$3300. Что происходит сейчас • 10 торговых сессий подряд рынок снижался. • Появился первый день роста на повышенных объёмах. • Наша средняя по стратегии — 330. • Запас по наращиванию позиции остаётся существенным, сейчас только 1/3 позиции в шоколаде. Фундамент 1. Запасы Да, запасы выросли. После ценового шока 2024 года переработчики сократили закупки, часть спроса была разрушена высокими ценами. На складах накопился объём. Но важно понимать: большие запасы — это не постоянный фактор, а временной дисбаланс. Когда переработчики перестают закупать в ожидании более низких цен, формируется эффект «отложенного спроса». В какой‑то момент им всё равно нужно будет фиксировать объёмы. 2. Производственные риски • Проблемы фермеров никуда не делись: • старение плантаций в Кот‑д’Ивуаре и Гане; • болезни деревьев; • высокая стоимость удобрений; • слабая рентабельность при текущих ценах. Да, весенний mid‑crop пока выглядит неплохо. Но рынок какао крайне чувствителен к погоде. Один неудачный сезон дождей в Западной Африке может быстро изменить баланс. 3. Цикличность Рынок прошёл фазу эйфории и теперь проходит фазу капитуляции. Снижение на 70% от пиков — это уже не просто коррекция, это перезапуск ожиданий. Если цены стабилизируются или появится риск снижения предложения, переработчики начнут фиксировать объёмы, что может усилить разворот. Что может стать триггером роста • ухудшение погоды в Африке; • снижение темпов экспорта из Кот‑д’Ивуара; • признаки восстановления спроса в отчётах переработчиков; • техническое закрытие шортов после затяжного снижения. Резюме Рынок сейчас торгуется в зоне, где фундаментальные риски предложения никуда не исчезли, а цена уже дисконтирует «хороший урожай + слабый спрос». Это не гарантирует немедленного роста. Но асимметрия постепенно начинает смещаться в нашу сторону. Отложенный спрос это как закрытие шорта, рано или поздно придется закрыть позицию. Видим удвоение, а от текущих утроение в течение 2-3 лет. CCH6 #какао Фантазер

Несмотря на стабильность цен, в Китае сохраняется серьезный дефицит серебра — Bloomberg Международные цены на серебро стабилизировались после длительного периода нестабильности, однако запасы в Китае по-прежнему ограничены, поскольку инвестиционный и промышленный спрос истощают запасы. Отечественные производители и трейдеры испытывают трудности с выполнением накопившихся заказов, что приводит к росту краткосрочных цен и сильному бэквордированию на рынке. Контракт на ближайший месяц на Шанхайской фьючерсной бирже подскочил до рекордной премии, что свидетельствует о подавляющем предпочтении рынка в отношении оперативных поставок металла. «Такая масштабная бэквардация вызвана кризисом запасов и истощением доступных для поставки материалов», — сказал Чжан Тин, старший аналитик Sichuan Tianfu Bank Co. «У институциональных инвесторов по-прежнему есть стимулы продолжать оказывать давление на рынок ради прибыли». Тем временем, продавцы на Шанхайской золотой бирже, которые делают ставку на падение цен на серебро, с конца декабря выплачивают держателям длинных позиций комиссионные за отсрочку , чтобы избежать необходимости поставки металла, что подчеркивает дефицит металла для закрытия позиций. Историческое падение рынка серебра с конца января нивелировало большую часть 61-процентного роста, достигнутого в первые недели года. Этот рост был подкреплен волной спекулятивных покупок в Китае и других странах, поскольку белый металл на короткое время обогнал золото, став хранилищем опасений по поводу доллара, независимости Федеральной резервной системы и обострения геополитических конфликтов. Относительно неликвидный рынок серебра не понаслышке знаком с резкими колебаниями, включая глобальное сокращение поставок осенью. Это привело к тому, что запасы в Китае уже были истощены, когда в декабре резко вырос инвестиционный спрос. С тех пор запасы на складах, связанных с Шанхайской фьючерсной биржей (SHFE) и Шведской биржей серебра (SGE), упали до уровней, которые не наблюдались более десяти лет. Спрос на инвестиционные слитки остается высоким. На рынке Шуйбэй в Шэньчжэне, крупнейшем в стране центре торговли драгоценными металлами, торговцы легко находят покупателей на слитки по завышенным ценам. «Как только появляются запасы, их быстро раскупают», — говорит Лю Шуньминь, руководитель отдела рисков в компании Shenzhen Guoxing Precious Metals Co. Потребности промышленности также способствуют дефициту. Китайские производители солнечных батарей, использующие серебро в своих панелях, наращивают производство, чтобы удовлетворить спрос в преддверии отмены экспортных налоговых льгот 1 апреля. Многие фирмы воспользовались недавним обвалом цен, чтобы купить нефть на спаде, сказал Цзя Чжэн , руководитель отдела торговли в Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co. По словам Цзя, единственный способ смягчить непосредственный дефицит предложения на рынке — это если плавильные заводы смогут нарастить производство во время недельных каникул по случаю китайского Нового года, хотя обычно в это время года активность снижается. Однако есть признаки того, что спекулятивный ажиотаж спадает. Совокупный открытый интерес на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) упал до самого низкого уровня за более чем четыре года, поскольку инвесторы сокращают свои позиции в преддверии праздника, который начинается 16 февраля. #серебро SVH6 S1H6 Фантазер