🏦 ВТБ: наращивать прибыль не удается

Результаты нашего любимого синего банка за второй квартал по МСФО оказались, мягко говоря, далеко не самыми впечатляющими. Настолько невпечатляющими, что в риторике Дмитрия Пьянова прогноз в 600-650 млрд прибыли за 2025 год уже трансформировался в просто 600 млрд прибыли. Но, как и всегда, давайте посмотрим на основные цифры за второй квартал год к году.  🔵Чистые процентные доходы: 209 млрд руб. (x2,2) 🔵Чистые комиссионные доходы: 96 млрд руб. (+31%) 🔵Прибыль до налогов: 111 млрд руб. (х2,2) 🔵Чистая прибыль: 93 млрд руб. (-34%) 🔵Рентабельность капитала: 13% (-7,5 п.п.) 🔵Стоимость риска: 1% (+0,2 п.п.) В целом, все идет так, как должно — различные разовые торговые доходы остались в прошлом и теперь основные доходные статьи банка — это процентные доходы от кредитов, как оно и должно быть. И нельзя не отметить, что результаты вполне неплохие, а такая разница в чистой прибыли объясняется тем, что в 2026-м году ВТБ уже вынужден все-таки платить налоги, а не просто отражать налоговую экономию в составе чистой прибыли. 🤨 Но проблемы у ВТБ все те же — хронически низкая эффективность бизнеса и до боли низкий запас капитала Про ROE в 13% и говорить нечего — по данным ЦБ в июне в среднем по сектору рентабельность капитала была на уровне 20,5%. Чистая процентная маржа в секторе (по данным за первый квартал) — 5,1%, у ВТБ — 2,6%. Отношение расходов к доходам — по-прежнему на повышенном уровне около 45%. Ну и, само собой, запас по капиталу около нулевой — Н20.0 на конец июня сложился на уровне 10,7%. Вероятно, после выплаты дивидендов показатель упадет вплотную к минимальной границе в 10%.  🤷‍♂️ И на все это наложится сделка с RWB Она подарит инвесторам прекрасную допэмиссию, которая будет проведена ради активов, что будут оказывать дополнительное давление на капитал и в перспективе не позволят платить крупные дивиденды. О каком-то отказе от сделки с RWB, судя по всему, речи не идет, ибо буквально сегодня первый зампред банка Дмитрий Пьянов сообщил, что ВТБ готов рассмотреть различные формы кредитной поддержки RWB, если такой запрос поступит. 🙅‍♂️ В общем — никакой инвестидеи, даже несмотря на низкую цену банка #VTBR #ВТБ #Акции #Отчетность $VTBR