Школа маленького инвестора🏦

Модуль 2: Основные понятия и терминология Урок 11: Облигации: Доходность к погашению Определение: Доходность к погашению (YTM) — это общая ожидаемая доходность, которую инвестор получит от облигации, если он приобретет ее по текущей рыночной цене и будет держать до момента погашения. Она учитывает не только все будущие купонные выплаты, но и любую разницу между текущей рыночной ценой облигации и ее номинальной стоимостью (которая будет выплачена при погашении). По сути, YTM — это внутренняя норма доходности облигации. Это ставка дисконтирования, которая уравнивает текущую рыночную цену облигации с приведенной стоимостью всех ее будущих денежных потоков (купонов и номинальной стоимости при погашении). Ключевые предположения для YTM: Для того чтобы доходность, рассчитанная как YTM, была достигнута, должны выполняться следующие условия: 1. Облигация удерживается до погашения: Инвестор не продает облигацию до ее срока погашения. 2. Все купонные платежи реинвестируются: Все полученные купоны не тратятся, а немедленно реинвестируются по той же ставке, что и сама YTM. Это часто является сильным теоретическим допущением, которое может не выполняться на практике. 3. Эмитент не объявит дефолт: Эмитент своевременно и в полном объеме выплатит все купоны и номинальную стоимость. Что включает YTM: • Купонные выплаты: Все проценты, которые инвестор получит за период владения облигацией. • Прирост/потеря капитала: Разница между ценой покупки облигации и ее номинальной стоимостью, которая будет возвращена при погашении. * Если вы купили облигацию ниже номинала (с дисконтом), то при погашении вы получите прирост капитала. * Если вы купили облигацию выше номинала (с премией), то при погашении вы понесете потерю капитала. * Если вы купили облигацию по номиналу, то прироста/потери капитала не будет. Зачем нужна Доходность к погашению? 1. Сравнение облигаций: YTM позволяет инвесторам сравнивать доходность различных облигаций с разным сроком до погашения, разными купонными ставками и текущими ценами. Это наиболее стандартизированный показатель для оценки привлекательности облигации. 2. Принятие инвестиционных решений: Инвестор может использовать YTM, чтобы решить, соответствует ли доходность облигации его ожиданиям или требуемой норме доходности. 3. Отражение рыночных условий: YTM тесно связана с текущими рыночными процентными ставками. Если рыночные ставки растут, цены существующих облигаций с более низким купоном падают, и их YTM растет, чтобы соответствовать новым рыночным условиям. И наоборот. Взаимосвязь между ценой, купонной ставкой и YTM: • Облигация торгуется по номиналу (по паритету): Когда цена облигации равна ее номинальной стоимости, YTM = Купонная ставка. • Облигация торгуется с дисконтом (ниже номинала): Когда цена облигации ниже ее номинальной стоимости, YTM > Купонная ставка. Это происходит потому, что помимо купонных выплат инвестор также получит дополнительный доход за счет прироста капитала при погашении (покупка за $900, погашение за $1000). • Облигация торгуется с премией (выше номинала): Когда цена облигации выше ее номинальной стоимости, YTM < Купонная ставка. Это происходит потому, что инвестор покупает облигацию дороже, чем получит при погашении, и эта потеря капитала частично "съедает" купонные выплаты. $RU000A102K39 $RU000A1075J3 $RU000A10BBG1 $RU000A10BGU1 $RU000A107XA1