❗️Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 п.п., до 15,5%.

📌 Тезисы к сегодняшнему решению ЦБ РФ по ключевой ставке: •Экономика возвращается к сбалансированному росту. •В январе 2026 инфляция ускорилась из-за разовых факторов; устойчивая инфляция не изменилась, возобновит снижение после их исчерпания. •Решение по снижению ключевой ставки — на ближайших заседаниях зависит от замедления инфляции и ожиданий. •Базовый сценарий: средняя ставка 13,5–14,5% в 2026 г., сохранение жесткой ДКП. •Прогноз инфляции: 4,5–5,5% в 2026 г., ~4% во 2-м полугодии; целевой уровень в 4% с 2027 г. •В 4к25 рост цен (с сезонностью) замедлился до 3,9% (г/г), годовая инфляция — 6,3% (на 9 февр.). •Инфляция 2025 г. — 5,6% (ниже прогноза из-за низких цен на плодоовощную продукцию и отсутствия переноса НДС). •Перераспределение инфляции: с конца 2025 на начало 2026; прогноз на 2026 повышен до 4,5–5,5%. •Инфляционные ожидания повышенные. •Отклонение ВВП от сбалансированного роста снижается: 1,0% в 2025 г. (верхняя граница прогноза). •Напряженность на рынке труда падает. •Проинфляционные риски преобладают на среднесрочном горизонте. •Следующее заседание ЦБ — 20 марта 2026 г.

📊 Примерно через час Банк России озвучит решение по ключевой ставке: что стоит ожидать? Большинство аналитиков считают базовым сценарием сохранение ставки на уровне 16%, но снижение на 0,5 п.п. до 15,5% тоже будет в повестке и не станет для рынка шоком в случае принятия такого решения регулятором. ❗️Вероятные сценарии по сегодняшнему решению 1️⃣ Базовый сценарий: ставка останется на уровне 16% годовых. Вероятность такого исхода оценивается в 70–80%. 2️⃣ Альтернативный вариант: снижение ключевой ставки до 15,5% (–0,5 п.п.) с жестким комментарием ЦБ, что дальнейшие шаги зависят от инфляции и инфляционных ожиданий. ❗️Факторы в пользу сохранения ставки на текущем уровне (16%): •«Вспышка» инфляции в январе. Начало года принесло ускорение инфляции из‑за повышения НДС до 22%, индексации тарифов и сезонных факторов. •Проинфляционные риски рубля и бюджета. Возможное ослабление рубля — один из ключевых проинфляционных рисков. Высокие бюджетные расходы поддерживают спрос и могут подталкивать цены вверх. •Необходимость «посмотреть на данные». Январскую инфляцию Росстат публикует как раз сегодня, и ЦБ РФ может предпочесть сначала внимательно оценить эффект НДС и тарифов, а уже потом менять ставку. ❗️Факторы за осторожное снижение •Инфляция в конце 2025 года была ниже прогнозов Банка России. Осенью 2025 инфляция замедлялась быстрее, чем ожидалось, а ужесточение макропруденциальных мер охладило кредитование. •Охлаждение спроса и кредитования. Высокая ставка уже заметно бьет по ипотеке по рыночным программам, потребкредитам и инвестиционной активности компаний. В целом, Банк России вряд ли удивит рынок радикальным решением — ни резким снижением, ни повышением ставки. 🎯 На более длинном горизонте участники рынка ждут плавное снижение ключевой ставки: к 13–14% к концу 2026 года. ❓Что может быть дальше 1️⃣ При сохранении ставки 16%: •Риторика, скорее всего, останется жесткой, с акцентом на риски инфляции и налоговых изменений. •Рынок сместит ожидания первого снижения на март–апрель, а доходности ОФЗ и ставки по кредитам/депозитам сохранятся близко к текущим уровням. 2️⃣ При снижении до 15,5%: •Вероятен «ястребиный» комментарий: ЦБ может подчеркнуть, что это не начало агрессивного цикла, а корректировка на фоне стабилизации инфляции. •Доходности длинных ОФЗ могут немного просесть, акции банков и ритейла получить короткий позитивный импульс, но резкого ралли на рынке ждать не стоит. ❓Какое решение ЦБ ждете по ставке сегодня