Ослабление рубля и префы Сургутнефтегаза

На фоне ожиданий ослабления рубля префы Сургутнефтегаза показывают заметную динамику. С начала месяца бумаги уже прибавили более 8 процентов и рынок продолжает реагировать на любые валютные движения. Но важно трезво оценивать дивидендную картину. По итогам 2025 года дивиденды по префам почти ничем не спасти. С начала года рубль значительно укрепился, примерно с 101,7 до 80,4 рубля за доллар. В базовом сценарии это означает, что дивиденд по префам будет сопоставим с обычкой и составит около 0,9 рубля на акцию. Если к концу года курс не превысит 90 рублей, дивиденд останется минимальным. Часто задают вопрос про потенциально большой дивиденд за 2026 год. Такая идея действительно существует, но здесь есть важный нюанс. Ключевым является курс на 31 декабря 2025 года, именно по нему считается переоценка валютной кубышки. Чем выше курс на конец 2025 года, тем меньше дивидендный эффект в 2026 году. Получается парадокс. Префы растут на ожиданиях девальвации, но даже умеренное ослабление рубля сейчас не улучшает дивиденды за 2025 год и одновременно уменьшает потенциал дивидендов за 2026 год. Итог простой. Дивиденды за 2025 год почти гарантированно будут на уровне обычных акций, в диапазоне 0,85–0,95 рубля. При этом чем ниже курс рубля будет на конец 2025 года, тем выше потенциальный дивиденд за 2026 год за счет будущей девальвации. $SNGSP #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление