#Россети $FEES Месяц

Карточки к моим обзорам На этой неделе разобрала:📱МТС и 📱ЦИАН Вся основная информация на карточках ниже. Напоминаю, как правильно читать их: 1. Уровень риска: MTSS CNRU Бета = отношение волатильности индекса к волатильности конкретной акции. Выше риск — выше волатильности относительно широкого рынка. 2. Привлекательность: Фундаментальный интерес бизнеса отдельно от цены акции. Оцениваю темпы роста, маржинальность, рентабельность, долговую нагрузку и прочее. Выше привлекательность — выше долгосрочный интерес к акциям. Кого выбираете Вы? 👍 — МТС 🔥 — ЦИАН 🫡 — Никого #Полезное

🦸 Спасет ли слабый рубль бюджет Каждый раз, когда у бюджета начинаются сложности, в воздухе появляется знакомая идея: ослабить рубль. Логика кажется простой. Экспорт в валюте, расходы в рублях, значит слабый рубль автоматически улучшает картину для казны. Но если посмотреть на нефтегазовые доходы, оптимизм быстро исчезает. Декабрь стал худшим месяцем с января 2023 года. За 4 квартал нефтегазовые доходы составили 1,87 трлн рублей против 2,8–3,2 трлн в предыдущие годы. По итогам 2025 года всего 8,48 трлн рублей, это минимум с 2020 года. Важно даже не само падение, а динамика. До апреля 2025 года ситуация выглядела терпимой, но с мая начался резкий обрыв, а к декабрю фактически свободное падение. Ущерб от санкций и внешней конъюнктуры оценивается примерно в 1,7 трлн рублей, тогда как потери от крепкого рубля около 1,9 трлн. Курс бьет по бюджету сильнее санкций. В декабре нефть Urals отгружалась по 39 долларов за баррель. Дисконт к Brent достигал 37–40 процентов. Рублевая цена около 3000 рублей за баррель, ровно как в 2011 году. Только сейчас на дворе 2026 год, другая структура бюджета, другие расходы и другая геополитика, а нефть продается по рублевым ценам пятнадцатилетней давности. Если экстраполировать текущую конфигурацию, то в 2026 году потери бюджета из-за курса могут составить 5–5,5 трлн рублей. Для сравнения, эффект от всех налоговых изменений 2026 года примерно в пять раз меньше. Возникает логичный вопрос, зачем повышать налоги и НДС, если нормализация курса закрывает дыру целиком. Но здесь ключевой момент в том, что бюджет сейчас не в критическом состоянии. Дефицит около 2,6 процента ВВП. Поэтому идея спасать бюджет ослаблением рубля по сути решает задачу, которой нет. Настоящая проблема звучит куда жестче. Как прямо признает Минфин, внешних инвесторов нет. Это уже системная история. Много говорится про БРИКС плюс, Китай, ЕАЭС, но денег в ОФЗ нет, внешний долг не наращивается, альтернативные каналы привлечения капитала почти не используются. Хотя инструменты есть от юаневых заимствований и золота до цифровых расчетов и схем вне классической инфраструктуры. В итоге слабый рубль не является спасением бюджета. Реальная проблема в том, что деньги проще изъять внутри страны, чем пойти и привлечь их извне. USDRUBF

Реальная процентная ставка сейчас на максимумах. Реальная ставка это разница между ключевой ставкой ЦБ и официальной инфляцией. По динамике за последние годы видно, что 2025 год прошёл в условиях крайне жёсткой денежно кредитной политики, фактически рекордной. Первые данные по инфляции в начале года напугали рынок. Недельная инфляция с 1 по 12 января 2026 года составила 1,26 процента после повышения НДС. Но если сравнивать с прошлым опытом, картина не выглядит экстремальной. Накопленная инфляция с декабря по середину января в период 2018–2019 годов составляла 1,51 процента. Сейчас показатель около 1,58 процента. Фактически худшее уже пройдено. Инфляция в декабре оказалась минимальной за последние 35 лет для этого месяца и составила всего 0,32 процента. Для сравнения, в 2018 году при повышении НДС декабрьская инфляция была 0,84 процента. Это позволяет предположить, что основная перекладка НДС в цены пришлась именно на первые недели января. Далее динамика должна быть спокойнее, хотя за данными по инфляции всё равно стоит внимательно следить. В результате продолжаю ожидать постепенного и медленного снижения ключевой ставки в течение года. В такой конфигурации облигации остаются актуальным инструментом. В этом году запланировано восемь заседаний ЦБ. Возможны паузы, но затем снижение ставки, скорее всего, продолжится шагами по 0,5–1 процент в зависимости от поведения инфляции и состояния экономики. На горизонте года ОФЗ и облигации с высокой вероятностью покажут результат лучше, чем фонды ликвидности. SU26224RMFS4