📈 Подробный разбор курса рубля на пару месяцев вперёд

🍏 ИКС5 после дивгэпа. Стало ли интереснее До 26 января инвесторы получат дивиденды от ИКС5 в размере 368 рублей на акцию за вычетом НДФЛ. Это около 12,2 процента дивидендной доходности за 9 месяцев 2025 года. Важно понимать, что эти дивиденды носят временно повышенный характер. Компания распределяет накопленную прибыль за 2021–2023 годы, когда выплаты были невозможны из-за иностранной юрисдикции. Текущие дивиденды выплачены за счет роста долга. Показатель чистый долг к EBITDA вырастет с уровня ниже 1,04х по итогам 3 квартала до 1,3–1,33х по итогам года с учетом выплаты 368 рублей на акцию. Это означает, что в следующих периодах дивиденды в долг платить уже не будут. Далее выплаты возможны только из свободного денежного потока, возможно с небольшим остатком за 2025 год. Свободный денежный поток по кварталам 1 квартал 2025 минус 46,2 млрд рублей 2 квартал 2025 плюс 20,1 млрд рублей Итого за первое полугодие FCF минус 26,1 млрд рублей. Фактически дивидендной базы нет. По итогам 9 месяцев 2025 года FCF составил 14,7 млрд рублей, что эквивалентно примерно 54 рублям на акцию. При этом ожидаю давление на FCF по итогам всего года из-за роста капитальных затрат, что может привести к нулевому или отрицательному FCF в годовом отчете по МСФО. Отчет по МСФО за 2025 год ожидается 20 марта 2026 года. В 2026 году свободный денежный поток, скорее всего, останется около нуля или будет отрицательным. Основной фокус смещается на рост EBITDA, маржу EBITDA и уровень чистого долга. При росте EBITDA показатель чистый долг к EBITDA может снижаться, что теоретически позволит продолжать выплаты до уровня 1,4х. Однако рост долга будет давить на чистую прибыль и FCF из-за процентных расходов. Компания уже заявила о снижении рентабельности по EBITDA и замедлении темпов роста. Поэтому дивиденды за остаток 2025 года и выплаты в 2026 году будут возможны в основном за счет увеличения долговой нагрузки. При целевом уровне чистый долг к EBITDA 1,4х остаток дивиденда за 2025 год оцениваю максимум в 150 рублей на акцию. Выше маловероятно. Если компания продолжит платить до уровня 1,4х, дивиденды за 9 месяцев 2026 года могут быть в том же диапазоне около 150 рублей. При стабильной марже EBITDA около 5,8 процента такая выплата может сохраниться. Итог Дивидендная доходность ИКС5 в 2025 году около 17,9 процента. В последующие годы ожидаю доходность до 10–11 процентов. Это мой базовый сценарий. Рост выручки около 16 процентов год к году, рост прибыли около 14 процентов. Оценка по P/E около 7 по итогам года. Бумага не дорогая, но и явной недооценки не вижу. Свободный денежный поток слабый, база для дивидендов ограничена. Основной риск в том, что выплаты держатся за счет роста долга. Если компания решит ограничиться уровнем 1,2х по чистому долгу к EBITDA, дивидендов в 2026 году может не быть вовсе. При снижении ключевой ставки дивиденды около 10 процентов в 2026 году выглядят допустимо. Да, будущее снижение выплат может давить на котировки в моменте, но в долгосрочной перспективе бизнес мне нравится. Держу ИКС5 в портфеле с долей 6,5 процента. Увеличивать позицию не планирую, скорее допускаю частичное сокращение. Дивиденды есть, но устойчивость выплат вызывает вопросы. Стало ли интереснее после дивгэпа Скорее нет, чем да Долгосрочно интересно 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 X5

