Узнайте о финансовом положении Сегежи: убыток увеличился, но долг снизился. Какие стратегии помогут компании в будущем? Читайте наш разбор отчета. Пост опубликовал Vizo 2025-11-27 11:12

Войти

? Лесопромышленный холдинг опубликовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 года. Убыток вырос на 31%, OIBDA рухнула на 63%. Единственный позитив — чистый долг сократился более чем в 2 раза благодаря допэмиссии. 📍Ключевые цифры за 9 месяцев 2025 года Выручка: 68,3 млрд рублей (–10% г/г). Скорректированный чистый убыток: 19,5 млрд рублей (против 14,9 млрд год назад, т.е. рост на 31% г/г). Скорректированная OIBDA: 3,1 млрд рублей (–63% г/г). Рентабельность по OIBDA: 4,6% (против 11,3% год назад). Чистый долг: 61,2 млрд рублей (–57% г/г). Капвложения: 3,6 млрд рублей (–25% г/г). ❓Почему финансовый кризис Сегежи продолжается 1️⃣ Обвал спроса и цен. Компания страдает от «идеального шторма»: слабый спрос на пиломатериалы и индустриальную упаковку, давление цен на экспортных рынках, прежде всего в Китае, а также использование старых запасов упаковки клиентами перед переходом на «Честный знак». 2️⃣ Укрепление рубля. Экспортная выручка страдает от укрепления российской валюты, что снижает рублевую маржинальность. 3️⃣ Рост себестоимости. Стоимость логистики и сырья растет быстрее, чем цены реализации, что сжимает маржу OIBDA. ❗️Позитивные моменты: долг и точки роста Главное достижение — снижение чистого долга со 143 млрд до 61,2 млрд рублей благодаря успешной допэмиссии акций. Это спасает компанию от банкротства, но не решает проблему операционной убыточности. Рост в отдельных сегментах: ▪️Бумага: +4% г/г. ▪️Фанера: +1% г/г. ▪️Пеллеты и брикеты: +87% г/г (восстановление экспорта в Азию). ❕Запуск упаковки с «Честным знаком». Компания начала массовое производство маркированной упаковки, что должно поддержать продажи в будущем. ❗️Прогнозы и будущая стратегия Сегежа реализует программу структурной оптимизации, включая реорганизацию мощностей в Сибири, что должно дать позитивный эффект в 2026 году. Однако текущий рынок остается крайне сложным, и компания предупреждает о возможном снижении лесозаготовки в России на 12,5% по итогам года. ❗️Выводы Сегежа выжила благодаря допэмиссии (долг снизился до 61 млрд), но операционный бизнес находится в глубоком кризисе. Выручка падает, OIBDA схлопнулась в 3 раза, рентабельность 4,6% не покрывает даже минимальные капвложения. Убыток 19,5 млрд рублей говорит о том, что компания продолжает сжигать капитал. Пока цены на пиломатериалы не восстановятся, а рубль не ослабнет, компания останется убыточной. Текущая низкая оценка акций отражает риски Сегежи, но фундаментальных причин для покупки бумаг пока нет.

📊 Акции роста или стоимости: в чем разница и что выбрать? Акции роста (growth stocks) и акции стоимости (value stocks) — это два противоположных подхода к инвестированию. 📈 Акции роста это бумаги зачастую молодых компаний с высокими темпами увеличения выручки (20–50%+ в год), но часто низкой текущей прибылью и отсутствием дивидендов. 💰 Акции стоимости — это зрелые, стабильные бизнесы, торгующиеся ниже справедливой стоимости, с хорошими дивидендами и предсказуемыми доходами. Выбор между ними, в частности, зависит от вашего профиля риска и горизонта инвестирования. 1️⃣ Акции роста: история про будущее Здесь речь в первую очередь о бумагах компаний, у которых «золотые дни впереди». Их доходы растут быстро, но часто еще не зарабатывают серьёзную прибыль. Примеры за границей: Tesla, Nvidia, Amazon. Акции торгуются по высоким мультипликаторам (P/E, P/S), потому что рынок платит за ожидания роста будущей прибыли. ❗️Характеристики: •Выручка растет на 20–50%+ в год. •Относительно высокий или даже отрицательный P/E (цена/прибыль) — потому что нет еще большой прибыли (или даже ее нет вовсе). •Дивиденды обычно не выплачиваются — компания реинвестирует все в дальнейшее развитие. •Высокая волатильность: акция роста может взлететь на 50% или упасть на 40% за месяц (имеет повышенную бету к рынку). •Технологический сектор доминирует: ИТ, e-commerce, биотех, искусственный интеллект. ❓Когда растут В периоды экономического подъема, когда инвесторы готовы рисковать ради высокого потенциала. Когда кризис — падают сильнее других. ❗️Российские примеры акций роста: ▪️Т-Технологии: выручка +69% за 9 месяцев 2025 года, ROE ~30%, ежеквартальные дивиденды появились недавно. ▪️Яндекс: выручка +33%, компания недавно начала платить дивиденды. ▪️Ozon: выручка +73%, недавно стала прибыльной. 2️⃣ Акции стоимости: история про сейчас Компании, у которых «золотые дни уже наступили», и теперь они зарабатывают стабильную прибыль. Их акции торгуются относительно дешево — нередко ниже реальной стоимости. Примеры за границей: Johnson & Johnson, Coca-Cola, P&G. ❗️Характеристики: •Стабильная прибыль, 5–10% роста в год (или стагнация). •Низкий коэффициент P/E (цена/прибыль) — стоит относительно дешево. •Щедрые дивиденды — 5–15% и более дивидендная доходность. •Низкая волатильность: акция движется довольно предсказуемо (вместе с рынком). •Энергетика, финансы, нефтегаз, ретейл — основные секторы. ❓Когда растут Вместе с рынком, зачастую медленнее, но и падают меньше во время кризисов и рыночных обвалов. ❗️Российские примеры акций стоимости: ▪️Сбер: крупнейший банк РФ, дивидендная доходность ~10%, стабильная бизнес-модель, малочувствительная к изменениям ДКП. ▪️Полюс: золотодобыча, дивидендная доходность ~8%, защита от ослабления рубля и квазиэкспозиция в золоте. ▪️Роснефть: дивидендная доходность ~10%, крупнейшая российская нефтяная компания. ❓Кому что подходит? 1️⃣ Выбирайте акции роста, если: •Имеете высокую толерантность к риску. •Вы молоды и имеете длинный инвестиционный горизонт (от 5 лет и более). •Готовы терпеть сильные колебания котировок бумаг. •Ищете инструменты для максимального прироста капитала. 2️⃣ Выбирайте акции стоимости, если: •Имеете среднюю толерантность к риску. •Вы инвестор старше 45 лет. •Нуждаетесь в дополнительном доходе с рынка уже сейчас (дивиденды). ❕Никто не запрещает для диверсификации иметь в портфеле как акции роста, так и стоимости. ❗️Выводы Акции роста — это, в первую очередь, про будущее, а акции стоимости — про сегодня. Выбор между ними — это не выбор «что лучше», а выбор «что подходит именно мне». Лучшая стратегия — взять немного каждого типа, также разбавив портфель другими классами активов (облигации, товары, инструменты денежного рынка) и спать спокойно. #обучение SBER SBERP ROSN PLZL OZON YDEX T

📊 Сегежа: убыток растет, но долг снижается, в чем секрет