Как я рассчитываю доходность облигаций к погашению или оферте. Подписчик спросил по какой формуле я рассчитываю доходность облигаций к погашению/оферте. Решил сделать про это отдельный пост. Может многим пригодится. Сначала нужно точно определить дату до которой будем считать доходность. Если с датой погашения вроде все понятно и всегда легко определить, то с датой оферты могут быть сложности. Лучше посмотреть в нескольких источниках и сравнить (впрочем бывает и такое, что в разных источниках указаны разные даты). Дату в Т-инвестициях обязательно сверять с другими надежными источниками. По сути формула будет представлять собой следующее: (A-B + K-N + K×n) /T×12/B×100 Где А - цена номинала, по умолчанию 1000 рублей, но если была уже амортизация, то надо смотреть текущий номинал (в разделе "О выпуске") B - текущая цена, в данный момент. K - размер купона, можно посмотреть в разделе "О выпуске". N - накопленный купонный доход за данный купонный период, можно посмотреть в разделе "О выпуске". n - количество купонов до погашения/оферты, помимо текущего купонного периода. Если купонов кроме текущего периода больше не будет, то n=0. Если помимо текущего купонного периода будут еще 2 купона, то значит n=2. T - временной отрезок от текущего момента до даты погашения/оферты в месяцах. Тут самый сложный момент. Редко когда бывает целое число. Я сажусь и по календарю считаю недели, а бывает даже и дни и перевожу это в конкретное число. Упрощенно это так: 1 месяц и 2 недели это 1,5; 2 месяца и 3 недели это 2,75, 3 месяца и 1 неделя это 3,25. В конце умножаем на 100 чтобы перевести полученный результат в проценты. ❗Важные пояснения по формуле. В первом действии я считаю сколько вообще мы рублей получим за все время, с учетом разницы тела облигации от номинала и полученного дохода от купонов. Во втором действии я перевожу этот доход в годовые. Делю сумму из первого действия на оставшийся период в месяцах и умножаю на все 12 месяцев. Потом делю на текущею цену облигации и получаю доход в годовых. Я считаю доходность в годовых за данный период. Так же считает и брокер. Рассмотрим на примере Азбуки Вкуса (облигацию выбрал подписчик) $RU000A105WR1 Дата оферты тут 5 марта 2025 А= 1000 B= 960,6 K= 25,55 N= 0,8 n= 0 T= 3,15 (до 28 февраля это у нас 3 + 1неделя =3,25, но если быть точнее и считать по дням то будет примерно 3,15) Считаем по моей формуле 1) 1000-960,6 + 25,55-0,8 + 25,55*0 = 64,15 2) 64,15÷3,15×12 = 244,38 3) 244,38 ÷ 960,6 *100 = 25,44% Получилось 25,44% годовых А теперь смотрим, что пишет брокер - 29,97% Брокер считает к дате колл опциона - 28 февраля, а я считаю к дате оферты 5 марта. Вероятно тут и кроется разница + погрешности подсчета. Мой опыт показывает что брокер склонен к преувеличению доходности к погашению/оферте. Это надо учитывать и лучше уметь считать доходность самостоятельно. Рассмотрим дополнительно пример попроще, где у нас простое погашение и допустим есть несколько купонов до погашения Возьму для примера Сэтл Групп выпуск 4 {$RU000A103WQ8} Дата погашения 18 апреля 2025 А= 1000 B= 939,7 K= 23,56 N= 11,7 n= 1 (текущий купонный период заканчивается 17 января и есть еще следующий один купон до даты погашения) T= 4,65 ( до 29 марта это у нас 4 месяца + примерно 3 недели это у нас 4,75, но если считать по дням то получается примерно 4,65) Собираем все вместе 1) 1000-939,7 + 23,56-11,7 + 23,56*1 = 95,72 2) 95,72÷4,65×12 = 247,02 3) 247,02÷939,7×100 = 26,28% Получилось 26,28% годовых Смотрим доходность от брокера — 30% 😄🤦‍♂️ Но возможно брокер посчитал что доходы с ближайшего купона можно реинвестировать и тогда доходность действительно будет больше. Я же этот момент не учитываю в своей формуле. Так как редко когда хватает дохода с купона для реинвестирования + не каждый захочет реинвестировать именно в данную облигацию. ⚠️ В комментариях правильно подсказали, для еще более точного подсчета за T можно брать количество дней и умножать на 365 дней. #облигации #прояви_себя_в_пульсе #новичкам