Пролетая над гнездом FOMO 2026 год уже точно можно назвать годом возможностей на рынке. Волатильность на рынках зашкаливает, как на рынках акций США, так и на товарном рынке - газ (привычно), металлы (не очень). Как раз после того как некоторые аналитики/каналы начали писать о начале сырьевого суперцикла серебро и золото, да и другие металлы которые покупали просто по логике вместе и не выросло начали падать. Затем расколбас продолжился и до сих пор не нормализовался. Звёзды нашего рынка - те же металлические компании и ЭсЭфАй. Если вы посмотрели бы на табличку наиболее выросших акций в январе, то вероятно обнаружили именно эти компании и вполне вероятно ваш портфель вырос меньше, так как этих компаний там нет. В такой момент вырастает чувство упущенной возможности (FOMO), которое часто приводит к не очень разумным решениям таким как: попытка догнать ралли, поторговать товарку, взять больше риска. В целом январь несмотря на относительно слабую динамику в ОФЗ был достаточно неплохим месяцем для российских акций. Да, Сбер (удивительно или нет) не особо вырос, но многие акции выросли и дали заработать с начала года. На удивление обнаруживаю, что мой портфель сильно сконцентрирован в банках. Тут и Сбер (который не вырос) и ДОМ.РФ (который откупался на "падении" самолёта) и Т (который стоит очень дёшево) и Совкомбанк, который достаточно неожиданно хорошо отчитался за декабрь по РСБУ, в том числе сильно в части чистых процентных доходов, что устойчиво. Идей за периметром банков не так много. Экономика выглядит достаточно депрессивно, редкие компании могут порадовать ростом финансовых результатов и бизнеса. В общем-то конъюнктура супер непредсказуемая. В таких условиях обычно стоит либо идти в менее рискованные активы, либо брать риск если за него есть премия, либо руководствоваться здравым смыслом и покупать интересные долгосрочно активы, несмотря на неопределенность в ближайшем будущем. ИИ, который был козырной картой многих компаний за рубежом, становится проклятием высокого капекса. Инвесторы проявляют к этому аллергию и распродают бигтехи на отчётах и гайденсах, что говорит о том что возможно мы близки к пику ИИ-пузыря. За ним и пузырь в "железе" тоже схлопнется, но ИИ сегодня действительно меняет условия игры для разработчиков ПО. При эффективном использовании мощных современных моделей создание современного ПО за небольшой бюджет становится реалистичнее, что сделает возможным технологический суверенитет и приведет долгосрочно к существенному росту конкуренции для компаний производителей ПО. Возможностей управлять ценой у компаний будет меньше. Клиенты безусловно останутся активом, но их придётся более четко и трепетно обслуживать, а не обдирать. Это снизит маржу компаний. При этом компании тоже реагируют и уже увольняют людей, заменяя ИИ. Как государство и люди будут реагировать на это? Большой вопрос. Если ИИ заменит относительно квалифицированных специалистов, то их перспективы трудоустройства в принципе непонятны. В США есть достаточно большое количество людей, работавших в финансовой индустрии до 2009 года, которые так и не смогли после кризиса найти работу в индустрии. Здесь масштабы серьезнее. В общем поглядим.

Операционные результаты Х5 за 4 квартал и 2025 год: что показали цифры? Друзья, сегодня разбираем свежий трейдинг-апдейт Х5. Компания опубликовала предварительные операционные результаты за 4 квартал и полный 2025 год. Давайте посмотрим, что изменилось. Основные показатели год к году За весь 2025 год: - Консолидированная выручка выросла на 18,8% до 4,64 трлн руб. - Чистая розничная выручка увеличилась на 18,4% до 4,57 трлн руб. - "Пятёрочка": +16,0% до 3,61 трлн руб. - "Перекрёсток": +8,2% до 531,1 млрд руб. - "Чижик": +67,3% до 417,5 млрд руб. (впечатляющий рост!) - Цифровые бизнесы: +42,8% до 285,7 млрд руб. За 4 квартал 2025 года: - Консолидированная выручка: +14,9% до 1,24 трлн руб. - Чистая розничная выручка: +14,6% до 1,21 трлн руб. - "Пятёрочка": +13,2% до 945,8 млрд руб. - "Перекрёсток": +5,8% до 145,1 млрд руб. - "Чижик": +42,2% до 119,8 млрд руб. - Цифровые бизнесы: +30,0% до 79,8 млрд руб. Замедление