Арбитраж - это принцип торговли, использующий отклонение на

конкретный момент времени цен активов от справедливых с последующим возвратом к ним. Работа с такой неэффективностью рынка сопряжена с минимальным риском, но при этом позволяет извлекать быструю прибыль Участники фондового рынка предпочитают две схемы арбитража: • Пространственный, когда для открытия позиции используют разницу цен одного актива в один момент времени в разных обстоятельствах или расхождение между котировками близких или зависимых инструментов; • Временной, или календарный, возникающий из-за различных временных характеристик инструментов (например, контрактов с одного базового актива с различным временем экспирации). Пространственный арбитраж может работать как с ценами одного актива в разных обстоятельствах (например, на разных биржевых площадках), так и с котировками инструментов, для которых характерен высокий коэффициент корреляции. Различают следующие виды: • Классический или межбиржевой арбитраж • Внутриотраслевой арбитраж • Эквивалентный арбитраж Классический или межбиржевой арбитраж Межбиржевой арбитраж основан на принципе ценообразования фондового (и любого другого) рынка. Цену актива определяют спрос и предложение, которые в один и тот же момент времени на разных площадках могут различаться. Например, акции компании ХХХ (может быть и криптовалюта) на Санкт-Петербургской бирже в текущий момент времени стоят 20 долларов за штуку, а на Гонконгской – 22. Внутриотраслевой арбитраж – вариант торговли, использующий разницу цен двух активов на одной бирже или другой торговой площадке: Простых и привилегированных акций одной компании; Бумаг компаний одной отрасли с высоким коэффициентом корреляции или прямой зависимостью между ними. Эквивалентный арбитраж Под этим термином понимают совершение сделок на разнице цен между базовым активом и производным инструментом, например, акциями компании и фьючерсом на них. Базой для него является ценообразование контракта, предполагающее, что в его цену всегда заложена безрисковая доходность. При этом чем ближе момент экспирации контракта, тем меньше разница цен между фьючерсом и базовым активом. В идеале сделка эквивалентного арбитража выглядит следующим образом: Продать фьючерс; Купить тот же объем базового актива (это позволит в момент экспирации закрыть срочный контракт); Получить при экспирации прибыль в размере разницы цен между контрактом и базовым активом. В реальности у такой сделки есть несколько подводных камней: Ситуация контанго (фьючерс дороже базового актива) имеет место далеко не всегда. За счет спроса/предложения контракт может оказаться дешевле базового актива, что в результате даст убыток по сделке; На счете нужно иметь запас средств не только в размере гарантийного обеспечения, но и для списания вариационной маржи. В противном случае контракт может быть ликвидирован брокером принудительно; При определении доходности обязательно учитывать комиссии брокера и биржи. На заметку! Из-за незначительной разницы цен фьючерс-спот результирующая доходность такой арбитражной сделки может быть невелика и с учетом комиссий уступать даже банковскому депозиту. Оценку обязательно проводить до заключения сделки. Временной или календарный арбитраж Наиболее ярким представителем календарного арбитража является использование разницы цен на фьючерсы одного и того же базового актива с разными сроками экспирации. Принцип вполне понятен: При максимальном спреде продается дорогой и покупается дешевый контракт, при сужении совершаются обратные сделки; При минимальном спреде покупается дорогой и продается дешевый контакт, при расширении спреда – закрыть позиции, не дожидаясь экспирации. В целом, практически все арбитражные сделки используют схожие принципы, поэтому и критерии выбора активов для них практически одинаковы. Основными выступают три требования: ликвидность; волатильность; возможность совершать короткие сделки.