Вывод по акциям ФосАгро 🌾 Результаты за 9 месяцев 2025 года сильные. Объем производства составил 9,15 млн тонн, рост 4,3% год к году. Продажи выросли до 9,35 млн тонн, плюс 2,9%. Операционный рост умеренный, но для масштабов ФосАгро это достойный результат. За счет высоких цен на удобрения компания смогла увеличить выручку на 19,1% даже при крепком рубле. Четвертый квартал будет слабее. Резкий рост цен на удобрения в 2025 году, вызванный геополитикой, к концу года сошел на нет. Цены на фосфорные удобрения в четвертом квартале снизились до 671 долларов против 750 долларов в третьем квартале. В рублях цены оказались ниже уровней первого квартала. По итогам всего года жду результаты лучше, чем в 2024 году, как по прибыли, так и по свободному денежному потоку. При этом четвертый квартал будет слабее третьего. Коррекция цен на удобрения продолжилась и в 2026 году. В январе, исходя из фьючерсов, давление на цены сохраняется. Мой взгляд по текущим ценам нейтральный. Без девальвации рубля рассчитывать на существенную переоценку акций ФосАгро не приходится. Коррекция цен на удобрения была глубже, чем коррекция в акциях. При этом Bloomberg предупреждает о возможном снижении экспорта удобрений из Китая в первой половине 2026 года, что может поддержать мировые цены. Однако без ослабления рубля итоговый эффект для компании будет ограниченным. ФосАгро это качественный экспортер, который хорошо выигрывает от девальвации. Но актив нельзя назвать дешевым, это важно учитывать. Итоговая прогнозируемая цена 6800₽ Потенциал около 6% Ваше мнение по ФосАгро 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок ❤️ Шорт 🤔 Пока наблюдать 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 PHOR

Итоговый вывод по НоваБев Групп 🍷 Операционные результаты за 9 месяцев ожидаемо нейтральные. Третий квартал из-за кибератаки ухудшил картину после сильного первого полугодия. Совокупные отгрузки за 9 месяцев снизились на 3% до 10,5 млн. В первом полугодии компания еще показывала рост отгрузок на 5% на стагнирующем алкогольном рынке, но общая динамика остается слабой. Ключевой точкой роста остается ВинЛаб. По итогам первого полугодия выручка сети выросла на 24% год к году, прибыль почти утроилась. По итогам 9 месяцев количество магазинов ВинЛаб составило 2163. С начала года рост числа точек всего 6%. Здесь возникает вопрос к реализации стратегии. Компания заявляет цель увеличить сеть с 2000 до 4000 магазинов к 2029 году, при этом удерживая капитальные затраты на уровне 2-3% от выручки. Для этого необходим среднегодовой рост числа точек около 19%. При стагнации алкогольного рынка и жестком регулировании цель выглядит крайне амбициозной, вопросов к исполнению много. В ноябре 2025 года зарегистрирован дополнительный выпуск акций, совет директоров одобрил IPO ВинЛаба в среднесрочной перспективе при благоприятной рыночной конъюнктуре. Вероятность IPO ВинЛаба в текущем году остается высокой. Это ключевой потенциальный драйвер для акций НоваБев Групп. Компания очевидно ждет более комфортных условий, но затягивать с размещением рискованно, пока отчетность выглядит сильной. Я продолжаю держать НоваБев Групп в портфеле, доля 4%. Основные драйверы в среднесрочной перспективе это снижение долговой нагрузки на фоне смягчения ДКП и IPO ВинЛаба. После IPO возможно существенное разовое увеличение прибыли материнской компании, что может привести к повышенным дивидендам. При оценке также важно учитывать 25% казначейский пакет акций, на который не выплачиваются дивиденды. Его погашение или использование для M&A может стать дополнительным катализатором роста. К рискам кейса относятся следующие факторы. Позитив от IPO ВинЛаба уже частично заложен в цену, недооценка с прошлого обзора заметно сократилась. Впереди отчет по МСФО за второе полугодие, где рынок увидит фактический финансовый эффект от кибератаки. За 10 лет бумага показала около 644% полной доходности с учетом дивидендов, что соответствует 22,2% годовых. Последний отчет опубликован 9 октября 2025 года. Итоговый анализ. Акции недооценены на 11%. Справедливая цена 475₽ Рыночная цена 428₽ Что думаю по НоваБев Групп. 👍 Покупать 🔥 Продавать ❤️ Держать или наблюдать 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 BELU