#RTKM
Все, что нужно знать о новом Ростелекоме
$RTKM Tele2, в одной статье
Сегодня я хочу подвести итог, объединив всю информацию о сделке Ростелекома, ВТБ
$VTBR и Tele2 в небольшую статью и разобраться в новой структуре компаний. Заодно посчитаем приблизительную выручку, прибыль и долг объединённой компании.
До сделки Ростелекому принадлежало 45% акций Tele2. Оставшийся пакет в 55% будет выкуплен у Tele2 Russia Holding AB (ВТБ - 50%, Мордашов - 40%, банк «Россия» - 10%) следующим способом:
❗️17,5% за счет собственных средств (42 млрд руб.)
❗️27,5% в входе допэмиссии в пользу ВТБ по 93,21 руб. за акцию (66 млрд руб.)
❗️10% в обмен на квазиказначейский акции (24 млрд руб.)
Что Ростелеком получает:
1️⃣ 55% акций Tele2 и полный контроль над компанией
2️⃣ Долг объединенной компании составит около 400 млрд руб.
3️⃣ Увеличение выручки до 500 млрд руб.
4️⃣ Прибыль объединенной компании в размере 27 млрд руб.
5️⃣ Мультипликаторы P/E - 17, ROE - 5,5%
6️⃣ CAPEX на 2020 год в районе 100 млрд руб.
Что Ростелеком отдает:
1️⃣ 42 млрд руб. из собственных средств
2️⃣ 708 млн выпущенных акций
3️⃣ Квазиказначейский акции на 24 млрд руб.
Синергетический эффект от сделки виден сразу. Выручка и прибыль заметно вырастут, но вместе с ними и долговая нагрузка, которая будет нервировать инвесторов, желающих получать стабильные дивиденды. Напомню, что Ростелеком в последние годы платил около 5 рублей на акцию
Благодаря сделке, Ростелеком из скучной, консервативной компании превращается в компанию роста, которой характерны ускоренные темпы роста выручки, прибыли, обязательств, но не дивидендов.
Что меня тревожит, так это новая структура акционеров. С одной стороны, ВТБ теряет контроль над Tele2, но получает акции Ростелекома. Правда банк не сможет отчуждать свою долю в 8,4% в течение 4 лет, обеспечивая госдолю в 50% + 1 акция, а значит и дальше опосредованно будет владеть Tele2.
💡 Тем не менее, Ростелеком остается интересным активом, а благодаря Tele2 становится крупнейшим оператором связи в России, к которому с бо’льшей охотой будут присматриваться, как частные инвесторы, так и крупные инвестиционные фонды.