темпов роста потребительского рынка Важно отметить, что темпы роста замедляются. Если за год рост составлял 18,8%, то в 4 квартале уже 14,9%. Причины замедления: 1. Продовольственная инфляция снизилась до 7,4% в 4 квартале (с 10,0% в 3 квартале) 2. Рост рынка в физическом выражении замедлился до 1,6% г-к-г в ноябре 3. Охлаждение экономики РФ влияет на потребительский спрос При этом реальная заработная плата растёт (+14,3% номинально в октябре), безработица на рекордно низком уровне (2,1%), а ключевая ставка снижена до 16,0%. Мой взгляд на Х5 Позитивно смотрю на Х5 в долгосрочной перспективе: - Сильная позиция лидера розничного рынка - Успешная экспансия "Чижика" и цифровых направлений - Развитая логистическая инфраструктура (86 РЦ) - Лидерство в e-grocery и цифровых сервисах Однако в моменте акции не держу на стратегиях Только Джус Мини Джус и Только Джус MAX Вижу давление в розничном секторе из-за: - Замедления потребительского спроса - Высокой базы прошлого года - Общей волатильности на рынке Считаю, что для входа нужно дождаться более привлекательных цен или стабилизации макроэкономической ситуации. Друзья, как вы оцениваете результаты Х5? Планируете покупать акции? Делитесь мнением в комментариях! X5 #пульс_оцени

Идеи это хорошо, но вернёмся к главной драме на Мосбирже, а для кого-то может и удаче - ЭсЭфАй. Драма напоминает вынос WallStreetBets шортистов слабых акций в США. Итак, Россия, Москва, биржа. Ребята с калькуляторами посчитали, что ЭсЭфАй после продажи европлана и дивидендов вероятно должна стоить меньше 800 рублей, а по факту цена 1000. Пошли и зашортили, благо брокер давал. Ожидалось что часть бумаг из оборота уйдет, так как будет предъявлена по оферте. Для этого надо было владеть бумагой на дату решения продажи европлана и по мнению ЭсЭфАй не продавать её. Бумага падает до 800 рублей, а в голове неких людей возможно (или это моя больная фантазия) рождается план. А ведь проверка дат владения незаконна, что если пойти и откупить бумагу по 800 рублей и занести в оферту. Прекрасный план, в интернете некие инфлюенсеры пишут что вообще то проверка дат владения не законна, брокеры получают заявки на оферту и понимают что те шорты которые открыты - под них бумаги у них может и не быть. Некие другие "инвесторы", видя ситуацию с репо и проблемами с открытием новых шортов идут и выносят акцию, а с ней и шортистов к немыслимым величинам. Мосбиржа не вводит никаких планок, брокеры закрывают позы и маржинколят клиентов по хаям. А хаи выше, чем предлагаемая оферта, поэтому ряд инвесторов разумно продали в рынок вместо заявлений на оферту. Сюжет фильма? Нет, обычные реалии МОЕКСа, мне кажется с такими планками в 2020 году рынок США бы за неделю обнулился, но там почему-то жёстче относятся к словам финансовая стабильность. Вспоминаем 24 февраля и то как нам открыли рынок... Чего с этим всем делать? Ну наверное урок 1: не шортить или шортить с стопом, урок 2: абсурд на рынке где нет шортов может быть любого порядка. Да. Сегодня ЭсЭфАй прокомментировал недавнее заседание сд где должны были рассматриваться некие сделки ( по мнению памперсов бумаги - продажа вск): SFIN «НИКАКИХ СДЕЛОК С ВСК В НАСТОЯЩИЙ МОМЕНТ НЕ ПЛАНИРУЕТСЯ, 49% В КАПИТАЛЕ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ ОСТАЮТСЯ НАШИМ АКТИВОМ. С "М.Видео-Эльдорадо" ситуация вообще обратная — мы уже много раз говорили, что собираемся принимать участие в планируемой допэмиссии компании, что приведет к увеличению нашей доли в ритейлере»,— заявил “Ъ” директор департамента по коммуникациям и связям с инвесторами SFI Антон Гольцман. Активная же скупка акций холдинга на бирже связана с «активностью спекулянтов в сочетании с принудительным закрытием коротких позиций» - коммерсант Возможно релиз был бы уместен раньше, но лучше поздно чем никогда. Что дальше? Возможно после принятия заявок по оферте 22-23 января бумаги снова появятся в РЕПО и шорты откроют и цена будет более справедливой. Посмотрим. P.S.: Кстати если написать ЭсЭфАй на канале или в пульсе, то обязательно возникнет в комментариях Гор Геваро. Верил в ЭсЭфАй и хорошо поднял на нем, за это респект.