🏭 $KZOS : прибыль падает четвертый год подряд, но

инвестцикл, похоже, на пике Казаньоргсинтез — один из крупнейших производителей полиэтилена и полимеров в России, входит в периметр СИБУРа. Бумага торгуется около 47 руб., и ситуация здесь неоднозначная. 📉 Финансовые показатели за 2025 год разочаровывают. Выручка снизилась до 100 млрд руб. (-5% г/г), чистая прибыль обвалилась до 7,3 млрд руб. — минимум за последние годы (в 2022 году было 27 млрд). При этом производство в 2025 году было рекордным — около 1,1 млн тонн. Проблема не в объемах, а в марже, инвестиционном цикле и дорогом долге. Мультипликаторы на текущие уровни: P/E около 11–12, EBITDA — 23,5 млрд руб., маржа EBITDA — 23,5%. Чистый долг — 33 млрд руб., соотношение долг/EBITDA — 1,4. Дивиденды за 2025 год — 2,85 руб. на акцию, доходность около 6%. Для компании со снижающейся прибылью оценка скорее нейтральная, чем дешевая. 🔍 Важный нюанс — во втором квартале 2026 года ситуация начала улучшаться. Прибыль выросла до 2,7 млрд руб., операционный денежный поток — до 8,3 млрд, инвестиции пошли вниз, компания приступила к сокращению долга. Пик давления от инвестцикла, возможно, пройден. 👉 Мой взгляд — нейтральный. Бизнес крепкий, производство растет, долг контролируемый, дивиденды сохраняются. Но текущая цена не дает большого дисконта, а прибыль все еще значительно ниже уровней 2022–2023 годов. Риски: снижение маржи нефтехимии, высокие процентные расходы, зависимость от цен на полимеры и слабый внутренний спрос. Справедливая цена — 45–50 руб., то есть бумага примерно справедливо оценена. Сильного преимущества перед другими российскими акциями пока не вижу. ‼️В профиле уже дал список лучших акций, которые стоит купить на начавшемся отскоке рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!