❓Стоит ли покупать акции ВТБ под дивиденды? Ранее ВТБ объявил дивиденды 25,58 руб. на акцию. 30 июня – акционеры должны утвердить дивиденды, отсечка — 11 июля. Давайте порассуждаем, заплатят ли, будет ли после дополнительная эмиссия, и какие результаты показывает банк. Главный регулятор выплаты дивидендов ВТБ — достаточность капитала. Достаточность капитала Н20.0 на 1 мая = 9,5%. Норматив = 9%, норматив на 1 июля 2025 = 9,25%. Известно, что ВТБ получил субординированный займ на 93 млрд руб., который улучшит достаточность капитала на 0,4 пп., и также ВТБ намерен выплатить дивиденды в размере 275,8 млрд руб., что ухудшит достаточность капитала на 1,1 пп. ❗️Итого, достаточность при известных вводных по итогам выплаты = 9,5 + 0,4 – 1,1 = 8,8 пп. (при нормативе 9,25%). 👀 Будет ли дополнительная эмиссия? Мы знаем, что ВТБ будет необходимо пополнить капитал. При этом, это может быть сделано несколькими способами: 1️⃣Прибыль (если ВТБ продолжит получать прибыль на уровне 1 квартала в мае-июне; для этого нужно, чтобы росли прочие доходы); 2️⃣ Продажа непрофильных активов; 3️⃣ Дополнительная эмиссия. Необходимый объем доп. эмиссии — чтобы добавить 0,5 пп. в капитал, 120 млрд руб. Если это будет выпуск АО по рыночной цене, то размытие будет на 24%. Потенциальный дивиденд (если ВТБ выполнит свой прогноз по прибыли и распределит 50% от нее), снизится с 20 до 16,17 руб. 🔴 Главный вопрос по ВТБ VTBR Для меня он не в дивидендах, а в устойчивости текущего уровня чистой прибыли. В 1 кв. 2025 прибыль ВТБ составила = 141,2 млрд руб. 🔽 При этом, чистая процентная маржа всего 0,7%, и примерно такой же уровень стоимости риска. Как итог, процентных доходов после резервов ВТБ получил всего 3,1 млрд руб. (в банковском бизнесе ситуация плохая!) 🔼 Комиссионный доход хорошо вырос с 51,7 до 72,7 млрд руб. НО расходы составляют 139,8 млрд руб. за квартал (против 111,2 млрд руб.). Т.е. доходы от основного бизнеса меньше расходов. 🔼 ВТБ много заработал на переоценке финансовых инструментов в 1 кв. = 252,5 млрд руб. (во время звонка с аналитиками Д. Пьянов сказал, что половину этого дохода уже зафиксировали). 💬 Д. Пьянов: "Это реализация нашей торговой стратегии взять риск преимущественно на акции российских эмитентов и на ОФЗ. Половина дохода реализована, то есть он уже не подвергнется дальнейшей переоценке". Насколько устойчивы эти доходы - вопрос. Вот цифры прошлых лет. 2017 = 53,1 2018 = 48,2 2019 = 41,2 2020 = 49,4 2021 = -50,1 2022 = -366 2023 = 87,5 2024 = 264,9 2025 (1 кв.) = 252,5 До 2021 года диапазон был от -50 до +50 млрд руб.. Дальше был провал 2022 и хорошие результаты 2023-2025. За 1 кв. 2025 получили столько же, сколько за весь 2024 год. 📊 ВТБ ожидает прибыль по 2025 году = 430 млрд руб. Чтобы исполнить свой план, им нужно заработать 650-700 млрд руб. на финансовых инструментах — получить еще 400-450 млрд руб. с рынка акций и облигаций. У меня нет уверенности, что они сделают это в 2025 году и смогут поддерживать прочие доходы на таком уровне в 2026-2027. ➡️ Итого: - дивиденды, скорее, выплатят, чем не выплатят; - выплата дивидендов создаст потребность в капитале (которая может быть закрыта через прибыль, продажу непрофильных активов и доп. эмиссию); - размер дополнительной эмиссии, вероятно, может быть в 2-3 раза меньше дивидендов; - банковская часть бизнеса в кризисе, прибыль сгенерирована НЕ постоянными доходами; - главный вопрос: смогут ли заработать 650-700 млрд руб. непостоянных доходов в 2025 году и повторить этот результат в следующие годы; - будущие дивиденды зависят в т.ч. от торговых доходов (либо нужно значительное снижение ставки). У меня акций ВТБ нет. Я допускаю, что они могут быть сильнее рынка к дивидендам, НО меня беспокоит то, что прибыль ВТБ сформирована НЕПОСТОЯННЫМИ доходами. Поэтому я держу акции других банков. Друзья, если вы получили пользу, поддержите мой пост лайком! Ваши позитивные реакции мотивируют делать качественную аналитику для вас!

