Утренняя #оперативка — 31 января

🥈Что там по запасам серебра? При текущем росте потребления на солнечные панели, серебро у нас закончится через 2 года. Добывать больше мы пока не стали. Как будто, все наши прошлые модели с $120, $333 надо пересматривать. Цена серебра может быть «любой». Но, конечно, у нас есть физический предел. В какой-то момент панели станут не рентабельны. Плюс ищутся альтернативы. ♻️ Также у нас просто гора серебра в посуде, украшениях и монетах. Сколько вы уже отнесли? И какая цена у серебра должна стать, чтобы вы сдали свою пандору на переработку? #Серебро SVH6 SLVRUB_TOM Фантазер

🍫 Продолжаем тему какао Несмотря на откат, цена на какао всё ещё далеки от исторических пиков, и фундаментальные структурные факторы могут вновь подтолкнуть её вверх. 1. Системный дефицит За последние сезоны два урожая в Западной Африке были ниже среднего, что создало жёсткий дефицит и спровоцировало рекордные цены. Сейчас ожидания улучшенного предложения давят на рынок, в 2026 году фундаментально предложение всё ещё напряжённое, и профицит не гарантирован. 2. Структурные ограничения Основные производители — Кот-д’Ивуар и Гана — сталкиваются с устаревшими плантациями, болезнями деревьев и климатическими условиями, которые сдерживают рост производства. Эти структурные факторы сохраняются и делают поставки все равно уязвимыми. Хотя краткосрочные прогнозы урожая оптимистичны. 3. Фермеры долго не инвестировали Даже текущие инвестиции не закрывают проблемы хронического недоинвестирования. После сильного роста цен многие фермеры просто не смогли нарастить производство: старые деревья, болезни и нехватка инвестиций привели к тому, что предложения всё ещё недостаточно. Недостаток новых молодых плантаций и механизма инвестиций в агротехнику ограничивает способность быстро увеличить урожай, даже когда цены растут. 4. Рынок сырья в целом — инфляционный тренд Многие сырьевые товары пережили значительную инфляцию за последние годы. Это — синхронный макротренд, где воздействия климатических шоков, логистики, девальвации валют и дефицита инвестиций приводят к устойчивому повышению цен на все. Какао здесь не исключение, а один из наиболее уязвимых сегментов с высокой волатильностью. 5. Спекулятивная составляющая Какао очень тонкий рынок, в отличие от других сырьевых товаров. Исторический дневной оборот ~$1–2 млрд. Какао привлекает спекулянтов: тренд-фолловеры, хедж-фонды, и краткосрочных игроков (нас). Наше мнение: цена вполне может удвоиться от текущих уровней на горизонте 1–3 лет, либо случится быстрый вынос наверх. #какао CCH6

🍫 Продолжаем тему какао Фермеры часто не имеют ресурсов для нормального инвестирования в свои хозяйства — и это одна из ключевых структурных проблем отрасли. 📌 Что значит недоинвестирование Чтобы какао давало стабильный и высокий урожай, фермеру нужно регулярно вкладывать в: • удобрения и средства защиты растений, • обработку почвы и агротехнику, • обновление плантаций — пересадку старых деревьев, • ремонт и замену оборудования, • кредитование сезонных затрат. Если этих инвестиций нет, деревья растрачивают свои ресурсы, урожайность падает, а себестоимость на одну тонну продукции растёт. 📊 Сколько реально получают фермеры В сезоне 2025/26 правительство Ганы установило фиксированную farmgate-цену для фермеров на уровне ≈ 51 660 ганских седи за тонну (~$5040/т). В соседнем Кот-д’Ивуаре фиксированная ставка составляла около $3886/т. При этом исследования показывают, что фермеры в Западной Африке традиционно получают лишь ~60–70% международной цены за свои бобы, потому что фиксированные закупочные схемы и цепочка поставок «съедают» часть дохода. 📉 Себестоимость vs доходы На практике, по данным исследований, цены, которые платят фермерам, не всегда покрывают все реальные затраты на производство — в некоторых агроэкологических зонах до 38% фермеров работают в убыток, когда все издержки учтены (семена, рабочая сила, удобрения, обработка). Это значит, что даже фиксированные farmgate-цены в несколько тысяч долларов за тонну не гарантируют, что фермер действительно получает прибыль после всех затрат. Если себестоимость производства (учёт всех затрат и труда) оказывается выше, фермеры фактически работают с отрицательной маржей. 🌱 Почему это происходит Старые плантации и низкая продуктивность. Большинство какао-деревьев на полях Африки старые и дают низкий урожай, но фермеры не имеют средств для пересадки и обновления. Зависимость от импортных затрат. Удобрения, средства защиты растений, инструменты — часто импортные и стоят дорого, особенно при локальной инфляции. Кредитная нагрузка. Мелкие фермеры берут сезонные кредиты, которые нужно обслуживать, а при снижении цен это становится невозможно. Задержки с выплатами. В Гане сейчас многие фермеры не получили оплату за прошлый урожай, потому что покупатели отказались платить аванс под старую схему финансирования. Это прямо уменьшает возможности инвестировать в следующий сезон. Почему состояние фермеров важно для рынка Если фермеры работают в убыток, они сокращают уход за деревьями: меньше удобрений, меньше обработки почвы, откладывают пересадку старых деревьев. Это постепенно снижает общий уровень урожайности, что в перспективе сокращает предложение какао и делает рынок ещё более нестабильным. #какао CCH6