🏦 $BSPB : ставка больше не кормит

💊 PRMD : рост в пять раз быстрее рынка Смотрю на отчет Промомеда за первое полугодие и понимаю, что это редкий случай, когда фармкомпания растет не просто быстрее рынка, а в разы. Выручка подскочила на 76% до 22,8 млрд, тогда как весь фармрынок прибавил лишь 14,5%. EBITDA выросла синхронно на 76% до 7,7 млрд, а чистая прибыль прибавила 83% и достигла 2,6 млрд. Валовая прибыль и вовсе подскочила на 91%. Такая динамика объясняется просто — взрывной рост в сегменте эндокринологии, где выручка увеличилась в 3,4 раза, а флагманский препарат Тирзетта стал главным локомотивом. Правда, не все сегменты показали одинаково хорошую картину. Онкология просела на 39%, но компания объясняет это изменением плана первичных отгрузок поставщикам, а не падением спроса. Операционный денежный поток остается отрицательным — минус 1,8 млрд против минус 0,7 год назад. Это связано с активным ростом бизнеса и заморозкой средств в оборотном капитале перед сезоном высоких продаж. Капитальные затраты тоже выросли с 0,6 до 1,5 млрд, а свободный денежный поток ушел в минус на 4,5 млрд. Чистый долг при этом вырос на 61% до 33,3 млрд, но соотношение долга к EBITDA держится на уровне 1,79х, что остается вполне контролируемым. Менеджмент подтверждает прогноз на год: рост выручки на 60% при рентабельности по EBITDA 45%. С учетом текущих темпов это выглядит реалистично, хотя патентные риски и конкуренция в сегменте тирзепатида остаются факторами, за которыми я продолжаю следить. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🏗 GLRX : стройка регионов приносит плоды Разбираю отчет Глоракса за первое полугодие, и он действительно выглядит солидно. Выручка подскочила на 45% до 27 млрд, а сопоставимая EBITDA прибавила 36% до 8,6 млрд. Рентабельность по EBITDA держится на уровне 32%, что для девелопера очень прилично. Особенно радует региональная экспансия: доля проектов за пределами двух столиц впервые превысила половину выручки, достигнув 59% — это серьезная диверсификация, которая снижает зависимость от московского рынка. Основные драйверы — «Экосити» в Казани и «Статус на Гребном канале» в Нижнем Новгороде. Что касается долговой нагрузки — она не самая низкая, но и не критическая. Чистый долг вырос на 10,8% до 43,5 млрд, что связано с запуском новых проектов, а покрытие эскроу снизилось с 87% до 78% из-за активного старта строек. Это временный эффект, но за ним нужно следить, потому что при дальнейшем падении коэффициента условия финансирования могут ухудшиться. Однако в плюс идет снижение общей долговой нагрузки и средней ставки по кредитам с 13,2% до 11,8% — это существенная экономия на процентах. Плюс компания удерживает высокую операционную эффективность, доля коммерческих и административных расходов стабильна на уровне 12% от выручки. При такой динамике я допускаю, что на горизонте года можно ожидать еще одного повышения кредитного рейтинга. В целом история выглядит достаточно устойчивой, и я отношусь к ней позитивно. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏠 APRI : стройка в разгаре, а прибыль пока под вопросом Разбираю отчет АПРИ за первое полугодие и вижу типичную историю девелопера на активной фазе роста. Выручка прибавила почти 30% до 12 млрд рублей, что логично — больше продаж, выше цены. Маржинальность по EBITDA вообще впечатляет: 41,6% против 32,5% год назад, и это при росте самой EBITDA на 68% до 11,5 млрд. Средняя цена реализации росла быстрее себестоимости, а доля фиксированных расходов в структуре выручки заметно снизилась. Вроде бы все отлично, но есть одно но. Чистая прибыль составила всего 120,7 млн рублей — и это при такой выручке и операционной эффективности. Причина — процентные расходы по кредитам, которые на инвестиционной стадии проектов давят на результат, пока деньги на эскроу-счетах не накоплены в достаточном объеме. Долговая нагрузка тоже довольно высокая: чистый долг к EBITDA — 4,2, что выше комфортных уровней. Но вот что интересно: во втором полугодии ожидается ввод крупных объектов и массовое раскрытие эскроу-счетов. Это должно привести к погашению значительной части проектного долга и резкому снижению процентной нагрузки. Если так и случится, чистая прибыль в следующих отчетах может серьезно подрасти. Так что я пока отношусь к этой истории с осторожным оптимизмом — бизнес растет, но основной эффект мы увидим позже. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!