Обзор НоваБев Групп: дивидендная доходность и прогнозы - Victoria_Business

РЫНОК ВДО. ПАНИКА После дефолта «Монополии» весь сегмент корпоративных облигаций с рейтингами BBB и ниже оказался под сильнейшим давлением. Сразу обозначу позицию. В текущий момент рынок живет в режиме паники. Когда страшно всем, продают всё подряд, включая бумаги, которые фундаментально остаются достаточно устойчивыми. Одновременно реализовались сразу два ключевых риска ВДО. Первое. Риск дефолта. Оказалось, что для ВДО дефолты не теория, а реальность. Это было понятно и раньше, но массовый инвестор воспринимал рынок облигаций как «тихий и безрисковый», ориентируясь только на высокие купоны. ВДО так не работает. Здесь нужно постоянно смотреть отчеты и держать руку на пульсе. Второе. Риск ценовых обвалов. Облигации в сегменте ВДО могут падать по цене не хуже акций. В этом рынке почти нет маркетмейкеров, ликвидность слабая, и один крупный игрок способен сломать стакан и уронить цену в одиночку. На панике это приводит к просадкам на 20–30–50% и выше, иногда даже сильнее, чем у голубых фишек. В итоге становится очевидно, что риски ВДО и риски акций во многом сопоставимы. Более того, часть ВДО несет риски выше, чем акции крупных устойчивых компаний, при этом доходность у них не всегда принципиально выше. Логика здесь очень простая. Если крупная устойчивая компания торгуется с мультипликатором около 4 P/E, это эквивалентно примерно 25% годовой доходности. Возникает вопрос: есть ли смысл брать облигацию около дефолта под 25–30% годовых, если существует бизнес с гораздо более высокой устойчивостью и сопоставимой ожидаемой доходностью. Рынок ВДО оказался слишком разрекламирован, а рынок акций, наоборот, был надолго забыт. Отсюда и перекос, когда качественные акции выглядят интереснее сомнительных ВДО, несмотря на формально более низкую доходность. Тем не менее инвесторы продолжают идти в ВДО, ориентируясь исключительно на высокий купон, забывая про оценку рисков. Что здесь важно. Широкая диверсификация. Доля на одного эмитента не более 2–3%. Отказ от погони за максимальными процентами. Обязательный анализ долговой нагрузки и способности обслуживать проценты. Плохой портфель ВДО по рискам может оказаться более волатильным и менее доходным, чем портфель качественных акций. Я регулярно делюсь своими наблюдениями и сделками, но рынок ВДО требует самостоятельного анализа и постоянного мониторинга отчетности. Это обязательное условие работы в этом сегменте. Главные правила ВДО простые: диверсификация и собственный анализ, а не слепая вера в высокий купон. #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 👍 = 👍 RU000A109S83

⛽️Татнефть — одна из крупнейших российских нефтяных компаний, занимается разведкой месторождений, добычей, переработкой и поставкой на рынок нефтепродуктов. Сектор: Энергетика Отрасль: Нефтяная, газовая и топливная промышленность Цена: 572,9₽ Тикер компании: TATN 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2021 — 1205,3₽ млрд - 2022 — 1427,2₽ млрд - 2023 — 1589,1₽ млрд - 2024 — 2030₽ млрд - 2025 (1П) — 878,2₽ млрд средние темпы роста выручки — 14% Чистая прибыль: - 2021 — 198,4₽ млрд - 2022 — 284,9₽ млрд - 2023 — 286,3₽ млрд - 2024 — 306,1₽ млрд - 2025 (1П) — 58,02₽ млрд средние темпы роста прибыли — 8% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 115,5% за 10 лет средний темп роста EPS — 8% • P/E — 6,26 лучше среднего по индустрии 7,2 • P/S — 0,67 хуже среднего по индустрии 0,55 • P/B — 1,07 хуже среднего по индустрии 0,76 • Долг/капитал — 0,05 лучше среднего по индустрии 0,72 • ROE — 16,7% лучше среднего по индустрии 11,7% • PEG — 0,8 (компания недооценена) • Цена по ROE — 814₽ • Модель DDM — 745₽ Опираясь на мультипликаторы, финансовые показатели и дивидендные перспективы, можно сказать, что компания справедливо оценена. 🔗 Вывод Нефтяной сектор продолжает находится в сильном шторме: 1) Мировые цены на нефть с начала года снизились более чем на 17%; 2) Экспортные цены из РФ находятся еще под большим давлениям из-за дисконтов; 3) Рост логистических издержек из-за санкций; 4) Укрепление рубля и рост налоговой нагрузки; Хотя Татнефть при минимальной долговой нагрузке и большей ориентации на внутренний рынок еще остается устойчивой. ❗️Но кардинального улучшения конъюнктуры в ближайшее время не жду и взгляд на нефтяников остается также нейтральным. Результаты 3-го квартала по РСБУ крайне слабые, как и у всего сектора. Каких-то значимых улучшений по итогам 4 квартала 2025 года / 1 квартала 2026 года — не будет. Существенное расширение рентабельности переработки в 3 и 4 кварталах поддержит немного показатели. Но ситуацию в целом это не спасет. 👉 Татнефть качественный нефтяник, но при текущих вводных интереса сейчас здесь нет. Дивидендная доходность за 2025 год составит менее 6-7% и при этом дешевизны особой нет. Татнефть стоит недорого по мультипликаторам, но это до отчета по МСФО за 2 полугодие 2025 года. Риски • Ценовая конъюнктура • Повышение налоговой нагрузки • Укрепление рубля Справедливая цена акции: — 600₽ Каких дивидендов ждать от Татнефти дальше, разберу в следующей части. После 30👍 выходит пост. Не является ИИР #Обзор