ОТВЕЧАЮ НА ВАШИ ВОПРОСЫ! Друзья, получаю много вопросов от вас по стратегиям автоследования. Поэтому решил сделать отдельный пост и ответить на те, которые вы задаете чаще всего. ❓Какая рекомендуемая сумма инвестиций в стратегии? Во флагманской стратегии Влад про деньги | Акции РФ — 500 000 руб. В стратегии с низким порогом входа Акции РФ (легкий вход) — 26 000 руб. Если вы следуете суммой, которая меньше рекомендуемой, то на вашем счету могут повторяться НЕ все мои сделки. Состав портфеля будет отличаться от базового, в связи с этим может отличаться и доходность. Я советую пополнить сумму до рекомендуемой. ❓Можно ли пополнять сумму выше рекомендуемой? Да, можно, следование будет точным. ❓Когда пополнять счет стратегии? Пополнять счет лучше на просадках рынка. Если совсем не следите за динамикой рынка, хороший вариант — сглаживать влияние точки входа через ежемесячные пополнения. Текущая точка входа хорошая, все компании в портфеле имеют потенциал выше 30% с учетом дивидендов. ❓Какую долгосрочную доходность по стратегии можно получить? Моя цель — опережать индекс Мосбиржи полной доходности на 15 пп. в год. Индекс с дивидендами в последние 20 лет растет темпами 15% в год. Таким образом, на базовом счете стратегии я стремлюсь показать среднегодовую доходность в 30%. Не секрет, что в стратегии есть комиссии — 4% за следование и 20% от прибыли. Соответственно, итоговая доходность будет следующая: 30% - (30% * 0,2) – 4% = 20% после вычета всех комиссий, что на 5 пп. лучше индекса полной доходности. Если вы внесли в стратегию 1 млн руб., то через 5 лет сумма составит 1 * 1,2 * 1,2 * 1,2 * 1,2 * 1,2 = 2,49 млн руб. Таким образом, прибыль будет 1,5 млн руб. Важно: рынок растет неравномерно. В один год он может вырасти на 50%, в другой – показать отрицательную доходность. Так, в 2024 году доходность индекса полной доходности была нулевой. Поэтому инвестируйте в стратегию долгосрочно. Чем дольше следуете стратегии, тем ближе будет результат к целевому. ❓Можно ли подключить к стратегии ИИС и экономить на налогах? Да, можно. Подписаться на мои стратегии можно по ссылкам: Флагманская стратегия Влад про деньги | Акции РФ: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/0fa0ff35-fb82-4924-8e08-48f5ee5f5bc7/ Стратегия с доступным порогом входа Акции РФ (легкий вход): https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/ Спасибо вам за доверие 🤝

Спасибо, ЦБ, ключевая ставка 20%! 🔥 Поздравляю всех с первым за 3 года снижением ключевой ставки и, надеюсь, зеленым днем календаря. Последнее снижение ставки было с 8 до 7,5% — 16 сентября 2022 года. Банки, которым выгодно снижение КС, прибавляют по 3% - T и SVCB . Их держу в стратегиях Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) под большую потенциальную прибыль 2026 года. Предлагаю вам подключитесься к стратегиям, чтобы экономить время на инвестиции и повышать свою доходность! P.S. Вот и зеленый день. Рынок растерял всю динамику и ушел в отрицательную зону. При этом, я продолжаю оценивать сегодняшнее решение позитивно, 20 лучше, чем 21. И снижение ставки — это зачастую не единичное событие, а цикл, начало которому положено сегодня.