🏦 Облигации

Итоговый вывод по Полюсу ⛏ Конъюнктура для бизнеса остаётся сильной. Отчёт за 2025 год, который ожидается в начале марта, вероятно, будет мощным по финансовым показателям. Однако рынок давно закладывает этот позитив в цену. Золото в прошлом году выросло почти на 70%. В рублях динамика была скромнее — около 28%. При этом акции Полюса прибавили примерно 71%. В этом году золото продолжает расти, но к акциям отношусь нейтрально по нескольким причинам. 1️⃣ Плановое снижение добычи Ожидается сокращение с 3 млн унций в 2024 году до 2,5–2,6 млн в ближайшие два года. До запуска проекта Сухой Лог динамика будет во многом зависеть от цен на золото. Органического роста бизнеса в этот период не ожидается. Плюс впереди значительные капитальные затраты. 2️⃣ Эффект Сухого Лога Проект способен существенно увеличить добычу, но параллельно идёт истощение действующих месторождений. Поэтому удвоение объёмов относительно текущей базы выглядит маловероятным. 3️⃣ Цена золота Прогнозировать динамику золота сложно из-за множества факторов. Покупать актив на исторических максимумах лично мне некомфортно. Пока сохраняются геополитические и геоэкономические риски, золото остаётся востребованным защитным инструментом. Но при сценарии снижения напряжённости возможна коррекция и затяжной боковик — рынок золота это уже не раз демонстрировал. Фундаментально Полюс остаётся сильнейшим игроком в секторе: — одна из самых низких себестоимостей добычи — высокая чувствительность к росту золота — наличие проектов развития Держать бумагу как ставку на золото — логично. Но на текущих уровнях дисконта нет. Форвардный P/E около 8,5, дивидендная доходность менее 10%. Оценка выглядит сбалансированной. Важно помнить: чем выше цена золота, тем больше менее эффективных компаний становятся рентабельными, а это усиливает конкуренцию в отрасли. За 10 лет акции показали около 946% полной доходности (с учётом дивидендов), что эквивалентно ~26,5% годовых. 📌 Последний отчёт: 27 августа 2025 Итоговая оценка: недооценка отсутствует. Справедливая цена: 2500₽ Рыночная цена: 2506₽ Что думаете насчёт Полюса? 👍 Покупаем 🔥 Продаём ❤️ Держим / Наблюдаем PLZL

❗️ВТБ снизил ставки по кредитам в среднем на 3 п.п. после снижения ставки ЦБ до 15,5%, говорится в сообщении банка. «Мы видим устойчивый запрос со стороны клиентов, которые возвращаются к отложенным покупкам, и снижаем ставки, сохраняя взвешенный подход к управлению рисками», - заявил старший вице-президент ВТБ, Алексей Охорзин. На рынке сбережений высокие ставки по вкладам помогли выработать привычку копить, поэтому россияне будут распоряжаться своими накоплениями уже для решения текущих финансовых вопросов. VTBR

❗️Глава NASA Джаред Айзекман заявил, что прорабатывается возможность его встречи с главой Роскосмоса Дмитрием Бакановым. Он отметил, что планирует посетить следующий запуск ракеты "Союз".